奈雪的茶方面表示，已与消费者协商处理完毕，当地市场监督管理局正在对送回的产品进行溯源调查

投资时间网、标点财经研究员 董琳

食品中惊现异物，将奈雪的茶控股有限公司（下称奈雪的茶，2150.HK）供应链品控问题暴露在大众视野下。

日前，有消费者在网络发帖称，其在冲泡奈雪的茶小盒茶时发现有类似青蛙样的异物。此后，该消费者将涉事茶包及异物移交给门店。奈雪的茶方面表示，将根据《食品安全法》的相关规定，进行赔偿。目前，公司已与消费者协商处理完毕，当地市场监督管理局正在对送回的产品进行溯源调查。监管局相关人员表示，如果确认是相关企业存在违规生产行为，将依法予以处罚。

据悉，涉事产品属于奈雪的茶直营门店及瓶装饮料以外的业务线，是公司委托加工的预包装食品，该产品已于2024年底售罄，后续未再生产。

从收入构成来看，2024年，奈雪的茶实现收入49.21亿元，同比下滑4.7%。其中公司直营门店实现收入41.58亿元，占总收入的84.5%；瓶装饮料实现收入2.93亿元，其他类实现收入4.69亿元，营收占比分别为6%、9.5%，占比较上年同期分别增长0.8个百分点、5.5个百分点。

投资时间网、标点财经研究员注意到，自2021年上市以来，奈雪的茶多次出现食品安全问题。在黑猫投诉平台，截至6月23日，关于奈雪的茶相关投诉信息累计达2012条，主要涉及吃出异物、产品或配料变质，以及现金券过期不退款等问题。

值得关注的是，近年来，奈雪的茶也深陷经营亏损困境。Wind数据显示，上市后，奈雪的茶归母净利润除了在2023年实现盈利0.13亿元外，2021年、2022年、2024年均录得亏损，归母净亏损额分别为45.25亿元、4.69亿元、9.17亿元。

对于业绩的由盈转亏，公司方面表示，由于2024年度消费市场表现疲弱，更多顾客倾向于谨慎消费或目的性消费，且现制茶饮行业竞争加剧，导致公司的收益及利润产生波动。同时公司2024年度关闭部分表现不及预期的门店，为此产生闭店损失。

从门店数量上看，截至2024年末，奈雪的茶直营门店共计1453家，年内净减少121家。值得关注的是，不同于其他品牌主要通过加盟模式实现扩张，奈雪的茶旗下多为直营门店，且大多数门店开在一二线城市的商场内，公司在房租、人力成本方面投入较高。在此情况下，奈雪的茶单店营收去年出现较大幅度下滑。

财报显示，2024年奈雪的茶直营门店平均每日订单量从2023年的344.3杯减少至270.5杯，同比下降21.43%；每笔订单平均销售价值由29.6元下降至26.7元。尤其在北京、上海、广州、深圳、武汉等多个一二线及新一线城市，奈雪的茶直营门店单店日均销售额出现了2800元至4300元不等的回落，其中降幅最大的是上海市，平均单店日均销售额从11000元锐减至6700元。

2020年至2024年奈雪的茶归母净利润及同比情况（亿元、%）

数据来源：Wind

在财报中奈雪的茶披露，董事会认为，现有的茶饮店店型已不再满足当下公司的业务发展，特别是随着加盟业务与国际市场的持续推进。展望2025年，奈雪的茶将探索更多的店型以适应不同消费场景下茶饮店网络的拓张，以进一步提升市场占有率。

投资时间网、标点财经研究员注意到，继2022年11月奈雪的茶更名后，今年5月，该公司再次更换了品牌标志。目前奈雪的茶新店已陆续使用了形似雪花的全新Logo，并将“奈雪的茶”改成“奈雪”，拼音由此前的“NAIXUE”变成了“Naìsnow”。

市场有分析认为，此次更换Logo或与奈雪的茶进军欧美市场相关。去年，该公司已陆续进入泰国、新加坡、马来西亚等境外市场。奈雪的茶方面也表示，新的logo以“雪花”和“果实”为核心元素，“Naìsnow”既是国际化表达，更是对品牌内核的诠释。

二级市场方面，自上市以来，奈雪的茶股价持续承压。上市首日，奈雪的茶盘中跌破19.8港元/股的发行价，此后延续破发状态至今。今年3月10日，深圳证券交易所发布公告，奈雪的茶被移出港股通名单。该消息一出，公司股价当日应声下跌20.73%。

2025年以来奈雪的茶股价走势情况（港元/股）

数据来源：Wind

截至6月24日午间休市，奈雪的茶报1.19港元/股（不复权，下同），较公司股价最高时的18.98港元/股，累计下挫93.73%，总市值为20亿港元，市值四年时间已蒸发超320亿港元。相比之下，蜜雪冰城（蜜雪集团，2097.HK）在3月3日上市首日股价大涨43.21%，随后持续攀升，目前市值已超过2000亿港元。5月上市的沪上阿姨（2589.HK）紧随其后，该公司上市首日股价大涨40.03%，截至目前总市值为142亿元。

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