对于科技尤其是半导体板块，嘉实基金多位基金经理分享了专业洞察

投资时间网、标点财经研究员 章敬宇

科技半导体，无疑是今年上半年资本市场话题度最高、业绩最闪亮、投资体验最丰富的板块之一，近期的行情更是跌宕起伏，投资者如何稳住心态、看清方向？

新鲜出炉的嘉实基金公募产品二季报，或许能够提供一些基于深度研究和一线观察的判断参考。话不多说，上干货！

展望后市：仍有持续的长期机会

嘉实科技创新混合基金经理、嘉实基金大科技研究总监王贵重坚定表示，对中国科技资产仍然乐观，继续看好当前全球AI产业发展趋势下的硬科技投资机会。此外，围绕着AI从训到推、从算到存、从海外到国内、从下游到上游、从涨价到扩产，仍然存在着持续的投资机会，会持续以中性客观的态度看待潜在的产业边际变化。

嘉实先进制造股票基金经理、嘉实基金研究部总监刘杰指出，年初对半导体全面景气的判断都逐渐得到验证。一是半导体作为后周期行业，AI景气一定会带来资本开支持续增加；二是国内先进制程扩产会持续；三是国产化率仍然有提升空间。去年底组合大幅加仓了存储，这也是今年收益颇丰的板块。在AI需求暴涨的背景下，存储供不应求已经得到共识，持续时间可能会超预期，相关企业今年业绩有望得到大幅上调。

嘉实中证半导体指数增强发起式基金经理、嘉实基金指数与量化投资首席投资官刘斌则提出，目前半导体指数 PE 估值已经到了较高分位数，短期预计本基金净值波动将较高。但在AI景气需求推动下，包括存储、半导体设备材料、国产算力等方向依旧处于高景气阶段，相关行业在 2027、2028 年依旧可能看到较高的盈利增长。

嘉实信息产业股票发起式基金经理李涛也表示，二季末部分个股高位兑现压力上升，算力等板块出现阶段性回调，不过AI产业长期逻辑稳固，预计市场震荡上行趋势有望延续。展望下半年，将持续围绕先进生产力发展方向构建组合，紧跟国家政策，力争在战胜业绩基准的基础上给投资人带来持续稳定的回报。

产业视角洞察：从存储到设备，机遇丰富

“AI产业目前的发展非常健康。”嘉实全球产业升级股票发起式基金经理陈俊杰表示，随着 Agentic AI 不断落地，驱动行业正逐步从以训练驱动为主迈向推理与应用共同驱动的新阶段，行业已经进入技术创新与商业化相互促进的新周期。与此同时，推理算力需求的快速释放也带动网络架构、存储系统以及相关硬件持续升级，为产业链多个环节提供了广阔的发展空间。

陈俊杰指出，虽然宏观面的不确定性会对当前位置的科技股造成扰动，短期股价的波动会加剧，但AI产业的长期成长逻辑仍然具备吸引力。当前，无论是基模的能力，还是Agentic AI的发展，都表征人工智能仍处于产业发展的早期阶段。真正决定行业长期价值的仍然是技术进步、商业模式成熟以及需求持续扩张。

嘉实前沿创新混合基金经理何鸣晓表示，2026 年二季度，全球AI产业发展斜率不减。Agent+Coding 持续带动大模型的商业化闭环，头部模型 ARR、模型 token 调用量等指标保持高斜率增长，给了推理算力开支总量更明确的ROI信心；AI需求对硬件持续提出新的需求，结构上看带宽和存储的物理硬卡点结论更加清晰。同时，在前所未有的需求拉动下，从需求拉动到供需缺口引起了全球全产业链的涨价潮，涨价成为二季度的最强线索。此外，国产模型的进步带动国产算力需求持续上修，国内半导体全产业链的供给也在持续取得突破，围绕着先进制程和存储扩产也看到了一系列积极的产业信号。

嘉实绿色主题股票发起式基金经理蔡丞丰也认为，AI产业正沿着“一阶算力向二阶内存与互连扩散"的路径演进，这条主线判断不仅没有钝化，反而随着AI Agent（智能体）应用的加速落地而纵深推进：大模型正从单轮问答走向多步推理、多工具自主调用，对AI服务器内部各子系统之间的高速互联与内存扩展提出了远超以往的要求。

“二季度我们的持仓低换手，这并非操作上的被动，而是在前期完成前瞻布局之后的一种定力：所持方向普遍具备清晰的兑现路径与相对合理的估值，我们选择以’持有等待兑现‘替代‘频繁调仓’。”蔡丞丰称。

