来源：吴晓波频道CHANNELWU

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央行MLF操作连续4个月净投放

6月25日，央行开展3000亿MLF操作。本月有1820亿MLF到期，这意味着6月央行MLF净投放达到1180亿，为连续第四个月加量续作。自3月以来，央行已连续4个月通过MLF实现净投放，叠加买断式逆回购操作，6月中期流动性净投放总额达3180亿元，持续为市场注入流动性。

从当前资金面来看，临近半年末，市场流动性整体表现平稳。6月以来，DR007（银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率）走势平稳，反映出市场资金供需相对均衡。中信证券首席经济学家明明测算，7月流动性缺口或达10000亿元，财政支出与政府债券发行缴款对资金面的压力显著增加。（第一财经）

｜点评｜央行近几个月持续保持净投放，并打破常规提前向市场预告投放力度，充分展现了央行稳定市场预期的政策取向。去年6月，银行业开始逐步取消手工补息，部分银行存款流失，流动性承压，发行了大量1年期同业存单。今年6月，面对同业存单到期高峰，央行在月初就开展了万亿买断式逆回购，缓解市场流动性焦虑，月中根据市场流动性需求调节短期逆回购投放量，月末再以MLF为市场补充中长期流动性。央行多种货币工具混合使用，充分保障了市场流动性充裕。

今年中央、地方政府的发债规模有所扩大，央行此前明确将择机恢复国债买卖。7月资金面缺口较大，央行或将直接下场买债，填补市场资金缺口。总体上看，下半年市场流动性有望维持充裕态势。

市场回归理性多地宅地底价成交

6月24日，北京、杭州、成都等多地有土地出让。其中，北京丰台区1宗宅地以20.8亿元底价成交，成交楼面价40159元/㎡；杭州临平区2宗、钱塘区1宗宅地均底价成交，总成交金额11.67亿元；成都3宗涉宅用地10.89亿元成交，双流区1宗底价成交，郫都区2宗溢价成交，溢价率均为1.11%。

具体来看，以杭州市临平区两宗地块为例，其成交楼面价10500元/㎡，明显低于2025年2月呼伦贝尔汇嘉以15686元/㎡成交的同板块地块，开发商拿地态度谨慎，市场回归理性。（券商中国）

｜点评｜近期楼市降温，也在一定程度影响了土拍市场的热度。少数溢价成交的地块，溢价率也比较低。和2、3月的小高峰相比，近两个月房企的销售端出现下滑，加上偿债高峰即将到来，大多数房企的资金面都比较紧张，下场拿地的态度自然更加谨慎。从土拍市场的表现来看，区域分化加剧，非核心地段的溢价空间更为有限，低密地块的吸引力也随着供给加大而有所下降。

整体而言，一系列稳楼市政策的效果正在减弱，房地产市场的氛围逐渐冷淡。要稳定此前楼市的复苏态势，巩固市场信心，短期内可能还需要更多政策刺激和支持。

今年暑期旅游人次同比至少增三成

6月25日消息，多家在线旅游平台发布的报告显示，从目前的预订情况来看，今年暑期旅游人次至少同比增长三成。同程旅行的报告显示，2025年暑运的第一波出行高峰将出现在7月上旬，客流结构以学生群体为主。从7月中旬开始，暑期旅游将进入旺季，尤其亲子家庭将集中出游，并将带动机票价格上行。

值得一提的是，春秋旅游的报告显示，今年暑期尽管出游热情高涨，但得益于旅游产品供应链的持续优化，人均单价同比下降10%-40%。马蜂窝的报告显示，在近期火爆全网的Labubu带动下，泡泡玛特城市乐园门票订单大幅增长，热度上涨114%。（澎湃新闻）

｜点评｜暑假一直是旅游旺季，高考、中考、期末考等考试都在6月落下帷幕，不少学生计划旅游放松，有娃的家庭也多选择在暑假安排远途旅游。相应地，旅游平台、航司也会针对暑期推出特别活动，拉动市场。难得的长假期叠加季节因素，国内外的夏季旅游胜地热度都比较高。旅游的社交与个性属性不断强化，满足游客打卡需要的摄影服务、大热IP，也都受到比较多的关注。

