10月7日晚间，美股略显疲态，三大股市开盘后不久就开始跳水，道指微跌；纳指跌幅较大，跌约1%；标普指数跌约0.6%。

消息面上，或许与甲骨文的一则报道有关。

甲骨文公司直线下跌近6%。有报道称，该公司内部文件显示在出租英伟达公司芯片方面面临挑战。甲骨文上季度因租赁Blackwell芯片损失近1亿美元，过去一年从英伟达芯片服务器租赁业务中获得的毛利率平均约为16%。

另外，半导体为主的科技板块，集体跳水。

而近期受人工智能乐观情绪驱动，市场情绪高涨，标普500指数屡创新高，掩盖了诸如美国政府关门等的担忧，并引发市场对“震荡整固”的呼声。

花旗集团的Chris Montagu表示：“各类资产的获利了结风险迅速上升，纳斯达克指数的风险尤为突出，可能阻碍进一步上涨。”

高盛集团的交易部门上周报告称，客户看涨情绪升至去年12月以来最高。巴克莱银行编制的情绪追踪指标也一直徘徊在显示过度乐观的水平。

瑞银全球财富管理的Ulrike Hoffmann-Burchardi表示：“在如此强劲的近期涨势之后，出现一段整固期并不令人意外。但我们认为，这轮股市上涨有坚实的基本面支撑，后续仍可为市场提供支持。”

一些华尔街专业人士指出，短时间内多只大型科技股出现两位数涨幅，可能表明估值已与基本面脱节。投资者主要是出于“害怕错过”而买入，期待进一步上涨。

市场对AI泡沫正在形成的担忧与日俱增，随着资金不断涌入，人们越来越担心，这一趋势最终会像25年前互联网狂热之后那样，以崩盘收场。如今一旦泡沫破裂，伤害可能更大，因为顶级科技股约占标普500指数权重的35%，而1999年这一比例不到15%。

投资者因OpenAI的扩张而对科技股大涨感到兴奋。但越来越多的华尔街专业人士担心，那些在短短几分钟内增加数百亿美元市值的剧烈拉升，正发出不健康的市场信号，令人想起互联网泡沫时代。

超威半导体公司（AMD）周一经历了这种“火箭式”上涨：在与OpenAI签署一项可能带来数十亿美元收入的协议后，该公司股价飙升，在盘中高位时市值一度增加约1000亿美元。AMD股价周二早盘一度续涨7.5%。在此之前，甲骨文公司上个月单日暴涨36%，其市值在一个交易日内增加了2550亿美元。原因是其云业务给出“爆表”指引，其中包括与OpenAI达成的一项为期五年、价值3000亿美元的协议。

有基金经理表示：“如果其中任何一笔交易告吹，都会产生向下传导的多米诺效应，这让我感到担忧。它让我想起了上世纪90年代中期电信行业所发生的事情。”

Jonestrading的首席市场策略师Michael O’Rourke表示：“市场给这些交易的定价，好像所有与OpenAI合作的公司都会成为赢家。OpenAI是一家现金流为负的公司，签这些交易对它没有损失。投资者应该更有鉴别力。但这是一个‘先买入、以后再问’的环境。”

对冲基金亿万富豪保罗·都铎·琼斯在接受采访时表示，目前的背景让他想起了互联网泡沫。

他说：“所有形成‘吹顶’的要素都齐备了，这会再次发生吗？历史常常押韵，所以我认为某种形式的重演很可能出现。”他还补充说，当前的环境“比1999年更具潜在爆炸性”。

有基金经理表示，其中一个重大担忧是这些交易的“循环式资本结构”——公司之间互相用对方的钱购买彼此的产品。

来源：中国基金报 记者：泰勒

审读：汪蓓