近一个月，A股市场震荡回暖，板块轮动加速，成长风格一度承压。其间，上证指数下探3815点后持续反弹，国证成长100指数强势突围，单月涨幅斩获18%，显著跑赢双创宽基及同类成长指数，成为当月成长赛道的“领头羊”。同时，从日度涨幅的角度来看，成长100凸显出更强的弹性。

这份亮眼表现并非短期资金炒作的偶然，而是其内在编制机制与当前市场环境深度适配的必然结果。

图：成长类指数近一月走势

数据来源：Wind，时间区间为11月24日至12月23日

成长100的核心优势，源于其面向未来的选样逻辑——跳出传统“回溯历史净利润”的框架，转而聚焦未来盈利的市场一致预期。这里的“一致预期”，指的是多家机构对企业未来盈利预测的平均值，能客观反映市场对企业成长潜力的共识。这一调整从根本上重塑了对“成长性”的定义：不沉溺于已兑现的过往高增长，而是锚定市场共识中尚未充分定价的未来潜力。

这种“向前看”的机制，有效规避了传统成长指数常见的“追高杀跌”困境。例如，某些企业虽在过去一年录得亮眼业绩，但若未来盈利预期转弱或估值透支，则会被自动筛除；反之，即便当前股价处于盘整阶段，只要其未来盈利预测被广泛上调且估值仍处合理区间，便可能被纳入或保留在指数中。

图：2019年以来成长100与同类指数成份股业绩对比

数据来源：Wind

11月初的季度定期调样，正是这一机制的生动实践。彼时，新易盛、中际旭创等光模块龙头已结束前期快速上涨，进入横盘震荡，市场普遍认为AI算力相关板块行情已近尾声。但成长100的选样机制未受短期价格波动干扰，依据编制规则，综合考量两家企业2026年盈利预期增速仍处高位、预期ROE增速位居市场前列的核心逻辑，最终保留其成份股地位并给予较高权重。

进入12月后，随着英伟达GB200服务器量产进度超预期、北美云厂商资本开支持续加码、1.6T光模块订单排期延长等产业事件进一步催化，市场对光模块行业景气度的判断进行了修正，新易盛与中际旭创等光模块龙头企业的股价随之启动新一轮上涨，成为成长100指数近期收益的核心支柱。成长100基于盈利预期的选样规则，在客观数据支持下自然聚焦于仍具增长潜力的标的，从而在市场认知修正时获得弹性回报。

图：成长100前十大成份股

数据来源：Wind，2025/11

与此同时，宏观政策环境也为成长100的未来发展提供了温润土壤。10月28日《十五五规划建议》发布，重点强调对新兴产业、未来产业和新质生产力领域的支持。成长100的成份股当前集中于硬科技、先进制造与数字经济等方向，与政策鼓励的产业升级路径高度契合。

随着政策落地，市场对新质生产力相关企业的信心得到增强，股价普遍回暖，进一步助推指数整体表现。这表明，一个以“未来盈利预期”为核心、聚焦高质量成长企业的指数，在宏观政策向科技创新与自主可控倾斜的环境中，能够自然承接政策暖意，形成编制逻辑、产业趋势与政策导向之间的良性共振。

图：成长100与同类指数2024年以来涨幅对比

数据来源：Wind，单位：%，截至2025/12/29

成长100的高弹性并非偶然闪光。回溯2024年至今，成长100的累计涨幅达115.0%，显著跑赢创业板指、科创50和国证成长等同类指数。这一差距的背后，是选股逻辑的根本分野：传统成长风格指数主要基于历史财务指标构建，对“未来增长”的捕捉能力相对有限；而成长100通过引入着眼未来的分析师一致预期数据，系统性地偏向那些“增长尚未完全兑现、估值尚未透支”的企业。

图：成长100与同类指数预期净利润增速对比

数据来源：Wind，单位：%，截至2025/12/29

展望未来，成长100的预期净利润增速也高于大部分同类指数，反映出市场认为该指数具备较强的成长潜力。

成长100通过一套透明、可复制、以未来盈利预期为核心的选样机制，持续遴选兼具高增长潜力与合理估值的优质企业。对于投资者而言，成长100提供了一种成长风格投资工具——它通过选样规则确保始终站在“预期高增+估值合理”的坚实土地上。

在经济结构深度转型与科技自立自强持续推进的时代浪潮中，这种基于客观数据与市场共识的指数方法论，正为长期投资者铺就一条清晰、稳健且富有韧性的回报之路。市场上有成长ETF（159259）紧密跟踪国证成长100指数，可助力投资者把握成长风格投资机遇。