Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

福建德尔科技股份有限公司（以下简称“福建德尔”）披露招股书。福建德尔计划在上海证券交易所主板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：主要从事氟化工基础材料、新能源锂电材料、特种气体和半导体湿电子化学品等多系列含氟新材料的研发、生产和销售,是一家拥有核心自主知识产权的国家级高新技术企业。

招股书显示，福建德尔的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，福建德尔已经触发26条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为16.98亿元、14.18亿元、16.87亿元，同比变动-16.52%、18.98%；净利润分别为2.19亿元、1.11亿元、1.20亿元，同比变动-49.38%、8.34%；经营活动净现金流分别为3.53亿元、6869.64万元、1.66亿元，同比变动-80.51%、141.55%；毛利率分别为29.86%、16.97%、16.24%；净利率分别为12.92%、7.83%、7.13%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为17亿元、14.2亿元、16.9亿元，复合增长率为-0.34%。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为2.2亿元、1.1亿元、1.2亿元，复合增长率为-25.94%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为18.98%，上一期增速为-16.52%，出现大幅上升。

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为8.34%，上一期增速为-49.38%，出现大幅上升。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为14.73%、26.74%、26.85%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.76、0.86、0.89。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为29.86%、16.97%、16.24%，最近两期同比变动分别为-43.15%、-4.3%。

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为16.24%，低于行业均值21.53%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为29.86%、16.97%、16.24%，最近两期同比变动分别为-43.15%、-4.3%。

加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为2.75%。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为12.92%、7.83%、7.13%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.24%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为2.24%，销售费用/营业收入为2.92%。

非经常性损益占比大。近一期完整会计年度内，公司非经常性损益与净利润之比为36.83%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为25.93亿元、21.71亿元、19.86亿元，占总资产之比分别为48.36%、35.75%、28.96%；非流动资产分别为27.68亿元、39.00亿元、48.71亿元，占总资产之比分别为51.64%、64.25%、71.04%；总资产分别为53.61亿元、60.71亿元、68.57亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为14.50%、21.95%、28.81%；流动比率分别为4.46、2.53、1.58。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为6.61%、存货占总资产之比为3.31%，固定资产占总资产之比为29.84%，有息负债占总负债之比为52.45%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为6.91，4.51，4.05，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.05低于行业均值10.05。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.26低于行业均值0.58。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为6.8亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为7亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为1.06%、2.26%、3.17%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长28.09%，营业成本同比增长20.03%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为16.9亿元，较期初增长49.23%。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为1.58，较上期变动-37.48%。

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为4.46，2.53，1.58。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为8亿元、9.5亿元、9.4亿元，公司经营活动净现金流分别3.5亿元、0.7亿元、1.7亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为17亿元、14.2亿元、16.9亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-16.52%、18.98%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为2.2亿元、1.1亿元、1.2亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-49.38%、8.34%。

四、募集资金情况

福建德尔本次公开发行股票数量不超过11542.04万股，拟募集资金为19.45亿元，其中29500.00万元用于年产200吨电子级三氟化氯生产线项目，105000.00万元用于含氟半导体材料项目，60000.00万元用于年产36万吨半导体级电子材料项目(二期)。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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