站在2025年末关口，股市和债市波动加剧让赚钱难度加大。有网友开玩笑说，现在自己的要求已经不高了，收益能比纯债多一点、波动能比股票小一点就行。

那么在实践当中，有没有基金能满足这一需求？如果投资者希望在震荡中寻找一种“进可攻、退可守”的品类，试图在“稳”和“赚”之间找到一个更平衡的位置，或许可以将视线投向“固收+”基金。

“固收+”产品表现如何？

回看今年“固收+”基金的表现，相关产品确实交出了一份不错的答卷。从“固收+”的几个代表性指数来看，偏债混合型基金指数（代表偏债混合型基金）、混合债券型二级指数（代表二级债基）、混合债券型一级指数（代表一级债基）今年以来均实现正收益。其中，权益资产占比相对更高的偏债混合型基金和二级债基，指数收益率约在5%至6%区间。

图1：“固收+”代表性指数今年以来收益表现

数据来源：同花顺iFind，2025年1月1日至2025年12月22日。指数过往表现不预示未来，最终投资收益结果和所投基金有关，可能和指数表现结果存在出入，基金投资须谨慎

这样的收益与回撤表现，刚好能够满足“比纯债多点、比纯股稳点”的需求，也就不难理解为什么它能成为市场高度关注的对象了。

资金的流向也印证了市场关注度的提升。据媒体报道，2025年公募“固收+”基金规模迎来了较大幅度的增长，一、二季度规模分别增长7%、5%，三季度环比增幅达27%，在所有基金类型中增速居首。同花顺iFind数据显示，截至目前，“固收+”基金最新整体规模已较年初增长约8000亿元。

为什么“固收+”产品仍值得关注？

历史表现可能难以代表未来，那么，站在当前节点，“固收+”还值得投资吗？从当前的宏观环境和资产配置的视角出发，“固收+”依然有其独特的投资价值，主要体现在以下三个方面。

一、与低利率的大环境相适配

低利率背景下，银行存款、理财产品及纯债资产的利率不断下调，这个时候，如果想向上“够一够”更高的收益，“+”的部分就显得至关重要。“固收+”策略的思路，就是以债券资产打底，提供相对稳定的收益，同时通过配置少量可转债、股票等弹性更高的权益资产，力争更高回报。这种通过承担适度风险以争取更高收益的思路，与当下的宏观环境和多数投资者的真实需求更为贴合。

二、展望2026，股债资产仍具备结构性机会

对于组成“固收+”的几类重要资产，市场对其2026年表现存在一定共识。

纯债方面，2026年纯债市场或延续“低利率、稳中偏松”的环境，短期内难以发生根本性改变。不过，纯债虽然收益空间被压缩，但仍能承担“稳定器”和“压舱石”的角色。

可转债方面，目前转债均价有所回落，估值压力有所释放，2026年可转债市场可能从波动中回归理性。该类资产兼具债性稳健和股性弹性的特征，尤其是在震荡市中，高评级转债的防御价值更为突出。

股市方面，多家机构共识认为，2026年A股或从“估值修复”转向“盈利驱动”，整体呈现“慢牛”格局，结构性机会仍存，科技成长、顺周期等板块值得关注。

综合来看，在债券回归防御价值、股市进入盈利验证期的背景下，“固收+”这类稳中求进的品类，可能更容易获得较好的投资体验。

三、长期具有较好的风险收益比

拉长周期来看，近十年间，“固收+”相关指数相比于股票型基金指数，年化波动率更低，同时夏普比率也更占优势——这意味着在承担同等风险的情况下超额回报可能更多。

“固收+”赚的不是“快钱”，而是通过控制波动、提高风险调整后收益，实现长期稳健增值。这对风险偏好不高、更注重投资体验的投资者尤其重要。

图2：2015年至今各指数历史表现

数据来源：同花顺iFind，2015年1月1日至2025年12月22日。年化收益率=[(1+区间涨跌幅)^(250/交易日天数)-1]*100%；年化波动率={∑[(Ri-∑Ri/N)^2]/(N-1)}^0.5*250^0.5，计算周期为日频，N为样本区间量，Ri为区间收益率；年化夏普比率=[(平均收益率-无风险收益率)/波动率]*250^0.5，计算周期为日频，无风险收益率取一年定存利率（税前）。指数过往表现不预示未来，投资须谨慎。

“+”法不同，风险也不同

广发基金提醒广大投资者，在关注“固收+”投资价值的同时，也需要充分了解其投资风险。“固收+”是一种策略的总称，涵盖不同的细分产品类型，各产品的权益仓位、久期、信用策略都有差异。“+”的资产类别、比例等不同，直接影响其风险水平。

例如，“固收+”策略中的偏债混合型基金，不但能买股票，股票仓位最高可达到30%，其净值波动风险理论上比股票仓位上限为20%的二级债基更高。

因此，建议投资者在选择“固收+”时，避免仅看名称购买，而是应仔细考察其资产配置结构、历史表现，并结合自身风险承受能力和投资目标做足功课后再决策。

广发基金多年来坚持打造多资产、多市场、多策略的全能资管能力，现已形成了全面完备的产品体系，可以为投资者提供全天候的投资工具，适应不同经济周期和市场环境下的投资需求。

广发基金和您下期再会！

（文章来源：广发基金管理有限公司）

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