IPO鹰眼预警 | 晨泰科技毛利率出现波动
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2025年6月27日，浙江晨泰科技股份有限公司（以下简称“晨泰科技”）披露招股书。晨泰科技计划在北京证券交易所发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：从事电能计量仪器及用电信息采集系统产品的研发、生产及销售。
从收入结构看，计量配套设备业务收入占比为37.46%，为公司第一大业务，具体如下：
| 主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
|---|---|
| 计量配套设备 | 37.46% |
| 单相智能电表 | 33.23% |
| 三相智能电表 | 16.09% |
| 新能源充电桩 | 11.94% |
| 其他(补充) | 0.82% |
| 其他 | 0.46% |
招股书显示，晨泰科技的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 1.76 | 2.04 | 1.94 |
| 速动比率（倍） | 1.55 | 1.83 | 1.74 |
| 资产负债率（合并） | 48.08% | 38.49% | 40.41% |
| 应收账款周转率（次） | 2.98 | 2.83 | 2.79 |
| 存货周转率（次） | 5.90 | 5.69 | 6.47 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 12824.91 | 10470.88 | 9094.83 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 9993.21 | 8047.78 | 6963.04 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 1.15 | 1.40 | 0.44 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.88 | 1.28 | -0.38 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 4.35 | 3.79 | 3.16 |
| 加权平均净资产收益率 | 18.73% | 18.06% | 16.06% |
| 每股收益 (元/股) | 0.78 | 0.63 | 0.54 |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，晨泰科技已经触发13条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为4.38亿元、4.90亿元、6.87亿元，同比变动11.93%、40.05%；净利润分别为6963.04万元、8047.78万元、9974.48万元，同比变动15.58%、23.94%；经营活动净现金流分别为5576.38万元、1.79亿元、1.47亿元，同比变动221.38%、-18.02%；毛利率分别为31.37%、34.25%、29.10%；净利率分别为15.89%、16.41%、14.52%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4.4亿元、4.9亿元、6.9亿元，复合增长率为25.2%。
净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.7亿元、0.8亿元、1亿元，复合增长率为19.69%。
在收入质量上，需要关注：
应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长57.22%，营业收入同比增长40.05%。
应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为41.01%，高于行业均值37.53%
营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长40.05%，经营活动净现金流同比下降18.02%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为29.1%，低于行业均值29.31%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为31.37%、34.25%、29.1%，最近两期同比变动分别为9.19%、-15.04%。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.69%。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为4.69%，销售费用/营业收入为5.17%。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为5.12亿元、6.00亿元、8.82亿元，占总资产之比分别为75.21%、75.96%、81.95%；非流动资产分别为1.69亿元、1.90亿元、1.94亿元，占总资产之比分别为24.79%、24.04%、18.05%；总资产分别为6.80亿元、7.90亿元、10.77亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为40.41%、38.49%、48.08%；流动比率分别为1.94、2.04、1.76。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为26.16%、存货占总资产之比为9.77%，固定资产占总资产之比为13.03%，有息负债占总负债之比为36.99%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.98低于行业均值4.28。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为315.3万元，较期初增长151%。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为48.08%，高于行业均值35.61%。
在经营可持续性上，需要关注：
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为15.89%、16.41%、14.52%，最近两期同比变动分别为3.26%、-11.51%。
四、募集资金情况
晨泰科技本次公开发行股票数量不超过4271.68万股，拟募集资金为2.85亿元，其中5000.00万元用于补充流动资金，10142.29万元用于研发中心建设项目，3318.58万元用于年新增10,870台充电桩生产线建设项目，10080.15万元用于年新增200万台智能电表技改扩能建设项目。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于Hehson财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。