转自：新华财经

新华财经上海7月10日电（林郑宏、周西仑）7月以来，A股PCB（印制电路板）行业牛股辈出。

截至7月10日收盘，金安国纪（002636.SZ）、铜冠铜箔（301217.SZ）、国际复材（301526.SZ）位列板块月内涨幅前三甲，涨幅均超过50%，其中金安国纪涨59.81%居首。

大市值公司方面，胜宏科技（300476.SZ）作为PCB行业当前唯一总市值超千亿元的龙头企业，7月以来上涨近8%，但该股今年累计涨幅已超246%。而鹏鼎控股（002938.SZ）、沪电股份（002463.SZ）两家总市值超900亿元的公司，7月以来分别上涨23.88%和10.97%。由此可见，当前投资者对于PCB行业整体看好。

上半年扣非净利最多增63倍 产业链景气度明显提升

以PCB行业本月“股王”金安国纪为例，该公司全名为金安国纪集团股份有限公司，注册地址位于上海市松江区，于2011年11月在深交所上市。

中经社行业洞察产业服务数据平台（简称“行业洞察系统”）显示，金安国纪是国内覆铜板行业排名前三强企业，拥有国家级高新技术企业、省市级专精特新小企业、创新性中小企业等多项资质。

金安国纪官网信息显示，公司拥有多条先进的覆铜板生产线、玻璃布生产线和近百项国家专利技术。覆铜板系列产品是公司的主导产品，已向三星、LG、西门子、摩托罗拉、长虹、美的、海尔、联想、富士通等中外知名企业稳定供应。

近5年来，金安国纪整体营收维持平稳，但净利表现不佳，2022年-2024年期间，净利水平始终在盈亏线附近徘徊。2024年年报显示，公司产品整体毛利率降至7.43%，创多年来新低。

不过，金安国纪最新发布的2025年半年报预告却初现曙光。虽然公司预计半年度净利同比下降67.83%-78.56%，但扣非净利却相当靓眼，预计同比增长47-63倍。公司表示，扣非净利同比大增是因为公司覆铜板产销数量同比上升、销售价格略有回升。

此前金安国纪发布的2025年一季报显示，公司今年一季度扣非净利同比增长215.34%，报告期内毛利率亦回升至10.77%，这也是自2023年中报之后，公司季度毛利率首次回升至两位数以上。

金安国纪是PCB产业链里较早发布2025年中报业绩预告的上市公司。7月8日，PCB龙头企业鹏鼎控股披露6月营业收入简报，当月公司实现合并营业收入为28.9亿元，同比增加36.43%。而今年4月份，胜宏科技曾初步预测， 2025年上半年净利润同比增幅将超过360%。两大头部企业靓丽的业绩指引，也对产业链公司股价形成提振。

但需要注意的是，与国内覆铜板行业头部企业生益科技相比，金安国纪当前动态PE高达118倍，显著高于生益科技的36倍。同时金安国纪当前ROE仅为0.69%，明显低于生益科技的3.7%。在估值相对明显偏高的情况下，金安国纪股价短期暴涨更多还是基于流通盘更小的优势。

AI算力带动需求快速增长 产业链公司股价普遍上涨

受益于全球电子信息产业的快速发展和新兴技术的广泛应用，中国PCB行业市场规模近年来呈现稳步增长态势。数据显示，2024年中国PCB行业市场规模约为3469.02亿元。

近年来，随着AI算力需求带动高算力芯片市场，利好AI服务器市场，进一步增加PCB板用量。

据悉，AI服务器相较于通用服务器一般增配4-8颗GPGPU形成GPU模组，增加GPU板用量。配合AI服务器需求，PCB层数增加、材料以及工艺优化，实现量价齐升。AI服务器中由于芯片升级，PCB需针对性的升级改革，以处理更多的信号、减少信号干扰、增加散热以及电源管理等能力，在材料和工艺上都需进一步优化。为配合数据量需求，服务器传输协议已逐步升级，而随着PCIe协议升级，需PCB不断提升层数和降低传输损耗，提供设计灵活度以及更好的抗阻功能，带来PCB产品的价值量提升。

国内券商观点亦一致看好AI产业化浪潮不断推进下，PCB行业景气度将持续上行。

中信证券指出，AI算力对高端PCB的需求快速增长，在今年带来AI PCB明显供需缺口。随着AI面向推理需求的持续扩张，ASIC芯片的增长有望成为2026年高端PCB增量需求的主力。据测算，预计2026年全球AI PCB行业增量产值和需求的供需比为80%至103%，高阶产能供需偏紧的态势有望延续。

国盛证券表示，PCB是电子元器件电气相互连接的载体，受益于AI等行业发展驱动，2029年全球PCB产值有望达到946.61亿美元，AI服务器和HPC系统已成为推动低损耗高多层板和HDI板发展的重要驱动力，高端PCB需求爆发带动高端材料需求量价齐升。

平安证券认为，在AI PCB等高附加值产品需求持续放量下，PCB产业链相关企业盈利水平有望持续增厚，将推动经营业绩快速增长。

新华财经统计显示，年内至今PCB产业链上市公司股价普遍上涨，其中胜宏科技累计涨超246%居首，最新总市值已达1252亿元。

金安国纪、南亚新材等主营覆铜板的小市值公司股价弹性十足，年内涨幅均接近翻倍，而景旺电子、生益科技等市值较大企业亦有出色表现。

编辑：葛佳明