根据媒体报道，印尼军方于当地时间6月5日发布消息称，印尼政府正在对采购中国生产的歼-10战斗机进行可行性研究。这项评估旨在增强印尼空军的作战能力，同时确保国防预算的高效利用。印尼国防部副部长道凡托（Taufanto）表示，选择歼-10战斗机的一个重要考虑因素，是该机型在印巴冲突中的优异表现，这使得歼-10成为提升印尼空军实力的有力候选。

道凡托还补充道，与西方同类战机相比，歼-10的价格更加具有竞争力，且其技术配置符合印尼对“高性价比先进装备”的需求。目前，印尼正在重点审查歼-10与现有国防系统的兼容性、售后服务支持以及具体的采购条款。除战斗机外，印尼政府还可能考虑采购其他中国制造的武器装备，如舰艇、护卫舰等。随着地缘政治的变化，全球对中国军贸产品的关注持续升温，印巴冲突中，中国军工产品的表现引起了国际广泛关注，其成熟的技术体系逐渐获得全球认可，这也为中国的军贸产品打开了更广阔的国际市场，推动了整个行业的增长。

一、行业核心驱动逻辑

1、实战验证推动技术认可

在印巴冲突中，中国军工装备的实际表现为其技术的可靠性提供了有力证明。比如，歼-10CE战机搭载的PL-15E导弹，在超视距空战中成功击落了印度的“阵风”战机，红旗-9B防空系统则在实战中成功拦截了25架自杀式无人机。这些成功案例显著打破了西方对中国军工产品的偏见，成为国际客户采购决策的重要依据。

2、高性价比优势突显

中国军贸产品的价格仅为西方同类装备的三分之一至五分之一。例如，枭龙战斗机的单价仅为F-35的五分之一，而歼-10CE的出口单价大约为4000万美元，而法国“阵风”的单价则超过1亿美元。同时，中国的“全生命周期服务”包括维修、培训和升级服务，进一步降低了客户的综合成本，使得中国军贸产品在全球市场中更加具有吸引力。

3、地缘政治推动需求扩展

随着俄乌冲突、南海争端以及中东局势的紧张，多个国家加速了军备的更新与升级。预计到2025年，全球军费支出将突破2.5万亿美元，而中国军贸的出口额有望达到300亿美元，特别是在中东、东南亚和非洲市场，这些地区将成为中国军贸产品的主要增长市场。印尼采购歼-10的决策正是这一趋势的缩影，显示出地缘政治因素对全球军贸格局的影响。

4、政策与战略的有力支持

中国的“一带一路”倡议为军贸与基础设施建设的协同发展提供了强大的政策支持。例如，沙特与中国的合作便形成了具有体系化作战能力的“沙漠版中式作战体系”，包括歼-10CE战机、红旗-9BE防空系统以及空警-500预警机，充分展示了中方军贸产品在国际市场中的竞争力。

二、产业链核心赛道及标的梳理

（一）上游：材料与元器件

1、高温合金与钛合金

- 钢研高纳（300034）：作为航空发动机高温合金的龙头企业，市占率超过40%，其主要受益于歼-10CE和歼-20等机型的量产。

- 西部超导（688122）：专注于钛合金的研发与生产，是歼-10C战机的关键结构件供应商，其钛合金产品具有比传统钢材更优的强度重量比，预计2024年销量同比增长35%。

2、军工电子与芯片

- 振华科技（000733）：专注于PL-15导弹的FPGA芯片，国产化率超过75%，预计2025年净利润可达到15亿元。

- 紫光国微（002049）：作为军用FPGA和存储芯片的龙头企业，其军贸订单占比已上升至20%。

（二）中游：分系统与装备制造

1、航空发动机

- 航发动力（600893）：作为国内唯一涵盖全谱系航空发动机总装的企业，航发动力不仅参与了歼-20的涡扇-15升级，还参与了C919长江-1000A发动机的研发，其军贸维修业务占比达到25%。

2、无人机与导弹

- 航天彩虹（002389）：彩虹系列无人机全球市占率已超过30%，尤其在中东市场表现突出，预计2025年净利润将增长40%。

- 中无人机（688297）：翼龙系列无人机在全球察打一体市场中占据领先地位，预计2024年出口额将增长50%。

- 雷电微力（301050）：PL-15导弹制导雷达的核心供应商，随着导弹出口的增长，订单量大幅激增。

3、舰船与海军装备

- 中国船舶（600150）：作为054AP护卫舰的主导出口企业，该型护卫舰单舰售价为3.5亿美元，同时中国船舶还主导了003型航母的产业链，预计2025年新接订单将达到125亿元。

- 中船防务（600685）：提供054AP护卫舰技术支持的公司，预计2025年第一季度净利润将增幅高达100%至200%。

（三）下游：总装与出口平台

1、战斗机总装

- 中航成飞（302132）：歼-10CE与歼-20的唯一生产商，预计2025年净利润将达到45亿元，同比增幅为35%。

- 中航沈飞（600760）：歼-16和FC-31舰载机的主要出口公司，其军贸维修业务占比为25%。

2、军贸平台型公司

- 北方国际（000065）：主导VT-4坦克的出口（订单超过50亿美元），并建立了“坦克与导弹”体系化输出模式。

- 保利联合（002037）：曾向沙特出口东风导弹，并可能成为红旗-9防空系统的潜在外贸参与方。

三、重点标的深度解析

1、航天彩虹（002389）

核心逻辑：全球领先的察打一体无人机制造商，彩虹-5无人机在中东和非洲市场表现出色，预计2025年产能将扩展至年产300架。

催化剂：低空经济政策的逐步落实以及中东订单的快速增长。

风险：民用市场竞争激烈，可能对盈利能力产生压力。

2、中航沈飞（600760）

核心逻辑：歼-16与FC-31隐身战机具有巨大的出口潜力，预计2024年订单将同比增长60%。

催化剂：十四五计划的收官年，预计订单加速交付。

风险：军品定价机制的改革可能压缩毛利率。

3、光威复材（300699）

核心逻辑：作为歼-10C战机碳纤维核心供应商，光威复材提供的T800级碳纤维有望实现国产替代。

催化剂：商业航天需求的爆发式增长。

风险：原材料价格波动可能对成本产生影响。

四、风险提示

1、地缘政治缓和，需求下降：如果印巴冲突停火，短期内可能会影响军购需求。

2、订单交付延迟：部分企业2025年第一季度的预收款增速可能低于预期（如航天电器同比增幅仅为8%）。

3、技术封锁风险：美国通过“印太芯片联盟”限制中国军工半导体进口，可能对中国军工出口造成影响。

4、估值透支风险：部分个股的PE已超过80倍，需警惕市场回调风险。

五、投资策略建议

短期：关注地缘政治事件（如北约峰会、南海对峙）驱动的市场波动，配置