2026年上半年，寿险“头雁”中国人寿交出了一份备受市场关注的中期答卷。

半年报显示，公司实现归属于母公司股东的净利润1344.89亿元，同比增长228.6%；总保费达到5366.34亿元，市场领先地位保持稳固；上半年新业务价值达到381.67亿元，同比增长33.7%，继续领跑行业。与此同时，公司内含价值达到1.61万亿元，总资产首次突破8万亿元。

在8月28日举行的业绩会上，中国人寿总裁利明光表示，公司近年来核心业绩保持了上升态势，这些成绩的取得得益于公司多年的沉淀，也是公司系统上下持续奋进的结果。

利明光总结为三方面原因：一是将公司发展与服务大局紧密融合，持续锻造长周期、跨周期价值创造能力；二是坚持长期主义，坚持资产负债统筹管理；三是坚持统筹发展与安全，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

利润增长背后的资产端弹性

保险公司的经营一头连接着实体经济，另一头连接着资本市场。对于拥有大规模长期资金的头部险企而言，资本市场的变化会通过投资收益、公允价值变动等渠道传导至利润表，资产配置能力也因此成为影响经营表现的重要变量。

2026年上半年，中国人寿投资业绩明显提升。上半年，公司实现总投资收益3145.04亿元，较上年同期增加1869.98亿元；总投资收益率达到5.58%，同比上升229个基点。

截至2026年6月末，中国人寿投资资产达到7.95万亿元，较2025年末增长7.0%。其中，债券、定期存款和债权型金融产品等品种的配置比例基本保持稳定，股票和基金（不含货币市场基金）的配置比例则由2025年末的16.89%提升至19.14%。

投资收益的增长，既受益于资本市场整体向好，也与中国人寿近年来持续优化资产配置、推进权益资产长期布局有关。但对于保险资金而言，投资业绩并不只是市场行情的“晴雨表”。资产配置的规模、时点和结构，都会影响市场变化最终如何反映在利润表中。

中国人寿副总裁、首席投资官、董事会秘书刘晖表示，资本市场短期波动往往蕴含着不同的机遇，作为耐心资本，不仅要有承受波动的定力，更要有把握机遇的能力。

刘晖介绍，从长期看，中国人寿公司近20年平均投资收益率为5.15%。投资收益的稳健性和应对波动的举措，根植于公司对长期战略和专业统筹的坚持和把握。

一方面是坚持长期战略，负债的长期性和稳定性决定了公司有能力开展长周期、跨周期配置，由此来获取更高的期限利差和流动性溢价。中国人寿始终以长期视野来看待资本市场，不因短期波动而改变战略方向和经营策略，同时严守投资纪律，及时做好战术再平衡。

另一方面是坚持专业统筹。公司管理资产规模近8万亿元，采用了自上而下的专业统筹来应对波动，提升稳健性。通过资产负债的统筹，实现资金运用与负债属性的匹配；通过管理人的统筹，实现系统内外投资专业力量的整合；通过大类资产的统筹，实现固收、权益、另类各个品种的风险分散和收益互补。

截至2026年6月末，中国人寿服务实体经济存量投资规模超过6万亿元，科技金融投资规模超过1万亿元，服务新质生产力投资规模超过5400亿元。上半年，公司还成功落地国内规模最大的盲池S基金，通过长期资本参与科创企业从技术萌芽到产业成熟的完整周期。

科技产业具有较大的成长空间，但同时也存在投资周期长、估值波动明显等特点。对保险资金而言，科技投资不能只看单个季度的浮盈或某一项目的价格变化，而应放在整个投资组合和更长时间周期内观察。

刘晖在业绩会上表示，新质生产力的发展是全方位系统性变革，公司未来在新质生产力的布局空间会非常广阔。中国人寿将推进体系化的布局，在新质生产力方向上持续加码人工智能与半导体、大健康与生物技术、绿色能源和新基建等核心赛道，在发展阶段上也会支持企业穿越研发、产业化、成熟运营的周期，在产品上会通过多元投资加强分散化、组合化配置，在管理上会通过加强投后管理和主业协同，实现与保险主业的双向增益。

