资产管理公司（以下简称“AMC”）借道可转债转股增持上市银行情形再现。6月30日晚间，浦发银行发布公告称，6月27日，该行收到信达投资有限公司（以下简称“信达投资”）的通知，信达投资将其持有的约1.18万张浦发转债转为该行A股普通股，合计转股股数为9.12万股。

转股完成后，浦发银行普通股总股本增至302.64亿股，浦发转债转股比例随之提升，该行核心一级资本也将因可转债转股得以补充。信达投资则以约3.01%的持股比例，跻身该行前十大股东行列。

实际上，信达投资所持浦发转债系由同为“信达系”的信达证券股份有限公司（以下简称“信达证券”）划转而来。直至信达投资将所持浦发转债转股，前后不过三天时间。

根据浦发银行相关公告，截至6月25日，信达证券管理的信丰1号单一资产管理计划通过上交所系统累计增持约1.18万张浦发转债，占浦发转债发行总量的23.57%。6月26日，信达证券管理的信丰1号单一资产管理计划将所持上述浦发转债转让至信达投资账户。6月27日，信达投资便将所持上述浦发转债转股。

信达投资此番通过可转债转股增持浦发银行的时点值得关注。公开信息显示，浦发银行公开发行的500亿元浦发转债于2019年11月份在上交所挂牌交易，期限为6年。按照既定流程，浦发转债将于今年10月份面临到期兑付。

在信达投资未将所持浦发转债转股之前，浦发转债转股的比例并不高。Wind资讯数据显示，截至6月26日，浦发转债的累计转股比例仅有0.01%。如浦发转债在到期前未能实现大面积转股，浦发银行将支付债券本息，且核心一级资本难以得到有效补充。

珠海黑崎资本投资管理合伙企业首席战略官陈兴文对记者表示，当前银行股走势处于相对平稳且估值较低的阶段，这意味着信达投资在相对更有利的成本条件下完成增持，后续若银行股市场表现回暖，其潜在收益空间较大。

“信达投资借道可转债转股增持浦发银行，是由AMC逆周期投资策略与银行资本渴求所共同促成的。这一方面符合AMC在金融资产配置中的战略逻辑，在当前银行股基本面改善的市场环境下能够实现潜在收益，另一方面也助力浦发银行完成资本补充目标。”苏商银行特约研究员薛洪言对《证券日报》记者说道。

Wind资讯数据显示，信达投资所持浦发转债转股后，浦发转债的转股比例提升至23.58%。

实际上，这并非首个AMC借道可转债转股增持上市银行的案例。2023年，中国华融资产管理股份有限公司在光大转债到期前实施大幅增持并溢价转股，进而缓解光大转债的到期偿还压力。

薛洪言表示，对AMC而言，不良资产经营是其核心业务，投资银行股可以实现战略协同与财务回报双重目标。银行作为金融体系核心机构，与AMC在不良资产处置、资源整合等领域存在天然协同空间。同时，银行股通常具有高股息、低估值特征，尤其在当前部分银行基本面改善的背景下，长期持有银行股权可提供稳定收益，符合AMC对资产配置安全性与收益性的需求。