12月10日，邮储银行的一则人事引发市场关注。

消息显示，该行金融同业部总经理杨西琳出任公司党委委员，未来或将进一步出任公司金融市场业务总监，此前的邮储银行仅设零售总监、未设立金融市场总监岗位。

这一任命，透露出邮储银行在业务架构上的求变，以及对零售之外金融市场业务的关注。

信风注意到，邮储银行在年内已裁撤网点265家、新设网点65家，无论撤销或是新建数量，均为六大行前列；

这意味着，邮储银行在收缩分支机构的同时，也在进行着较同业更快的内部资源再分配。

两项看似看似关联甚微的消息，共同构成了邮储银行“效能革命”缩影；

如今邮储银行真正需要解答的，是如何将下沉市场的网络优势转化为盈利能力的核心命题。

效能之殇

前三季度，邮储银行录得营收、净利2650.8亿元、765.62亿元，同比增幅分别为1.82%、0.98%，两项增幅排名均处于同业中游，为六大行中的第4位；

不过几家之间并未拉开差距，营收、净利增幅同步领先邮储银行的，也只有中行一家而已。

目前，邮储银行利息、中收、投资收益的营收贡献率分别为79.41%、8.71%、11.94%。

从“量价险”的角度看，邮储银行最核心的信贷业务中，各项指标均保持同业靠前水平：

一是维持较高扩表速度，资产、负债分别较年初增长8.9%、8.64%，其中8.68%的贷款增速为六大行第一；

二是净息差水平领先，1.68%的净息差为六大行之首，高出排名第二的中行50个基点；

三是资产质量较优，0.94%的不良率为六大行最优水平，240.21%的拨备覆盖率也仅次于农行。

可以观察到，在当前的周期之下，邮储银行的多项关键指标都为同业第一；

这不难理解，毕竟在房价缩水、资产跌价、居民消费意愿大打折扣的形式下，下沉市场的潜力在农行市值超越工行等行业事件中，已得到多次验证。

县域恰恰也是邮储银行的主战场，自成立至今，邮储银行依托“自营+代理”的优势已发展出近4万个营业网点，覆盖约99%的县（市），7成网点在县及县以下地区。

这为邮储银行的负债端带来了独一无二的优势：

在县域，安全是多数居民对存款的第一需求，且县域金融理财产品往往有限、缺少存款替代品，对利率下调的敏感性较低，县域银行可顺势取得低成本负债。

例如邮储银行上半年的生息资产收益率为落后交行9个基点，但计息负债成本率领先110个基点；

叠加之下，邮储银行1.68%的净息差整体领先交行48个基点。

但同为深耕县域的大行，邮储银行在资本市场上的估值始终有限，年初至今A股涨幅仅在个位数，反而落后于工行、建行、中行。

这或是因为当前周期下， 邮储银行最大的问题本就不在于基本面增长，而在于运营效率。

以5年年复合增长率为例，截至2024年，邮储银行的营收、归母净利的复合增长率分别为4.73%、7.25%，两项数据在六大行里都是第一；

但是净资产收益率是-27.18%，在六大行里垫底。

其他效率指标也可以作为参考：

2024年邮储银行的人均创收、人均创利分别为190.97万元、47.35万元，两项数据在六大行中的排名分别为第5位、第6位；单个网点创收、创利分别为889.19万元、220.47万元，均为六大行第6位，且与其余五大行相距甚远。

