最近国际金融圈有个大新闻，

美国和日本联手 干预日元汇率！

这到底啥情况？

首先我们要知道到底什么是 汇率。

简单的说，汇率是指两种货币的 折算比率。

这个价格又是怎么定出来的呢？

有这么一种说法，叫做 购买力平价理论。

相同的商品和劳务，在两个国家价格却不一样，说明 货币购买力不同。

于是根据 购买力平价理论，两国的汇率就是：

但在理论数量没有上限的 纸币制度下，

购买力平价理论与实际汇率的 偏差幅度还是蛮大的。

实际 影响汇率变动的因素主要有：

可见，汇率是 多重因素决定的。

而最近 日元汇率跌得太惨了！

日元兑美元一度逼近164，

也就是164日元只值1美元，

创下了近40年来的 最低点。

为啥日元汇率暴跌呢？

主要有几个原因。

今年以来，中东局势 持续紧张。

日本作为高度 依赖能源进口的国家，

国际油价飙升，

就导致日本进口能源的成本大幅增加，输入型 通胀压力加剧，造成日元不值钱，日元汇率下跌。

不仅如此，在过去几十年日本经济 增长缓慢。

为了刺激经济，日本央行长期实行 超低利率。

而在大洋彼岸，美国为了 抗击通胀，却在不断 加息，联邦基金利率甚至一度高达5%以上。

此消彼长，

于是美元和日元之间就形成了巨大的 利差。

嗅觉敏感的资本闻到了金钱的味道，开始了疯狂的 套利游戏。

首先，这些投资者用极低的成本 借入海量的日元。

然后，投资者把日元 换成美元，拿着美元去购买 收益率更高的美债、美股等资产。

只要日元不明显升值，

投资者就能源源不断地赚取 利差。

但由于投资者不断 抛日元买美元，套利操作也进一步压低了 日元汇率，让日元跌跌不休。

长期以来，美国对汇率干预持谨慎态度，

那这回美国为啥要帮助日本 稳定汇率呢？

首先，当日元贬值、汇率暴跌，用相同的美元就可以买到更多的日本商品，日本的汽车、电子产品等进入美国市场后，具有了更强的 价格优势。

日元走低利于 日本出口，但这可能就抵消了美国提高 关税保护本土产业的效果，挤压美国本土企业生存空间。

美国自然不愿意看到这种情况发生。

另一方面，日本大约持有1.14万亿元的美债，

是美国国债 最大的海外持有者。

但现在日元汇率暴跌，那么日本政府想要 维持汇率，就需要大量买入市场上多余的日元，抬高日元在市场上的价值来提高汇率。

日本政府手头没这么多钱，那怎么办？

日本就可能 抛售美债来换美元。

一旦日本大量抛售美债，市场上美债一多，美债的 价格就会下跌， 收益率则飙升。

这样就会大幅抬高美国政府的 融资成本。

美国自然更不愿意看到这种情况发生。

那该怎么办呢？

于是才有了美国和日本联手“ 拯救”日元。

日本和美国实施一致的买入 日元干预行动，

开启“日元保卫战”。

日本计划启用美联储的“ 外国及国际货币当局回购便利”工具（FIMA Reop）。

日本就可以利用其 持有的大规模美债资产，

通过 FIMA Reop机制灵活获得美元。

（这个工具我们国家也有，想看的点这里：

这样，日本就无需直接 抛售美债来筹集资金，也能降低对全球债券市场的干扰。

美国上一次直接干预日元汇率还要追溯到2011年。

本次美国选择再次入场，看似要托举日元，其实主要还是要保护 美债市场免受冲击。

大家都有各自的小算盘。

但干预的资金毕竟不是 无限制的，这次干预是否 可持续呢？

也许，时间会给我们答案。

市场有风险，投资需谨慎！

本文不构成任何投资建议！

了解国际金融市场的朋友一定知道，有一段时间日本不仅使用 零利率，还一度实行 负利率。

所谓的负利率，其实只是针对 存款准备金的部分。

在我们的新书中有介绍，

感兴趣的朋友可以去瞅一瞅。