值得一提的是，这两年体验型经济火热，大家的旅游热情高涨。不少地方都基于本土特色发力，尝试以文旅撬动当地消费，文旅产业从内容生产到服务都迎来了比较快的发展，也带动人均的旅游单价下降。

上海链家宣布将试行单边代理

6月25日消息，上海链家将试点新服务模式——房客分离，每个中介经纪人将专注服务于购房客户或售房业主单一角色，以保障交易环节中每一方都能获得专属服务。这种被称为“单边代理”的新服务模式将从今年7月1日起正式在上海链家试行。过去，国内绝大多数的房地产中介公司使用的都是“双边代理”模式，中介人员在买方与卖方之间撮合交易，也意味着房产中介同时掌握了买家和卖家的信息。

上海链家方面表示，之所以试水“单边代理”模式，是因为目前二手房成交周期在拉长，库存房源越来越多，客户获取信息的渠道也纷繁复杂，找到合适的房源、快速卖出房子已越来越难，买卖双方都更需要懂自己的房产经纪人。（第一财经）

｜点评｜“双边代理”模式下，中介人员提供的往往只是房源发布与带看房服务。中介很多时候都是在“和稀泥”，让买家提高出价，卖家降低售价，从而更快撮合交易，很难真正维护某一方利益。近两年房地产市场需求偏弱，二手房去化速度放缓，上海已经涌现出了一批个人单边代理业务人员，他们利用自身专业知识，为房东提供当前二手房市场的各种信息，并与各家中介展开联系，提高房屋曝光率。

链家作为房产中介行业的巨头，更能意识到单边代理的潜力。这种模式更加符合雇主对中介人员的期待，双方利益绑定的也更加牢固。不过，单边代理更为考验从业者的专业能力，失去卖家信息后，如何让房源得到更多曝光将成为首要挑战。

两地法院支持烂尾房退房款且不还房贷

6月25日消息，连云港和珠海两地法院判决支持烂尾楼购房者退房退款，开发商需退还购房者已支付款项并承担未清偿房贷本息。珠海泰禾中央广场购房者成功解除购房合同和贷款合同，获法院判决退款。珠海市香洲区法院判决，购房者在泰禾中央广场的购房合同、房贷合同同时解除，开发公司退还购房款、维修基金、购房者已偿还房贷本金、团购费等130余万元，还需负责未清偿的房贷本息。

招商银行一位工作人员表示，正常情况下，楼盘逾期交房或者烂尾，购房者仍然需要偿还贷款，因为购买期房就存在类似风险。银行方面按照合同进行放款，而烂尾是由开发商运营原因导致的。（每日经济新闻）

｜点评｜业主购买的期房成为烂尾房，新房无法按时入住，本身就给生活规划带来了极大的麻烦，银行贷款每个月还得按时缴纳。从购房者与银行签订的贷款合同条款看，银行的要求或许有据可依，但这种要求显然有悖情理。连云港和珠海两地法院的判决结果，充分体现了司法温度。判决结果应该作为典型案例广泛传播，让更多持有烂尾楼还在还房贷的业主找到合法的维权方式。

期房制度并非“洪水猛兽”，开发商加快资金回笼，将部分销售前置，购房者则能以更优惠的价格买到房子。只是这项制度需要更加严格的监管，充分保障各方利益，特别是在交易过程中处于弱势地位的个人购房者。期房违约后，开发商该如何对购房者进行赔偿，或许应该作为购房合同中的条款之一。

罗马仕充电宝召回遭快递公司拒收

6月24日消息，顺丰速递官方客服表示，为了管控自燃风险，已不再揽收电池、手机电池、锂电池、蓄电池、移动电源、随身WiFi，包括最近引起争议的罗马仕充电宝。此前，顺丰曾是国内唯一具备锂电池运输资质的快递企业，其他公司如菜鸟、京东等均需将订单转交顺丰寄送。但此次禁令后，韵达、中通等也同步拒收。

