【浙商银行FICC·信用债日报】序章已启，期待下半场_热点

【浙商银行FICC·信用债日报】序章已启，期待下半场

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2025-06-28 07:32:03

（转自：浙商银行FICC）

信用债一级方面，临近跨季，银行间今日发行仅190.35亿元，中票供给占比超60%。受到跨月上市的影响，代投代缴通道难寻，抑制了市场投标需求，导致部分主体出现发飞现象，如25乌高新MTN001高估值超5bp发在2.34%，25青岛上合MTN002高估值约8bp发在2.16%。

二级方面，非银季末赎回压力明显减退，交易盘对高资质主体的止盈动作减弱，盘面ofr明显惜售。虽然整体成交量有所减少，但3-5年期成交却逆势增加，成交中枢从2.06%降至2.0%，部分机构偏好追求满足2.0%以上收益率的资产。值得一提的是，近期成交的地产债交投热度增加，绝对收益仍能吸引非银下场参与，2.5年绿城地产中票甚至出现低估值10bp成交。

市场总结

临近季末央行净投放数量逐日递增，隔夜加权和跨季七天的价格都变动不大，资金面较为平稳。今日统计局公布5月工业企业营收和利润增速均下降，显示当前经济内生增长动力较弱，依赖宏观政策托底，关注经济数据走弱后，财政货币政策是否加码。对债市来说，基本面偏弱叠加货币宽松预期，跨季后债市震荡走强概率更大。

市场数据

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