还有多位嘉实基金经理在二季报中分享了对产业趋势的洞察，以及投资操作应对情况。比如，嘉实事件驱动股票基金经理雍大为分享称，在海内外大模型持续进步带动下，AI算力端的投入持续提升，进而拉动如芯片、光通信、电源、散热等方向的快速增长和技术持续进步，我们希望在此基础上寻找未来成长趋势确定、行业格局较好、龙头公司卡位优势明显的投资方向来构建投资组合。后续也会结合个股的估值情况、新技术发展、行业格局的变化等事件驱动因素来对持仓进行动态优化。

嘉实成长增强混合基金经理陈涛则表示，二季度主要增加了 AI 相关的半导体设备、国产算力、PCB 等电子行业持仓，减少了消费、化工、建筑装饰和建材以及汽车零部件。

嘉实创新先锋混合基金经理彭民在二季报中写道：我们仍然把出发点落在了带宽+存储上，并结合涨价和国产的实际产业节奏选择其中性价比最高的投资环节。沿着存储线索，我们继续看好AI对存储的需求拉动和涨价趋势，继续保持了较高的存储仓位；同时，这一轮存储涨价对扩产的需求也将打开半导体设备的空间，所以我们加大了半导体设备的仓位。沿着带宽线索，我们认为光通信仍然是最好的需求环节，同时也看到了新技术对 PCB的需求拉动、又带动了上游涨价潮；出于对各个环节短期性价比的比较，我们对光通信做了一定程度的减仓，同时加大PCB产业链的仓位。

“AI已成为当前市场最大甚至唯一的贝塔。”嘉实成长驱动混合基金经理孟夏表示，AI革命有望带来十分丰富的中长期投资机会，包括算力/硬件、模型/软件乃至传统行业AI赋能。我们不会无视AI产业剧变，也不会盲目跟风买卖，更不会放弃对碳基投资机会的挖掘。希望在更长时间维度里，为投资者带来更为持续和稳定的回报。

与产业协同共振，努力将深度研究价值转化为可持续的投资回报。根据天相投顾数据统计，2026年二季度公募基金管理人旗下基金产品利润合计达19390.35亿元，逼近2万亿元大关，其中嘉实基金旗下基金产品二季度利润合计1039.32亿元，位居行业前三。

注：以上看好方向为基金经理当前看好方向，不代表相关基金产品未来长期必然投资方向。以下信息来自产品定期报告：

嘉实科技创新混合成立于20190507，历任基金经理为：张丹华（2020/07/21-2022/01/22），王贵重（自2019/05/07产品成立管理至今）。根据产品年报，近5年各年度业绩与基准表现分别为：2021（11.15%，1.21%）、2022（-23.6%，-23.37%）、2023（-4.55%，-18.81%）、2024（22.71%，10.40%）、2025（47.73%，39.82%）。

嘉实科技创新混合不收取销售服务费，申购费率：金额＜100万元费率为1.50%，100万元≤金额＜200万元费率为1.00%，200万元≤金额＜500万元费率为0.60%，金额≥500万元则费用为每笔1000元，赎回费率：持有时间＜7天费率为1.50%，7天≤持有时间＜30天费率为0.75%，30天≤持有时间＜180天费率为0.50%，持有时间≥180天费率为0。

嘉实先进制造股票成立于2015/4/24, 历任基金经理为：张淼（2015/04/24-2021/05/27），刘杰（2021/05/27至今）。根据基金定期报告，近五年年度净值增长率和业绩比较基准收益率分别为：2021（24.93%/17.42%），2022（-28.30%/-21.61%）,2023（-12.48%/-18.80%），2024（1.71%/8.15%），2025（42.32%/26.12%）。嘉实先进制造股票不收取销售服务费，申购费率：金额＜100万元费率为1.50%，100万元≤金额＜200万元费率为1.00%，200万元≤金额＜500万元费率为0.60%，金额≥500万元则费用为每笔1000元，赎回费率：持有时间＜7天费率为1.50%，7天≤持有时间＜30天费率为0.75%，30天≤持有时间＜365天费率为0.50%，365天≤持有时间＜730天费率为0.25%，持有时间≥730天费率为0。

嘉实中证半导体指数增强发起式成立于2022/04/22，历任基金经理为：刘斌（2022/04/22至今）。根据基金定期报告，近四年年度净值增长率和业绩比较基准收益率分别为：2022（7.68%/-1.37%）,2023（-5.51%/-3.52%），2024（20.23%/25.86%），2025（62.18%/58.91%）

