IPO鹰眼预警 | 科金明增收不增利
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2025年6月25日，深圳市科金明电子股份有限公司（以下简称“科金明”）披露招股书。科金明计划在北京证券交易所发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：公司主要从事智能视听产品的设计开发、制造和销售。
从收入结构看，消费电子产品及配件业务收入占比为99.27%，为公司第一大业务，具体如下：
| 主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
|---|---|
| 消费电子产品及配件 | 99.27% |
| 其他 | 0.73% |
招股书显示，科金明的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 1.59 | 1.55 | 1.48 |
| 速动比率（倍） | 0.85 | 0.87 | 0.78 |
| 资产负债率（合并） | 59.62% | 51.71% | 58.21% |
| 应收账款周转率（次） | 10.47 | 8.57 | 9.00 |
| 存货周转率（次） | 3.48 | 3.05 | 2.50 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 6556.77 | 6330.59 | 2946.94 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 4511.07 | 4510.57 | 2461.90 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 2.42 | 1.56 | 2.24 |
| 每股净现金流量（元/股） | 2.04 | 0.35 | -0.22 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 10.55 | 9.18 | 7.52 |
| 加权平均净资产收益率 | 16.58% | 19.63% | 12.83% |
| 每股收益 (元/股) | 1.64 | 1.64 | 0.90 |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，科金明已经触发12条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为5.19亿元、6.14亿元、8.80亿元，同比变动18.36%、43.27%；净利润分别为2461.90万元、4510.57万元、4511.07万元，同比变动83.22%、0.01%；经营活动净现金流分别为6178.46万元、4298.00万元、6674.00万元，同比变动-30.44%、55.28%；毛利率分别为32.26%、32.40%、28.07%；净利率分别为4.74%、7.34%、5.13%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在收入质量上，需要关注：
增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长43.27%，净利润同比增长0.01%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为32.26%、32.4%、28.07%，最近两期同比变动分别为0.43%、-13.36%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为28.07%高于行业均值17.49%，存货周转率为3.48次低于行业均值5.13次。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.46%。
研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.3亿元、0.2亿元、0.2亿元，研发费用/营业收入分别为5.34%、2.8%、2.46%。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为2.46%，销售费用/营业收入为13.86%。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为2.87亿元、3.12亿元、4.87亿元，占总资产之比分别为57.91%、59.58%、67.72%；非流动资产分别为2.08亿元、2.11亿元、2.32亿元，占总资产之比分别为42.09%、40.42%、32.28%；总资产分别为4.95亿元、5.23亿元、7.19亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为58.21%、51.71%、59.62%；流动比率分别为1.48、1.55、1.59。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为12.23%、存货占总资产之比为31.54%，固定资产占总资产之比为23.31%，有息负债占总负债之比为63.18%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率3.48低于行业均值5.13。
预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.2亿元，较期初变动率为33.73%。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为59.62%，高于行业均值57.29%。
在经营可持续性上，需要关注：
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为0.01%，上一期增速为83.22%，出现大幅下降。
毛利率大幅下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为32.26%、32.4%、28.07%，最近两期同比变动分别为0.43%、-13.36%。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为4.74%、7.34%、5.13%，最近两期同比变动分别为54.79%、-30.19%。
四、募集资金情况
科金明本次公开发行股票数量不超过920.00万股，拟募集资金为3.00亿元。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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