央广网北京8月28日消息（记者唐婧）据中央广播电视总台经济之声《环球新财讯》报道，在全球资本市场震荡加剧的背景下，一批以低风险、稳健回报为核心目标的海外长线资金持续增配中国资产，其中就包括风险偏好审慎的主权基金、海外养老金，也就是市场普遍认为的全球“最保守的钱”。这类追求本金安全与长期确定性的海外长线资金，为何持续将配置目光投向中国市场？

主权财富基金往往被视为市场上的“聪明资金”与“耐心资本”。挪威政府全球养老基金便是全球主权财富基金中的标杆。根据这只基金披露的半年度数据，截至6月30日，它共计持有658只中国股票，持仓总市值超过470亿美元。

作为海外长线资金的代表，阿布扎比投资局和科威特政府投资局两大中东主权财富基金的一举一动也备受市场关注。据统计，截至二季度末，两大中东主权财富基金合计现身46只A股前十大流通股股东名单。9只A股股票获得这两大主权财富基金买入超过1000万股。

这类风险厌恶属性突出的长线资金大举增配A股，与过往外资流入存在哪些差异？工银国际首席经济学家程实表示，二者最大的不同，体现在资金期限与底层投资逻辑的转变。

程实说：“过去观察外资流入A股，比较典型的是北向交易资金、主动型基金以及部分对冲基金。这类资金虽然也包含长期投资者，但整体敏感度较高，当全球流动性环境发生变化，资金流向往往也会比较快地反转。而主权财富基金和养老金不太一样，这是一类投资期限非常长、资金规模很大、风险约束非常严格的机构投资者，其投资决策更多基于全球战略资产配置，而不是短期涨跌。过去更多是全球资金在某个阶段‘交易中国’，现在则更愿意‘投资中国’。”

获得这类资金共同青睐的企业普遍具备三大共性：一是业绩确定性较高，经营韧性较强；二是现金流稳定，具备持续分红能力；三是估值相对合理，安全边际充足。那么，全球这些“最保守的钱”为什么愿意加仓中国？在A股市场，它们又遵循怎样的标准筛选投资标的呢？

中国银河证券策略首席分析师杨超分析：“首先是估值的性价比优势。当前A股整体的估值在全球主要市场中处于比较低的位置，优质的制造业，高端装备消费的龙头估值回归到合理区间，长期下行的空间比较有限，也契合了低风险资金的安全边际要求。其次是国内产业转型的确定性较强，高端制造、新能源、生物医药等这些赛道具备持续的增长空间，能够匹配养老金长期稳健的收益需求。第三是政策环境持续稳定，国内稳增长、活跃资本市场，包括对外开放系列政策的落地，营商环境持续优化，也打消了外资长期布局的顾虑。”

近年来，我国资本市场改革持续倡导“长钱长投”，着力培育耐心资本。程实认为，从这一维度来看，主权基金、海外养老金等长线资金加大布局中国市场，与国内资本市场改革的方向高度契合。这类资金的流入，有利于提升A股市场中长期资金占比，降低市场对短期资金、情绪驱动型交易的依赖，进一步增强我国资本市场运行的稳定性。

程实说：“它们的投资行为本身就是一种投票。当越来越多全球大型长期机构把中国资产纳入长期配置范围，会推动市场更加重视企业基本面、股东回报和公司治理，也会提升中国资产在全球资产配置体系中的认可度。”