每经记者｜岳楚鹏    每经编辑｜兰素英    

当地时间6月21日，美国总统特朗普宣称美军已“成功打击”并“彻底清除”伊朗三处核设施。

受此影响，国际油价22日应声走高，8月份交货的纽约原油期货价格一度升至每桶78美元上方，布伦特原油期货价格最高触及81.4美元。

美国东部时间23日傍晚，特朗普在社交媒体“真实社交”上宣布，以色列与伊朗已就“全面彻底停火”达成一致，这场为期12天的冲突口头结束。

为何在短短48小时内，特朗普就从强硬的战斗姿态转变为了停火的呼吁者？这场转变的背后，有何考量？

厦门大学管理学院中国能源政策研究院院长林伯强在接受《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）采访时指出，特朗普光速“变脸”的背后，显然受到了经济因素的主导。能源价格急升不仅对美国通胀构成直接压力，影响美联储降息预期，更会直接干扰特朗普经济政策的实行。

特朗普“变脸”的背后，油价因素无疑占了重要地位。

厦门大学管理学院中国能源政策研究院院长林伯强向每经记者表示，油价上涨对特朗普非常不利，因为油气在美国的能源结构中占绝对多数，石油价格直接影响美国的通胀。

林伯强认为，油价上涨导致的通胀会让美国老百姓对特朗普感到不满，从而影响美国中期选举结果。

美国劳工统计局（BLS）公布的数据显示，截至2024年，能源类支出在居民消费价格指数（CPI）中约占6.2%。美联储的研究论文表示，虽然权重看似不高，但能源价格上涨会推高整个经济体的生产和运输成本，进而传导至食品和核心价格。此外，能源价格上涨还会提高消费者和企业对未来通胀的预期，间接推高当前的食品和核心价格。

据高盛分析，油价上涨10%将导致美联储青睐的通胀指标——个人消费支出指数(PCE)上升0.04个百分点。而且，油价每上涨10美元将导致美国GDP增长下降0.1个百分点。 

荷兰国际集团首席国际经济学家詹姆斯·奈特利也表示，地缘政治和贸易的不确定性可能会在未来几个月“挤压家庭的消费能力”，“能源价格上涨可能会给消费者带来又一波痛苦”。

此前，高盛和美国咨询公司拉皮丹能源集团的分析人士均认为，如果以伊朗冲突导致霍尔木兹海峡长时间关闭，国际油价将突破每桶100美元。

而摩根大通的分析师表示，关闭霍尔木兹海峡可能导致原油价格飙升至每桶120至130美元的惊人水平。

摩根大通估计，每桶120美元的油价可能会将CPI推高至5%。

每经记者注意到，当地时间23日，特朗普就在社交媒体上高调要求“把油价压下来” 。当天，他还在另一条帖子中引用了其竞选阶段的一句经典口号：“钻啊，宝贝，钻啊”，敦促加速美国页岩油增产。

美媒对此解读称，特朗普此举并非临时情绪，而是试图通过喊话打压油价预期，以减缓其对美国通胀的传导效应，从而缓解日益严峻的经济难题。

随着以色列和伊朗达成停火协议的信号释放，国际油价也开始走低。截至6月24日收盘，WTI原油期货下跌4.92%至每桶65.14美元，布伦特原油期货下跌6.17%至每桶66.17美元。这一价格，比6月13日以色列空袭伊朗前还要低。

正是对通胀压力的担忧，促使特朗普急于稳定油价，因为这将直接影响美联储的货币政策走向。

自6月18日FOMC（联邦公开市场委员会）货币政策会议以来，特朗普在六天内五次敦促美联储主席鲍威尔降息，称美联储不必要地抬高了联邦借贷成本。特朗普称这位美联储主席是“最糟糕的”和“真正的傻瓜”。 

6月24日凌晨，特朗普再次猛烈抨击，他在社交媒体网站上发帖称：“我希望国会真的能把这个愚蠢、固执的人处理掉。我们将在未来很多年里为他的无能付出代价。”

林伯强对每经记者分析称，特朗普现在非常希望通过降息来对冲其关税政策对美国经济造成的影响。但如果特朗普不调停中东局势，是很难使美联储遵循他想要的利率政策的。

任何通胀升温的迹象都可能是美联储在未来拒绝降息的理由。

鲍威尔6月18日表示，“像其他人一样”，美联储也在关注以伊冲突对油价的影响。此前牛津经济研究院首席美国经济学家瑞安·斯威特估计，油价每上涨10美元，通胀率就会上升0.5个百分点。

同时，美联储还在最新的货币政策声明中暗示，由于关税政策的原因，2025年美国经济可能遭遇温和的滞胀。在声明中，美联储预计，2025年美国GDP增长率为1.4%，到年底，失业率将升至4.5%，通胀率将升至3%。失业率和通胀率的同时上升，意味着美国可能陷入滞胀，即高通胀、高失业率和低经济增长并存。

如此一来，美联储自然不敢轻举妄动。美联储上周公布的利率预测文件显示，虽然19位美联储决策者中有10位预计今年至少会降息两次，但认为美联储今年不会降息的官员人数从3月份的4人增加到了7人。

在这种背景下，调停冲突、稳定能源价格，成为特朗普为“恢复降息通道”创造空间的必要一步。降低通胀压力，是其推动货币政策松动、配合财政扩张的前提条件。

特朗普对美联储施压的背后，除了有通胀和利率政策方面的考量，还指向了一个更关键的计划——特朗普力推的大规模赤字支出计划，即所谓的“大而美”法案（One Big Beautiful Bill）。

据报道，美国参议院即将就“大而美”法案进行关键性投票，共和党方面希望在7月4日之前完成投票。特朗普甚至在社交媒体上直接表示，在法案投票完成之前，任何人都不能休假。

这项集减税、基础设施投资、医疗改革和国防扩张于一体的法案，虽然被描述成将“重塑增长引擎”，但根据美国国会预算办公室测算，这项计划将在未来十年新增至少3万亿美元的联邦赤字。

如此巨大的债务扩张意味着，美国财政部未来必须持续大规模发行国债，而债务的融资成本与联邦基准利率高度相关。如果利率维持当前高位，不仅将推升每年利息支出（上一财年利息已超1.2万亿美元），更可能形成“挤出效应”，压缩美国联邦政府在教育和科研等方面的预算空间。

林伯强对每经记者分析称，特朗普要扩大财政支出，就必须先把利息支出降下来。

中金公司的报告显示，美债供给增加的预期可能在7月前推动利率持续上行，在美联储短期内不介入的情况下，10年期美债利率可能在未来一两个月逐步升至4.8%。7月后，随着美债供给大幅增加，利率恐冲破5%。

特朗普对于这点可谓一清二楚。他在24日的社媒帖子强调：“我们应该至少再降息两到三个点，这能为美国每年节省8000多亿美元。” 

从这一系列迹象来看，特朗普调停中东局势、稳定能源价格、敦促联储降息，这一系列动作的逻辑核心，就是为“大而美”法案腾挪财政空间，压低美国庞大债务的融资成本。

对特朗普而言，调停是提前为财政与货币政策“扫雷”。这也是他为何在空袭伊朗核设施48小时内迅速翻转立场、敦促以色列克制的根本原因。中东战火的烈度决定油价高度，油价走势影响通胀预期，通胀走向决定美联储节奏，而利率则将直接决定他的“赤字大棋”是否走得下去。 

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