这正是邮储银行县域业务的另一面——

邮储银行的代理模式是，借由邮政系统的网点作为营业所，按照存款余额向邮政系统支付代理费。

这使得邮储银行节省了部分人工、场地等初期固定支出，得以低成本深入全国的县域腹地；但营业所有限的业务范围、居高不下的代理费，也对邮储银行的网点效能带来挑战。

2023年底的数据是，邮储银行的39364个营业网点中，自营与代理的比例分别为2成、8成；

经信风粗略估算，邮政系统代理网点吸收的存款，约占全年存款的6-7成；

彼时的邮储银行存款付息成本为1.56%，向邮政系统支付的储蓄代理费费率为1.24%，综合后有3成以上的营收用于支付代理费，成为历年最大的支出款项。

根据邮储银行与邮政系统之间的约定，储蓄代理费定价可进行主动调整与被动调整。

但在国有行息差急速下行的近几年，被动的费率调整总是较息差变化滞后不少：

尽管双方的代理分档费率已在2022年、2024年两度触发被动调整，但2021-2024年，该行综合费率降幅仅为14个基点，净息差降幅却已经达到51个基点。

被费率拉低的网点效能，逐渐成为邮储银行“更上一层楼”的最大掣肘。

渠道渐变

以效能为关键词观察，似乎可更清晰地理解邮储银行近几年的变革。

例如，通过裁撤低效分支缩减成本，2020年至今年年中净流出网点153个，今年三季度吸收合并旗下直销银行邮惠万家，并言明“为降低全行运营成本”；

再比如，启动网点系统化转型，在2023年制定网点效能三年提升方案，今年进一步清晰改革线路，直指区域布局、渠道效能等关键环。

梳理来看，邮储银行如今的渠道策略是兵分两路，一是以业务更多、能力更强的自营支行主攻高能级城市，二是以成本更低的代理营业所继续延伸下沉市场，同时积极提升单个网点效能。

一方面，是优化区域间的资源调度，主要体现在撤、立网点，以及自营与代理模式上的取舍。

信风统计发现，截至12月8日，邮储银行年内共裁撤网点265个、新设65个，呈现净减少趋势；

其中裁撤支行150家、新设支6家，裁撤营业所115家、新设营业所59家；

一减一增之间，由邮政系统代理、以营业所命名的网点占比呈现提升趋势。

依照监管要求，邮储银行设立代理网点，原则上需要在县及县以下区域，重点服务城乡结合部，以及金融空白乡镇或金融服务薄弱地区，解决“最后一公里”问题；

虽然裁撤数量增多，但邮储银行并未放弃通过新触手继续开发下沉市场的决心。

同时，邮储银行在补齐城镇短板，将推进“城市业务攻坚”作为“五大行动”之一，围绕活跃度高、主体多的重点地区、园区挖潜市场缝隙，发力城市更新、基础建设。

今年以来其新设立的6家支行，就更多分布在市区而非乡镇。

另一方面，则是通过形象升级、数字赋能、费率调整等方式提升单个网点效能。

2021年该行曾为近半数网点更换室外新店招，2022年建立网点效能评估全指标体系；

2024年加快科技赋能和集约化运营，推广“远程+现场”，释放柜员转型为服务或营销员，提高“单兵作战”的人均产能。

在此之外，邮储银行开始主动调整与邮政系统之间的费率：

在两度触发被动调整后，邮储银行2024年下半年首次主动调整代理费定价、优化被动触发条件；

该行副行长徐学明今年透露，调整后公司代理费与营收增速间的“剪刀差”已快速收窄，“如何把自营+代理的特色变为优势，是非常重要的课题。这次我们选择了主动调整。”

2025年上半年，该行储蓄代理费及其他同比下降8.91%，增速已显著小于营收变化；

邮储银行方面表示，此表变化为“主动调整个人存款业务储蓄代理费率带动。”

徐学明透露，该行仍在为减少代理费依赖做出努力：

一是通过引导代理网点做价值存款的方式降低代理存款付息成本；

二是向上输送，将代理网点的客户变成银行的客户；

三是向下赋能，在监管政策允许和风险可控的前提下，让代理网点发挥更大的作用。

“如果能够达到这一效果，能让代理金融增加创收点、减少代理费依赖，特别是可以让邮储银行的服务更加下沉。”徐学明称。

在区域与渠道之外， 邮储银行正在流露出强化金融市场、资管等公司金融业务的意图，力求进一步提升资产使用效率与整体效能。

最具代表性的便是，该行原金融同业部总经理杨西琳，已经以党委委员身份公开亮相，或出任新设立的金融市场业务总监，成为该行七位核心高管之一；

由杨西琳全面负责的，或是金融市场、金融同业及资产管理三大业务板块。

今年前三季度，邮储银行的净资产收益率为6.98%，在六大行中位列第3位；

随着改革的多措并举，未来邮储银行能否成功释放出效能革新的成果，将其独特的渠道优势转化为实实在在的盈利优势，还需要时间加以验证。