嘉实中证半导体指数增强发起式A不收取销售服务费，申购费率：金额＜100 万元费率为1.00%，100万元≤金额＜300 万元费率为0.60%，300万元≤金额＜500 万元费率为0.20%，金额≥500万元则费用为每笔1000元，赎回费率：持有时间＜7天费率为1.50%，7天≤持有时间＜30天费率为 0.10%，持有时间≥30天费率为0。嘉实中证半导体指数增强发起式C销售服务费率为0.25%，不收取申购费，持有时间大于等于7天不收取赎回费，持有时间小于7天收取1.50%赎回费。

嘉实信息产业A成立于2022/12/16，历任基金经理为：李涛（2022/12/16-至今）。根据基金定期报告，2023-2025年完整年度业绩/同期业绩基准为：19.04%/2.38%、21.32%/18.86%、62.55%/38.52%。

嘉实信息产业股票发起式A不收取销售服务费，申购费率：金额＜100万元费率为1.50%，100万元≤金额<200万元费率为1.00%，200万元≤金额<500万元费率为0.60%，金额≥500万元则费用为每笔1000元，赎回费率：持有时间<7天费率为1.50%，7天≤持有时间＜30天费率为0.75%，30天≤持有时间＜180天费率为0.50%，持有时间≥180天费率为0。嘉实信息产业股票发起式C销售服务费率为0.60%，不收取申购费，持有时间大于等于30天不收取赎回费，7天≤持有时间＜30天费率为0.50%，持有时间小于7天收取1.50%赎回费。

嘉实全球产业升级A成立于20230209，历任基金经理为：刘杰（2023/02/09-2026/02/06），陈俊杰（2023/02/21至今）。根据基金定期报告，2023-2025年完整年度业绩/同期业绩基准为：27.74%/ 5.13%、31.56%/15.16%、53.99%/19.21%。

嘉实全球产业升级股票型发起式（QDII）A不收取销售服务费，申购费率：金额＜100万元费率为1.50%，100万元≤金额＜200万元费率为1.00%，200万元≤金额＜500万元费率为0.60%，金额≥500万元则费用为每笔1000元，赎回费率：持有时间＜7天费率为1.50%，7天≤持有时间＜30天费率为0.75%，30天≤持有时间＜180天费率为0.50%，持有时间≥180天费率为0。嘉实全球产业升级股票型发起式（QDII）C销售服务费率为0.60%，不收取申购费，持有时间大于等于30天不收取赎回费，7天≤持有时间＜30天费率为0.50%，持有时间小于7天收取1.50%赎回费。

嘉实绿色主题A成立于20230217，历任基金经理为：蔡丞丰（2023/02/17-至今）。根据基金定期报告，2023-2025年完整年度业绩/同期业绩基准为：-24.11%/-13.92%、15.39%/12.73%、48.72%/19.65%。

嘉实绿色主题股票发起式A不收取销售服务费，申购费率：金额＜100万元费率为1.50%，100万元≤金额＜200万元费率为1.00%，200万元≤金额＜500万元费率为0.60%，金额≥500万元则费用为每笔1000元，赎回费率：持有时间＜7天费率为1.50%，7天≤持有时间＜30天费率为0.75%，30天≤持有时间＜180天费率为0.50%，持有时间≥180天费率为0。嘉实绿色主题股票发起式C销售服务费率为0.60%，不收取申购费，持有时间大于等于30天不收取赎回费，7天≤持有时间＜30天费率为0.50%，持有时间小于7天收取1.50%赎回费。

嘉实事件驱动成立于20150609，历任基金经理为：陶羽（2016-03-01/2017-07-01），张楠（2019-01-17/2023-09-26）、张自力（2015-06-09/2023-09-26），雍大为（2023-09-26至今）。根据基金定期报告，2021-2025年完整年度业绩/同期业绩基准为：1.30%/-2.94%、-30.69%/-16.91%、-10.55%/-8.22%、-14.96%/13.70%、45.49%/14.28%。

嘉实事件驱动不收取销售服务费，申购费率：金额＜100万元费率为1.50%，100万元≤金额＜200万元费率为1.00%，200万元≤金额＜500万元费率为0.60%，金额≥500万元则费用为每笔1000元，赎回费率：持有时间＜7天费率为1.50%，7天≤持有时间＜30天费率为0.75%，30天≤持有时间＜365天费率为0.50%，365天≤持有时间＜730天费率为0.25%，持有时间≥730天费率为0。

嘉实成长增强混合成立于20161110，历任基金经理为：邵秋涛（2016-11-10/2020-06-03），归凯（2020-06-03/2025-08-02），陈涛（2020-08-01至今）。根据基金定期报告，2021-2025年完整年度业绩/同期业绩基准为：0.69%/0.52%、-15.93%/-9.53%、-1.92%/-3.47%、2.51%/12.10%、30.07%/8.86%。

