上期所业务规则

国际化改造落地

业界期待有序扩大品种开放范围

7月8日，上海期货交易所业务规则国际化改造正式落地，涉及对35项第二层级业务规则的制定与修订，旨在构建一套与上期所平台国际化相适应的制度体系，为未来在符合条件的商品期货期权品种上引入境外参与者牢固制度根基。具体来看，国际化改造完善了市场准入、交易、结算、风险控制、交割五大板块制度内容。相关规则自2025年8月8日起实施

◎记者 费天元

近年来，中国期货市场逐渐形成多元化开放路径，特定品种数量持续扩容，境内期货结算价授权模式逐步推广，在推动“中国价格”国际影响力提升、推进人民币国际化等方面发挥独特作用。

7月8日，上海期货交易所业务规则国际化改造正式落地。此次改造涉及对35项第二层级业务规则的制定与修订，旨在构建一套与上期所平台国际化相适应的制度体系，为未来在符合条件的商品期货期权品种上引入境外参与者牢固制度根基。

记者注意到，此次规则修订引发行业热议。业内表示，境外交易者对中国期货市场开放更多品种的呼声很高。上期所业务规则国际化改造有助于服务期货市场高质量开放，期待交易所进一步倾听市场需求，积极稳妥有序扩大品种开放范围。

完善五大板块制度内容

据介绍，本次上期所业务规则国际化改造总体思路为：一是实现上期所平台国际化，引入境外参与者，打通境外参与者参与期货交易流程；二是助力提升人民币国际化程度，实行人民币计价，外汇作为保证金等制度；三是探索中国特色期货监管制度和业务模式，完善交割制度，为未来上期所品种国际化提供可借鉴可复制经验。

上期所规则国际化改造主要涉及对35项第二层级业务规则的制定与修订，包括：全新制定1项业务管理办法即《上海期货交易所境外特殊参与者管理办法》；修订15项业务管理办法，如《上海期货交易所会员管理办法》等；修订19项已上市品种期货业务细则，如《上海期货交易所铝期货业务细则》等。

具体来看，国际化改造完善了市场准入、交易、结算、风险控制、交割五大板块制度内容：市场准入方面，全面规定境外参与者参与境内期货交易的准入条件、权利义务和有关要求；交易制度方面，系统增加境外参与者参与境内期货交易的业务规范；风险控制方面，细化完善境外参与者参与境内期货交易的风险管理规范；结算制度方面，健全人民币计价、外汇作为保证金制度，增加分级结算、委托结算制度，完善结算账户和资金往来管理制度；交割制度方面，梳理完善不可交割持仓情形和相应处理流程，加强期货交易全流程闭环管理。

《上海期货交易所境外特殊参与者管理办法》和34项上海期货交易所业务规则（修订版）已经上期所理事会审议通过，并已报告中国证监会，自2025年8月8日起实施。

业界期待扩大品种开放范围

近年来，中国期货市场逐步对外开放，国际投资者的参与热情不断升温。中国期货市场监控中心数据显示，2024年末我国期货市场境外有效客户数同比增长17%，境外客户持仓量同比增长28%。其中，上期所境外客户数量（不含QFI）同比增长约20%，QFI客户数量同比增长约60%。

本次上期所业务规则国际化改造，再次激发了境外交易者的关注度，市场期待进一步积极稳妥有序扩大品种开放范围。

新湖期货董事长马文胜表示，本次规则修订探索了一条契合上期所平台国际化的新路径，有助于服务期货市场高质量开放。希望交易所能协同各方加快进度，对于符合条件的商品期货和期权品种，成熟一个、推出一个，成熟一批、推出一批，更好地满足境内外客户的风险管理需求。

作为境外期货经纪机构，磐石金融首席执行官石成虎认为，近年来，伴随中国期货市场开放速度的提升，越来越多境外产业投资者参与到中国期货市场中来，利用相关品种避险保值。境外客户对中国开放更多流动性好、与国际联动紧密、功能效果强的期货品种，如上期所的铜、镍、黄金等，呼声越来越高。

“自上期所规则国际化改造公开征求意见以来，我们接到多个投资者的问询，对规则正式发布和具体品种开放十分期待。”石成虎说，希望上期所能进一步加强市场调研，听取市场意见，对客户有需求、市场基础良好、符合要求的品种加速推动开放进程，积极稳妥有序地扩大品种开放范围，延展中国期货市场服务全球产业的功能。

上期所相关负责人表示，下一步，上期所将秉持稳妥有序的原则持续推进对外开放工作。充分倾听市场声音并深入开展研究论证，在确保市场平稳运行的基础上，依据《中华人民共和国期货和衍生品法》等相关规定，严格履行相关程序，逐步将符合条件的商品期货期权品种纳入对外开放品种范围，并同步完善与对外开放品种相适配的业务细则。