本次罗马仕充电宝召回事件的导火索是北京21所高校发布的 “禁用令”。校方检测发现，涉事型号充电宝在充电时自燃概率超行业均值300%，且多起自燃案例已导致财物损失。6月16日，深圳罗马仕科技有限公司宣布召回49.1745万台存在燃烧风险的充电宝，但用户在寄回过程中遭遇顺丰、菜鸟等多家快递公司集体拒收，导致召回流程全面遇阻。（界面新闻）

｜点评｜充电宝这种技术已经十分成熟的产品，居然还能出现自燃风险较高的问题，实在是令人匪夷所思。罗马仕并非什么无名小牌，十多年来，罗马仕凭借着极高的性价比在电商市场广受消费者欢迎。此次产品问题源于电芯供应商擅自更换隔膜材料，采用该供应商电芯的多家充电宝品牌也陆续开启产品召回。快递企业拒收这类问题充电宝完全在情理之中，快递企业不可能冒着一车快递燃烧的风险，为罗马仕擦屁股。

规模效应确实能摊薄产品均价，让厂商有更多让利空间。但是，一味地追求低价，背后必然是厂商面临亏损，或是降低产品质量。产品持续“卷低价”，最后厂商与消费者都是输家。

OpenAI准备推出AI版Office

6月25日消息，OpenAI正在开发文档协作和聊天通讯功能，直接对标谷歌Workspace和微软Office套件。知情人士透露，OpenAI还开发了支持多用户在ChatGPT内沟通的软件。财务数据显示，到2030年，OpenAI预计企业级ChatGPT订阅收入将达到约150亿美元，较2024年的6亿美元大幅增长。

企业通常偏好购买生产力应用套件，如微软Office和谷歌Workspace，而这些套件现在都包含类似ChatGPT的AI助手功能。OpenAI的入局可能打破现有格局，其协作工具和文件存储功能将使ChatGPT对企业客户更具吸引力，尤其是在其已与莫德纳和美国移动电信公司等公司达成团队或企业范围ChatGPT订阅合作的情况下。（华尔街见闻）

｜点评｜OpenAI的AI版办公软件推出后，将直接与其最大“金主”微软的Office形成正面竞争。随着AI应用技术的不断进步，企业和个人用户的AI应用付费意愿有所提升。已经有少量企业选择购买AI应用，提升员工效率，优化员工数量，节省人力成本。OpenAI的AI版办公套件瞄准的正是企业需求，此前还为愿意长期购买OpenAI服务的企业在价格上进行了一些让利。

OpenAI在聊天机器人业务中，与微软的Copilot形成竞争，微软还能睁一只眼闭一只眼。但是，Office业务是微软的核心业务之一，面对OpenAI的“攻势”，微软很难置之不理。微软与OpenAI的合作日渐紧张，两家公司的摩擦越来越多。OpenAI正在向盈利性实体转变，此举必须得到微软批准。或许OpenAI是以推出AI办公套件为由，换取微软在后续股权置换中的更多让步。

周三两市震荡拉升沪指涨1.03%创年内新高

6月25日，市场全天震荡拉升，沪指创年内新高，创业板指涨近3%。沪深两市全天成交额1.6万亿，较上个交易日放量1882亿。盘面上，市场热点集中在金融、军工等方向，个股涨多跌少，全市场超3900只个股上涨。从板块来看，金融股持续爆发，中、农、工、建四大行续创历史新高。军工股集体走强，芯片股震荡拉升。下跌方面，油气股延续调整，农药、影视、港口等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3455.97点，涨1.03%，成交额为6202亿元；深成指报10393.72点，涨1.72%，成交额为9826亿元；创指报2128.39点，涨3.11%，成交额为5184亿元。（财联社）

｜点评｜周三两市权重股午后发力，两市延续涨势。从板块上看，受9月阅兵消息催化，军工板块早盘领涨。午后券商板块走强，两市个股跟随上涨，科技板块持续回暖，共同抬升指数。指数向上突破的阶段，市场风偏明显修复，各类资金开始活跃，成交量稳步上行，多数板块呈现出普涨局面，主线行情并不明显。

值得注意的是，除了受消息面影响较大的油气、港口板块外，少量板块内部已经开始出现分歧。指数上行趋势暂缓后，各板块分化迹象或将更加明显，有望进入板块轮涨的新局面。

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栏目主编 |魏英杰| 主编 |何梦飞

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