创新药，特别是港股系创新药，在今年已经升级成为散户最喜欢的三类主题之一！

为何？行业景气度带来重估更带来赚钱效应，还有政策支持让行业走出集采的长期阴霾！近期，上级打出“创新药高质量发展”组合拳，给长投带来更足的底气！

而在这个窗口，相关指数投资也在搞创新！

有条消息引起了我们的关注：恒生港股通创新药指数将进行修订，明确剔除CXO公司。

这个指数有一个挂钩的ETF：恒生创新药ETF（159316），我们并不算陌生。在《港股医药追不追？5分钟看懂五大ETF再决定！》一文中我们分析对比了港股几大创新药ETF，应该说大家同质化比较严重。

而现在看来，会有更个性化的选择了？

恒生指数网站里查了下，确认会有这个变化：“主营业务在CXO行业的公司将被剔除”。

要知道，现在所有的创新药ETF，不管A股还是港股的，都是包含CXO企业的。医药（外包）服务的存在，也就是帮助创新药做开发的，客户群主要是北美。

但是必须说，CXO的逻辑和“创新”并不一致，今年主要靠“关系”的稳定性（生物安全法案可了解下），大国关系你懂的！而创新药的license-out模式受贸易关系影响极小，这个差别很大。

我们曾经也指出，CXO算不算创新药有待商榷！

目前159316这只恒生创新药ETF走势与其他港股类创新药基本一致，如果去掉了CXO部分，会有多大差别？我们稍微来点深度。

如上图，我们对比信达生物和药明生物的走势对比。可见其定价逻辑上的巨大差异，一个是主升，一个是修复。

我们计算下恒生港股通创新药指数中，到底有多少CXO比例。如上图统计，我们草算一下：16%。

这里多考虑一步，除了接下来少了16%的CXO，这部分权重也会加给创新药龙头。这种变化，使目前这只恒生创新药ETF可能成为市场最纯的创新药投资工具！

从周四早盘表现来看，信达、百济神州、康方生物等创新药龙头带头大涨，而药明系也就是跟着人气动动，其实还拖了ETF整体的后腿。

当然必须强调：在CXO算“落后”的前提，是必须有这个“创新药重估”行情。

那么，我们可以大体设想下恒生创新药ETF去掉CXO之后的大致体验。用“偏中性”的态度来评估下：如果是震荡状态，预期波动会加大，弹性空间更大！

如果在外贸环境稳定的情况下，CXO是一个稳定成分。而相比之下有些创新药大单可能会“诈和”，比如荣昌生物曾因低于预期而大跌。

所以没有了CXO之后，可能会加大波动，但如果“创新药重估”行情继续走下去，那预期会有效放大收益能力。

当然还有一个假设：如果老美又搞什么生物安全法案，去掉CXO的ETF预期会更稳，所以并没有绝对的答案。

一定会有人问这个调整什么时候生效？

9月8日，稍晚！

目前看来，就159316一个ETF是跟踪这个指数的，也有其联接基金（A/C份额：024328/024329）。以后可以考虑弹性加大之后带来的潜在定投空间，做做网格之类的操作。

必须说，每个人的投资理念都有差异。对于国产创新药出海、重估，是否有信念，这个千人千面。

但如果你充满信心，那么把相关ETF放进工具箱关注起来，是一个合理的考虑。而如果并不确定，可关注“大而全”的品种。

如果再有一些行业的深度洞察力，那么就更好了。比如昨天有朋友认为创新药进医保逻辑不成立，有些考虑也是有道理的。

我们期待东大所有的行业都“重估”，憋屈坏了，谁不想雄起！

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（转自：木鱼ETF）