刘晖表示，总而言之，中国人寿将以战略视角统筹新质生产力的投资，其关键不在于单一项目上市带来的爆发式财务回报，而在于公司对于核心赛道和优质企业的持续发现和长期持有，不以短期波动论得失，不以单一成败定成效。公司要做的是科创企业的长期合伙人，为中国科技创新不断前行贡献力量。

全渠道协同推动寿险价值增长

长期以来，寿险公司面对的核心经营命题，是如何在长期资金与长期负债之间寻求平衡。尤其在利率中枢下行、市场环境更加复杂的背景下，寿险公司的经营逻辑正从单纯追求规模增长，转向更加注重业务价值、负债成本与投资回报之间的协同。

从中国人寿上半年的表现来看，这一变化已经体现在业务端。2026年上半年，中国人寿实现新单保费1800.39亿元，同比增长11.6%；首年期交保费首次在半年内突破千亿元，达到1012.94亿元，同比增长24.7%；十年期及以上首年期交保费达到361.21亿元，同比增长19.2%。与保费规模增长相对应，上半年新业务价值达到381.67亿元，同比增长33.7%。

负债端结构改善的背后，不仅是单一渠道的业务增长，也与中国人寿近年来持续推进的全渠道经营有关。

中国人寿总裁利明光表示：“中国人寿的全渠道经营实际指的是以个险渠道为基本盘，银保、团险等渠道多点开花，目的是在强化每个渠道专业能力的基础上，各渠道协同补位做好多场景服务，实现精准触达、产品互补、服务衔接与价值共创，全面匹配和满足客户多元化保险保障需求。

全渠道经营的成效已经体现在各渠道数据中。

作为中国人寿业务发展的基本盘，个险渠道上半年实现总保费4022.69亿元，首年期交保费达到755.26亿元，同比增长17.9%；十年期及以上首年期交保费达到360.94亿元，同比增长19.2%，占首年期交保费的47.79%。个险渠道新业务价值达到334.64亿元，同比增长37.5%，继续发挥价值创造主力军作用。

销售队伍也呈现量稳质升的发展态势。截至2026年6月末，中国人寿总销售人力约66万人，其中个险销售人力约61万人，队伍规模继续保持行业首位。个险渠道绩优人力规模和占比实现双提升，优增人力同比明显增长，队伍职业化、专业化、年轻化转型进一步推进。

在稳固个险基本盘的同时，银保渠道成为新的业务增长点。上半年，银保渠道实现总保费814.58亿元，同比增长12.4%；新单保费达到416.61亿元，同比增长16.1%；首年期交保费达到254.35亿元，同比增长49.3%。截至6月末，银保渠道客户经理约2万人，人均产能同比增长37.1%；新单出单网点同比增长10.4%，其中星级网点数量同比增长59.9%。

中国人寿副总裁伍健表示，银保渠道“报行合一”新规，进一步强化的是银保产品的费用精细化和规范化管理。自新规落地以来，行业目前整体处于适应期，处于调整阶段。长期看，这一新规的出台会进一步推动行业实现高质量发展，银保渠道仍然具有非常可观的增长空间，公司凭借品牌、渠道布局、队伍建设以及综合服务的优势，仍将会保持银保渠道持续向好的发展态势。

展望未来，中国人寿仍将持续深化资产负债联动，推进产品和业务多元化，科学管理负债成本；同时践行长期投资、价值投资和稳健投资理念，提升投资组合的收益韧性与长期回报能力，并通过营销体系改革、全渠道协同和数智化转型，不断提升客户经营及服务质效。

利明光表示，未来中国人寿将继续锚定“治理现代、功能突出、发展卓越、管理先进、创新驱动、安全稳健”的寿险全球领军企业目标，“在高质量发展之路上行稳致远”。

对于寿险这一典型的长周期行业而言，单个报告期的高增长只是经营成果的阶段性呈现，能否将当期业绩沉淀为穿越周期的价值创造能力，才是衡量长期竞争力的关键。中国人寿这份半年报，既是过去多年改革与积累的一次集中体现，也构成了其迈向下一阶段高质量发展的新起点。