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这两天国内政策层面上对于几个行业是出现了变化的苗头。我们先来说第一个关于新能源汽车，刚刚官方代表的一些渠道对外吹风电。请问一下中国商务部对欧盟的白兰地反倾销调查这件事情最终的结果是认定欧盟的白兰地对中国的销售是存在着倾销问题的。这个消息表面上看起来是一条坏消息，表面上看起来是意味着中国和欧盟的关系出现了短期的紧张，但实际上扒开揉碎去看，它是一个大缓和的信号。因为在这一次的反倾销调查当中，虽然表面上是认定了他有倾销的行为，但实际上是豁免了34家欧洲最重要的相关的企业，这个就意味着给他们免除了罚单，所以表面上是制裁，背地里是通融。所以中国的这家代表官方的媒体渠道也非常直白的点评了出来，说你看中国商务部对于欧盟的相关产业是这样的一个处理方法，那么是不是给欧盟也带来一些启发，要知道欧盟现在还对中国的汽车产业是不是做出关税处罚悬而未决，那么中国呢，这边给出了善意的示范，如果双方对于一些关键性的产业达成了某种默契的话，互相行一个方便啊。那么反过来，其实对于中国汽车行业出口是存在着一个利好的，而且，除了这个之外，要考虑到目前国内对于汽车车行业也有一个政策在助推，就是反内卷，反对价格战的政策。

在他的引导之下，今年的下半年去产能这件事情，防止价格战再次爆发的这个事情可能会变成主旋律。所以对内以及对外两个方向叠加在一起，个人理解对于汽车这个行业来说是有着向上的支撑力，是需要向上去反映一下的。这里肯定不光是汽车行业的整车制造商，也包括产业链当中的供应配套商。汽行业是推动去产能过程当中绕不开的一个关键新的行业。除了他之外，我们看到曾经被财经委员会点名的还包括新能源钢铁等等，也包括我们之前说到的传统的能源煤炭。

这两天大家看到新能源，也就是光伏这个领域率先传出来一些收紧的消息。这个是由工信部牵头组织了龙头企业的座谈会。在座谈会当中传递出来这个信号，是有可能会推一个最低的售卖价格，就是不能以这个价低于成本的价格在市场上搅局，如果这样做了，肯定要面对重罚。这个消息目前还没有得到官方的确认，但是开会肯定是已经开过了。

这个也说明什么呢？就是在最高层下出这样的指示之后，相关的签部门结合相关产业当中的龙头部门，这个落地的速度是非常快的，是加班加点的在往前推进。光伏是其中一个，新能源是其中一个。其他被点名到的行业是不是也会一起发力？从这个角度上来看的话，现在这个节奏是比较快的。对于去产能反内卷的刚刚点到的一些赛道，个人理解短期之内它的动力是没有衰减掉的，仍然值得期待。

那么除了去产能这个大的机会方向之外，我们再来看一下另外第二个，这个是以芯片为代表的科技这个赛道。前两天这时候芯片是稍微有点回踩，它的一个触发因素是美国这边对于中国芯片设计软件稍微松了松手，这个好像透露出来了一点缓和的趋势，但是我们说在战略性的行业当中是没有善意的。那么这两天又传出来的消息是，美国有可能会酝酿再次重拳出击，对中国的高端芯片实施围追堵截。这一次是斩断曲线救国的一些路线，也就是对马来西亚以及泰国的人工智能能芯片进行制裁。聊到这个地方，如果说他制裁的下手比较重的话，那很有可能会激发出来国内国产替代这条逻辑线。那么往往都是在对方下手比较重的时候，我们这个逻辑线走的比较顺，甚至在资本市场当中会掀起向上的行情。所以对于芯片这个赛道来说，有可能会短期之内获得一个意外的推动力。

那么除了第二个科技赛道之外，我们再来看一下周末传递出来的另外一个意外的赛道。不一定已经成熟了也不一定成型了。但是值得注意这个就是对于小孩子的育儿补贴这件事情，有可能会推政策。这个是由国内的一家券商出了一个研究报告，认为在最近这段时间，国家相关的部门正在酝酿一个大的方案。传出来的一个方案的雏形是对于三岁以下的小孩，每年会补贴3600块钱，相当于一个月300块钱。其实对于很多不发达的地区的话，300块钱基本上就能覆盖一个小孩日常的开销，这是一个大手笔的动作。

