Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

同宇新材料(广东)股份有限公司（以下简称“同宇新材”）拟计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

同宇新材本次公开发行股票数量不超过1000.00万股，拟募集资金为13.00亿元，其中保荐机构为兴业证券股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，同宇新材的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，同宇新材已经触发28条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为11.93亿元、8.86亿元、9.52亿元，同比变动-25.70%、7.47%；净利润分别为1.88亿元、1.64亿元、1.43亿元，同比变动-12.51%、-12.87%；经营活动净现金流分别为-1358.69万元、1.85亿元、2893.25万元，同比变动1458.83%、-84.33%；毛利率分别为24.49%、27.92%、25.42%；净利率分别为15.76%、18.56%、15.05%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为11.9亿元、8.9亿元、9.5亿元，复合增长率为-10.64%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为7.47%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.9亿元、1.6亿元、1.4亿元，复合增长率为-12.69%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为7.47%，上一期增速为-25.7%，出现大幅上升。

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长7.47%，净利润同比增长-12.87%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长41.26%，营业收入同比增长7.47%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长7.47%，经营活动净现金流同比下降84.33%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为24.49%、27.92%、25.42%，而行业均值分别为22.55%、22.66%、21.85%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为24.49%、27.92%、25.42%，最近两期同比变动分别为14.01%、-8.97%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为52.02%、25.89%、19.87%，呈现逐年下降态势。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为25.42%高于行业均值21.85%，应收账款周转率为4.22次低于行业均值8.43次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.27%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.2低于1。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为5.2%、7.02%、7.63%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为7.36亿元、8.15亿元、7.69亿元，占总资产之比分别为68.73%、57.44%、51.06%；非流动资产分别为3.35亿元、6.04亿元、7.37亿元，占总资产之比分别为31.27%、42.56%、48.94%；总资产分别为10.71亿元、14.19亿元、15.07亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为57.32%、54.99%、47.01%；流动比率分别为1.54、2.14、1.61。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为17.56%、存货占总资产之比为6.32%，固定资产占总资产之比为35.74%，有息负债占总负债之比为67.72%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.22低于行业均值8.43。

存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为14.05，12.6，9.76，持续下降。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.34，0.71，0.65，持续下降。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.65低于行业均值1.06。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为3.5亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为4.4亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长712.72%，应收账款较期初增长41.26%。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为21.95%。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为17.86、14.05、1.77，持续下降。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为47.01%，高于行业均值43.87%。

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为1.61，较上期变动-24.41%。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.9亿元、2.8亿元、1.6亿元，公司经营活动净现金流分别-0.1亿元、1.8亿元、0.3亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为11.9亿元、8.9亿元、9.5亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-25.7%、7.47%。

净利润持续下降。报告期内，公司净利润分别为1.9亿元、1.6亿元、1.4亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-12.51%、-12.87%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为15.76%、18.56%、15.05%，最近两期同比变动分别为17.75%、-18.93%。

三、募集资金情况

同宇新材本次公开发行股票数量不超过1000.00万股，拟募集资金为13.00亿元，其中10000.00万元用于补充流动资金，120000.00万元用于江西同宇新材料有限公司年产20万吨电子树脂项目(一期)。

同宇新材主营业务为：电子树脂的研发、生产和销售,主要应用于覆铜板生产。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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