嘉实成长增强混合不收取销售服务费，申购费率：金额＜100万元费率为1.50%，100万元≤金额＜200万元费率为1.00%，200万元≤金额＜500万元费率为0.60%，金额≥500万元则费用为每笔1000元，赎回费率：持有时间＜7天费率为1.50%，7天≤持有时间＜30天费率为0.75%，30天≤持有时间＜365天费率为0.50%，365天≤持有时间＜730天费率为0.25%，持有时间≥730天费率为0。

嘉实前沿创新成立于20200914，历任基金经理为：张丹华（2020-09-14/2023-02-24），何鸣晓（2024-11-16至今），王贵重（2022-01-22至今），根据基金定期报告，2021-2025年完整年度业绩/同期业绩基准为：-2.03%/-2.08%、-24.87%/-15.09%、-11.52%/-7.93%、21.33%/13.10%、56.41%/18.37%。

嘉实前沿创新混合不收取销售服务费，申购费率：金额＜100万元费率为1.50%，100万元≤金额＜200万元费率为1.00%，200万元≤金额＜500万元费率为0.60%，金额≥500万元则费用为每笔1000元，赎回费率：持有时间＜7天费率为1.50%，7天≤持有时间＜30天费率为0.75%，30天≤持有时间＜180天费率为0.50%，持有时间≥180天费率为0。

嘉实创新先锋混合成立于2020/10/20，历任基金经理为：颜媛（2020/10/20-2021/08/17），郝淼（2021/08/11 -2022/09/07），张丹华（2020/10/20/2022/11/18），王宇恒（2022/05/28-2023/12/27），彭民（2024/09/04-至今），王贵重（2023/11/16至今）。根据基金定期报告，2021-2025年完整年度业绩/同期业绩基准为：-4.86%/-1.41%、-25.04%/-15.47%、3.10%/-7.79%、34.37%/12.77%、52.33%/17.98%。

嘉实创新先锋混合A不收取销售服务费，申购费率：金额＜100万元费率为1.50%，100万元≤金额＜200万元费率为1.00%，200万元≤金额＜500万元费率为0.60%，金额≥500万元则费用为每笔1000元，赎回费率：持有时间＜7天费率为1.50%，7天≤持有时间＜30天费率为0.75%，30天≤持有时间＜180天费率为0.50%，持有时间≥180天费率为0。嘉实创新先锋混合C销售服务费率为0.40%，不收取申购费，持有时间大于等于30天不收取赎回费，7天≤持有时间＜30天费率为0.50%，持有时间小于7天收取1.50%赎回费。

嘉实创业板两年定期混合成立于2021-02-10，历任基金经理为：张丹华（2021/02/10-2022/02/15）、孟丽婷（2026-06-12至今）、王贵重（2021-02-10至今）。根据基金定期报告，2021-2025年完整年度业绩/同期业绩基准为：3.85%/9.50%、-10.65%/-19.00%、-10.71%/-3.85%、27.94%/11.95%、33.57%/30.80%。

嘉实创业板两年定期混合不收取销售服务费，申购费率：金额＜100万元费率为1.50%，100万元≤金额＜200万元费率为1.00%，200万元≤金额＜500万元费率为0.60%，金额≥500万元则费用为每笔1000元，赎回费率：持有时间＜7天费率为1.50%，7天≤持有时间＜30天费率为0.75%，30天≤持有时间＜180天费率为0.50%，持有时间＞180天费率为0。

嘉实成长驱动混合成立于2023-09-22，历任基金经理为孟夏（2023-09-22至今）根据基金定期报告，2023-2025年完整年度业绩/同期业绩基准为：2.48%/-4.53%、20.19%/12.23%、39.25%/18.22%。

嘉实成长驱动混合A不收取销售服务费，申购费率：金额＜100万元费率为1.50%，100万元≤金额＜200万元费率为1.00%，200万元≤金额＜500万元费率为0.60%，金额≥500万元则费用为每笔1000元，赎回费率：持有时间＜7天费率为1.50%，7天≤持有时间＜30天费率为0.75%，30天≤持有时间＜180天费率为0.50%，持有时间≥180天费率为0。嘉实成长驱动混合C销售服务费率为0.60%，不收取申购费，持有时间大于等于30天不收取赎回费，7天≤持有时间＜30天费率为0.50%，持有时间小于7天收取1.50%赎回费。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。上述产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

投时关键词：嘉实科技创新（007343）|嘉实先进制造（001039）|嘉实信息产业（000751）