开源证券：2025以服务消费为核心的消费新时代或将到来_知识

开源证券：2025以服务消费为核心的消费新时代或将到来

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2024-12-17 18:30:27

财中社12月17日电开源证券发布兼评11月经济数据报告称，11月社零当月同比回落了1.8个百分点至3.0%。双十一大幅提前导致部分品类业绩错月（化妆品、体育娱乐用品、服装鞋帽、日用品），政策支持品类仍表现较好（建材、家具、汽车、家电）；此外，通讯器材转为负增长，或因不在补贴范围、被其他大宗商品消费挤出。

当居民收入和收入预期未有显著改善时，消费支出更多是一道“少选题”（少中选优）而非“多选题”，包括商品房销售走强亦可能对消费有挤出作用。因而，2025年消费政策一方面需超长债支持两新扩容扩围，另一方面应加力提高居民收入和社会保障水平。

全年迈向5.0%经济目标，2025以服务消费为核心的消费新时代或将到来。

2024年7月超长债加力支持两新、12月中央经济工作会议将“大力提振消费”列为重要任务首位，均指向政策思路已确然高度重视消费。2024年消费品以旧换新的边际拉动约2.5-3.2倍，假设2025年扩容至3000亿元，则增量资金1500亿元、额外拉动消费为3750-4800亿元，有望提振社零增速0.8%-1.0%、提振GDP增速0.3%-0.4%。报告认为，从地产企稳、股票财富效应、完善社会保障、消费补贴加码、新型城镇化等角度来看，长期看好消费。

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