智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，高阶智驾或迎商业化拐点，人形机器人仍待事件催化。近期乘用车承压主要在于春节+政策退坡导致的1-2月销量回落、以及年初至今的存储芯片+电池+铝铜等原材料成本上涨导致的毛利率承压。AI算电协同驱动发电量需求大幅抬升，鉴于供需+基础设施迭代错配、叠加传统电源退役+风电等新能源不稳定输出等问题，预计燃气轮机/内燃机、SOFC燃料电池等存在相应放量的机会；其中，内燃机具备产能充足+交付快等特点，看好AI缺电驱动的内燃机产业链机会。

光大证券主要观点如下：

1-2月车市表现疲软

1月国内乘用车零售销量同比-13.9%/环比-31.7%至154.4万辆，批发销量同比-6.2%/环比-29.3%至197.3万辆；新能源车零售销量同比-20.0%/环比-55.4%至59.6万辆(新能源渗透率38.6%)，批发销量同比-3.3%/环比-44.7%至86.4万辆(新能源渗透率43.8%)。2月各家车企陆续公布销量数据；其中，理想同比+0.6%/环比-4.5%至2.6万辆、小鹏同比-49.9%/环比-23.8%至1.5万辆。

消费提振+产业升级仍为汽车产业核心导向

2026年政府工作报告延续以消费提振+产业升级为核心导向，该行预计1)2026年汽车总量或仍靠政策驱动；2)汽车产业智能化(智驾、人形机器人)充分符合国家对于新质生产力的发展定调。

全产业链Beta承压

该行判断，近期乘用车承压主要在于春节+政策退坡导致的1-2月销量回落、以及年初至今的存储芯片+电池+铝铜等原材料成本上涨导致的毛利率承压。该行预计今年或仍不排除存在以价换量的可能，短期重点关注各家车企定价策略、3月份订单+4月份车展、以及财报的兑现情况。

高阶智驾或迎商业化拐点，人形机器人仍待事件催化

智驾：1)预计智驾或已成为乘用车配置竞争的方式之一，持续看好L2+渗透率抬升带动的相关零部件配套出货量增加的机会；

2)2026年L3及以上级别自动驾驶商业化落地或加速，看好脱手脱眼检测+提示、组合驾驶辅助数据记录系统(DSSCDA)增量部件放量机会、预计相关检测机构也有望受益；

3)关注L4级无人矿卡、无人物流车在商用场景的应用。人形机器人：宇树等惊艳亮相春晚，特斯拉、小鹏指引将于2026年实现量产；该行预计人形机器人仍为2026年重要投资主线，短期仍待特斯拉V3发布催化，关注国产链、国产AI芯片+算法迭代、以及新技术突破。

AI缺电或带动内燃机产业链投资机会

AI算电协同驱动发电量需求大幅抬升，鉴于供需+基础设施迭代错配、叠加传统电源退役+风电等新能源不稳定输出等问题，预计燃气轮机/内燃机、SOFC燃料电池等存在相应放量的机会；其中，内燃机具备产能充足+交付快等特点，看好AI缺电驱动的内燃机产业链机会。

风险提示：政策波动；供应链不及预期；行业需求不及预期；爬坡不及预期。

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