（转自：浪哥财经）

水晶光电，在下一盘大棋！

2025年3月7日，水晶光电一张公告搅动了消费电子行业。

根据公告内容，水晶光电拟斥资3.24亿元收购埃科思。乍一看，这个金额并不起眼，但这其中，却藏着公司谋划的一盘大棋。

埃科思的业务很好理解，核心产品是3D视觉传感器，其主要应用在机器人、汽车电子、AR等领域，已实现大规模量产，海康威视、乐动机器人、歌尔光学等均是其客户。

那么，水晶光电收购埃科思，到底意欲何为呢？

公司的这次收购，剑指AI眼镜。

3D视觉传感器，可以还原物体的立体感，从而使得AI眼镜能够实现更自然的交互，重要性不言而喻。

收购并非一时兴起，2018年水晶光电就布局了摄像头模块预研项目，2020年公司为了专注于主业发展，就将这一业务转让给了埃科思。这次收购，相当于公司将当初自己孵化的业务又买了回来。

通过收购埃科思，公司有望与自身技术形成协同，完善AI眼镜领域的布局。

水晶光电深耕光学元器件多年，拥有技术壁垒很高的光波导技术，并掌握衍射光波导、反射式光波导等多种技术路径。

光波导技术，可以将AI眼镜发射的光线，反射到人眼中，在轻薄性、成像清晰度等方面，具有不可比拟的优势。在衍射光波导方面，水晶光电与北美光波导巨头Digilens有着技术合作，致力于研发出最先进的AR光波导技术。

为了实现技术上的突破，公司的研发投入在持续增长。2020到2024年，水晶光电研发费用从2.09亿元飙升到4.08亿元，基本实现了翻倍。

高研发投入，支撑起公司较高的盈利能力。2020到2024年，水晶光电毛利率始终保持在20%以上，2024年甚至超过了30%，这也从侧面反映出公司技术的溢价能力。

在拓展AI眼镜业务的同时，公司的主业也没落下。

作为光学元器件龙头企业，水晶光电在滤光片、微棱镜等方面有深厚的积累。

滤光片能够对光线起到过滤作用，从而更好地还原图片的真实色彩，主要用于智能手机摄像头上。

在全球手机滤光片市场上，水晶光电2023年市场份额达21%，夺下全球第一，领先于东田微、五方光电、联超光电等竞争对手，可谓是一战封神！

在微棱镜领域，公司的实力同样不可小觑。

微棱镜，是智能手机潜望式摄像头的核心零部件。简单来说，潜望式摄像头就是横向放置在手机内的长焦摄像头，主要搭载于华为Mate60等高端机型中。

微棱镜如同给光线铺设了微型跑道，通过不断的反射和折射，让光在有限空间内跑得更远，从而使潜望式摄像头拥有望远镜般的高倍变焦能力，实现远距离高清拍摄。

目前，水晶光电掌握了较为先进的四重反射棱镜技术，并于2023年率先实现产品量产。

预计2025年，全球智能手机潜望式摄像头出货量将达到1.3亿颗，渗透率将突破10%。随着潜望式摄像头出货量的增长，公司微棱镜的市场需求也将更加旺盛。

凭借产品、技术实力，公司滤光片、微棱镜已用于华为、苹果、三星等品牌的智能手机、平板的摄像头上。目前，光学元器件是公司第一大收入来源。2024年，光学元器件实现营收28.84亿元，同比上升18%，营收占比达46%。

随着光学元器件业务的发展，公司业绩也实现了相应的增长。

财报数据显示，2024年水晶光电营收突破60亿，净利润达10亿，均创近五年新高。2025年一季度，公司继续保持了业绩的稳健增长，当期实现营收14.82亿，净利润2.21亿。

不过，水晶光电的胃口并不仅限于消费电子。

凭借在光学元器件上的技术积累，公司将触角延伸到了汽车电子领域。在这一领域，水晶光电布局了HUD、智能大灯、车载摄像头等多个产品。

HUD又称抬头显示，它能把车速等信息投射到挡风玻璃上，包括AR-HUD、W-HUD等。AR-HUD能在路面上投影行车信息，把导航“画”在路上，让信息展示更生动直观。

目前，水晶光电已经成为一级供应商，与比亚迪、吉利、奇瑞等车企达成了合作。不仅如此，公司还为问界M9供应激光雷达、车载HUD中的零组件等光学元器件产品。

2023年，水晶光电HUD产品国内市场份额为4%，成功跻身国内前十；2024年公司HUD出货量达30万台，并斩获国内外10余个项目定点，这表明其业务开拓已取得显著成果。

那么，HUD这块“蛋糕”能让水晶光电吃多久？

预计到2026年，国内L2及以上车型智能驾驶渗透率有望突破60%。随着智能驾驶渗透率的提升，HUD需求量将随之上升，市场规模也在快速扩大。

据预测，2022到2027年国内HUD市场规模将从2.43亿美元飙升到50亿美元，年复合增长率超80%。这么来看，这块“蛋糕”还够水晶光电吃一段时间。

最后，总结一下。

从智能手机光学零部件，到汽车电子，再到押注AI眼镜，水晶光电始终怀揣着对技术的敬畏和对创新的无尽追求。

持续的研发投入，是水晶光电无声的诺言。通过一次次的技术突破，水晶光电强力推动了国内光学元器件行业的发展。公司用强悍的实力，诠释了中国制造的内涵。