每经编辑｜赵云    

6月30日，A股三大指数集体收涨，截至收盘，上证指数涨0.59%，深成指涨0.83%，创业板指涨1.35%。全市场成交额1.52万亿元，较上个交易日缩量583亿。 

游戏ETF（516010）收涨5.82%。 

AI陪伴游戏催化，海外降息预期升温，6月游戏版号数量近年新高。

海外方面，当地时间6月24日，伊以冲突宣布停火，避险情绪迅速回落，原油与黄金价格大幅下挫，全球风险偏好显著修复。美联储内部关于降息的分歧加剧：一方面，鲍曼发表鸽派言论，鲍威尔在国会听证会中也提及降息可能性；另一方面，纽约与旧金山联储主席则释放出对降息“不急于行动”的信号。同时，特朗普再次抨击现任主席鲍威尔，称已敲定下一任美联储主席候选人名单。受多重因素影响，市场对年内降息预期持续升温，交易数据显示，降息次数预期由此前的两次上调至三次。受此影响，上周纳指创出新高，A股同步上行，但仍是价值风格领涨，成长风格有补涨需求。

周末，AI伴侣游戏EVE开启媒体内测，结果远超市场预期。相较于传统2D聊天式AI伴侣产品，EVE首创3D沉浸式互动玩法，引入“好感度等级”机制，伴随等级提升，用户与虚拟角色的互动深度与默契度不断增强，显著提升用户黏性。游戏中的对话体验具备高度拟人感与主动性，沉浸感突出。此外，游戏创新性地引入“奶茶Agent”功能，用户在聊天过程中输入地址和联系方式，即可触发现实世界奶茶配送到家，展现了虚拟与现实交互的全新场景，后续还将扩展更多Agent模块，进一步丰富交互体验。受此催化，作为游戏ETF第一权重股的恺英网络（002517）今日录得涨停。（风险提示：上述个股仅用于行业表现说明，非个股推荐）

游戏版号方面，6月国产游戏版号数量147款，创下2022年以来单月新高，环比上月新增17款，包括恺英《斗罗大陆》、巨人《无尽修仙》。进口版号11款，包括腾讯《穿越火线》、网易《无主星渊》。版号回暖有望持续修复游戏估值。（风险提示：上述个股仅用于行业表现说明，非个股推荐） 

今年游戏板块高频数据表现亮眼。据 QuestMobile 数据，截至6月15日，巨人网络旗下《超自然行动组》日活跃用户（DAU）已突破100万，达到《第五人格》同期水平的40%；日均使用时长高达125分钟，是《第五人格》的2.6倍，用户粘性表现突出。此外，吉比特新作M88在买量投入明显低于前作M72的背景下，依然保持稳健排名，展现出出色的投放回报率（ROI）。随着暑期正式来临，市场将持续关注各大游戏产品在角色更新、版本迭代以及暑期投流后的数据表现。 

游戏行业景气度持续回暖，产业链估值有望重构。

2025年游戏板块同比高增长，景气度改善明显。根据伽马数据统计，2025年前5个月，中国游戏市场实际销售收入为1411.06亿元同比增长17%。游戏市场总规模持续扩张。移动游戏同比持续增长，前五个月合计1052.28亿元，同比增长20%。移动游戏以外的游戏市场销售收入358.78亿元，同比增长9.1%。出海方面，前五个月国内自研游戏出海收入79.36亿美元，同比增长13.9%。 

Z世代消费群体的情绪投射与身份认同需求正在深度影响内容消费格局。以ACG文化为代表的“谷子经济”快速增长，在经济低迷周期中表现出逆势扩张的特征。IP商品从工具属性转向情感价值载体，为内容型消费创造出更高附加值，也为相关企业提供稳定的用户增长与收入来源。 

AI在语音合成、人物建模、剧情生成等方面已广泛渗透至内容创作环节，同时也正延伸至玩家交互和运营层面。如AI伴侣游戏EVE的内测表现，展示了AI+游戏在人设共创、现实交互等方面的巨大潜力。未来，AI技术的边界拓展或将成为提升用户体验与粘性的新抓手，拥有技术整合能力的企业将构筑更深护城河。 

海外市场收入占比的不断提高，显示中国游戏公司正逐步摆脱对本土市场的依赖。政策鼓励叠加产品竞争力提升，使得“出海”从权宜之计转为长期战略方向。全球市场份额的扩张，不仅带来新增利润空间，也在优化行业的收入结构和估值体系。

整体来看，游戏行业景气度提升叠加技术赋能进程加快，为游戏板块的行情提供了良好支撑。当前市场对IP价值链的关注持续升温，AI技术在内容创作与运营中的应用不断深化，同时政策支持与出海加速也为板块打开了新的增长通道。在市场风险偏好提振、行业催化频出的背景下，短期游戏行业具备一定的配置吸引力。投资者可通过游戏ETF（516010）把握当前阶段文化传媒板块的结构性机会。

风险提示

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。