这个是在回应什么样的一个事？就是在六月初的时候，财政部曾经对外的表态，是加强了大家对于这个政策的预期。当时是谈到要抓紧建立实施育儿补贴制度，这个口风已经发生了很大的变化。因为在今年年初的时候，他的动词用的并不是这么狠。当时的说法是研究建立其实还是是可以缓一缓再做的。但是到6月初的时候，这个口风突然之间变成了要抓紧建立实施。所以到现在为止，七月初市场上再次传递出来消息，有可能会真的制定一个让大家惊艳的育儿补贴制度。如果这个成型的话，会不会带动婴幼童的消费品这个赛道在资本市场当中去表现一下，这个下周非常值得关注，那么我们再把它往前推更进一步的话，那会不会带动一些服务性的消费往前走一步，这个也存在一定的可能性，虽然并不是那么大。

而且我们注意到一个反常的点，就在最近这段时间，实际上在国内半官方的一些政策讨论当中，大家对于消费这件事情有了不一样的判断和看法。比如说40人进入论坛这个组织，他们的一些大报告就认为说现在资本市场对于中国的消费力这件事情是低估的。其实中国的消费并没有那么弱，只不过是市场上现在情绪达到了有一个悲观的起点。如果这个观点在市场上慢慢的提供一些暖风的话，那么对于消费这个赛道要不要重新再去看一看？现在也是有这种可能性。但是我们说资本市场这个冰冻三尺，解冻也非一日之功，还是需要再掂量一下现在的消费这个赛道，尤其是服务性的消费这个赛道，包括一些旅游、交通、餐饮等等这些服务性的消费，或许值得把它放在雷达层面上去看一看。如果在暑假的时候，包括在下个月发布通胀数据的时候，他如果价格上面有起色，那么这些赛道有可能会向上稍微反应一波。

当然了，现在它的确定性可能没有刚才我们说的那两条那么强。那两条一个是去产能，另外一个是以芯片为代表的科技赛道。以上是国内的三条逻辑线，我们再稍微几句话聊一下海外市场。最近的美元资产再次的来到了一个阻力的位置，由于美国这边关于关税的问题，对其他国家再次极限施压，这个并没有超出大家的预期。但是有点意外的是，有一些国家选择了硬刚，选择了向中国看齐。这个里面包括像印度这边提出了，如果美国对印度的汽车行业加征25%的关税的话，那么印度也会用同样的关税比例来对待美国的汽车。这个学中我的处理方法不一定能够得到中国式的结果。但是我们说在投资市场当中，可能会让大家有点怀疑，说美国的这个极限施压会不会是搬起石头砸自己的脚，会不会在资本市场造成一些扰动，这个也给美股造成一种阴影。

除了这个压力之外，我们看到上周美国股市是面对一个利好出境的状况。就是他的减税法案，大漂亮法案是获得了通过。这个法案短期之内肯定能给美国的经济打点鸡血，因为它就是一个花钱的法案，长期也存在它的隐患。所以之前的时候大家预期说这个法案推出了之后，股市会向上反应。那么现在正式靴子落地了之后，反倒变成了一个利好出境。

还有第三重的一个扰动，就是美联储的态度。美联储非常关注就业数据，上周刚刚发布这个非农就业数据是意外的很好。那么美联储会不会因为看到这一点，暂缓降息，这个也对股市来说是另外一种压力。所以对于美国的股票市场来说，爬到目前这个位置上，可能他真的是要处理一下利好出尽之后到底是什么的这个问题。提了面对同样境况的还有美国的国债，如果美联储降息对他来说是好事，那么现在如果降息的时间往后靠一靠，那么美国国债也只能短期回踩之后再等待时机。

以上就是我们说到的海外的市场，总体来看，就是美元的资产走到现在为止，它的看头是有点降低，它的吸引力也是有点降低。更多我们现在的注意力还是回到国内市场当中。在上周五的时候，国内的市场沪深两市的成交量活跃度是重新来到了1.43万亿，是有上升的，这也是一个好的趋势。所以仍然沿着之前我们梳理出来的那几条逻辑线，其中一个就是去产能有可能继续表现，另外一个仰仗情绪的回暖，那么以芯片为代表的科技是不是也有向上的潜力，这个重点值得关注。

（转自：纪要研报地）