上市首日开盘涨超629%的宇树科技（688836.SH），4个交易日后股价回落至603.08元/股。截至8月24日收盘，公司总市值约2439亿元，较上市首日开盘时减少约2000亿元。

公司营收和利润保持增长，但上市后的高估值如何被业绩消化，成为市场关注焦点。

上市首日冲上4449亿元市值，4个交易日内股价回落约45%

宇树科技上市首日经历了较大波动。

8月19日，公司开盘价报1100元/股，随后股价回落。当日收盘，公司股价报845元/股，涨幅460.34%，总市值约3418亿元。

次日，宇树科技继续调整。8月20日，公司股价下跌18.70%，收盘报687元/股，总市值回落至约2779亿元。

此后两个交易日，公司股价继续走低。截至8月24日收盘，宇树科技报603.08元/股，较上市首日开盘价下跌约45%，总市值约2439亿元。

按照发行后总股本约4.0446亿股计算，150.80元发行价对应公司市值约609.93亿元；1100元开盘时，公司总市值约4449亿元。

此次IPO发行价对应发行后市值约609.93亿元，发行市盈率为219.23倍。

营收增长至16.99亿元，市场关注增长能否支撑估值

宇树科技近年来保持较快增长。

招股书及公司披露数据显示，2023年至2025年，公司营业收入分别为1.59亿元、3.93亿元和16.99亿元。

利润方面，公司2023年归母净利润为亏损，2024年实现盈利。2025年，公司归母净利润进一步增长至2.78亿元，同比增长191.4%。

从业务结构看，机器人产品已成为公司主要收入来源。

2025年，公司人形机器人相关业务收入约8.68亿元，占主营业务收入比例超过一半；四足机器人相关业务收入约6.98亿元。此外，公司还有机器人组件及其他业务收入。

盈利能力方面，2025年宇树科技主营业务毛利率超过60%。

不过，随着股价调整，市场也开始关注公司当前盈利规模与上市后估值水平之间的关系。

截至8月24日收盘，行情数据显示，宇树科技动态市盈率约445倍。按照公司2025年归母净利润2.78亿元测算，公司2439亿元市值对应市盈率约877倍。

机器人产业空间与商业化进程，仍是市场关注焦点

宇树科技主要从事高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售。

股票价格回调过程中，投资者讨论的焦点逐渐集中于当前估值与未来增长空间之间的匹配关系。

在雪球等股票社区中，有投资者认为，宇树科技所在的人形机器人赛道具备长期发展潜力，但上市初期股价已经提前反映较高预期。有投资者表示，“公司是好公司，但股票价格已经透支未来几年增长”。

也有投资者关注上市首日高位成交情况。由于科创板股票单笔申报数量不低于200股，按照1100元/股计算，买入一手需要约22万元。有人讨论称，上市首日高价买入资金可能更多来自具备科创板交易权限的投资者和机构资金。

此外，部分投资者将争议焦点放在人形机器人商业化进程上，认为行业发展仍处早期阶段，技术突破、规模化应用和盈利兑现之间仍需要时间。

招股书显示，机器人行业仍处于发展阶段，公司未来经营业绩可能受到市场需求变化、行业竞争、技术发展以及商业化进程等因素影响。

从目前业务情况看，公司收入主要来自机器人产品销售。其中，人形机器人和四足机器人已形成较大规模收入，但更多应用场景仍在拓展过程中。

近年来，随着具身智能概念升温，机器人产业受到资本市场关注。对于相关企业而言，市场关注的不仅是产品研发能力，也包括产品能否进入更多应用场景，并形成持续增长的收入和利润。

截至8月24日收盘，宇树科技股价仍高于150.80元发行价，较发行价上涨约300%。

记者：杜林 编辑：刘雨 校对：刘恬