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研报掘金丨申万宏源研究：予江苏宁沪高速公路“买入”评级，业绩稳步增长

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2025-06-25 16:07:00

申万宏源研究指出，江苏宁沪高速公路为江苏省内唯一的上市路桥公司，两地上市三地交易，直接参与经营和投资的路桥项目达到18个。公司整体收入利润稳中有增，收费公路业务贡献主要的收入及毛利来源。分红稳健，分红绝对值维持上涨。2015年至今宁沪高速现金分红金额维持20亿元以上，预计未来公司分红政策仍将保持稳健增长态势。考虑到深高速H、皖通高速H及广深铁路H均为区域内公路铁路核心资产，选取深高速H、皖通高速H 及广深铁路H 为公司可比公司，前文提到宁沪高速资产优质，区位优势明显，主要经营区域位于中国最具经济活力的长三角地区，所控制或参股路桥项目是江苏南部沿江和沿沪宁两个重要产业带陆路交通走廊的核心组成部分。结合公司盈利能力位居行业前列，具备较强的稳定性，该行认为公司具备一定的估值优势，2025年可比公司平均PE估值倍数为12x，高于宁沪高速H2025年PE，因此给予“买入”评级。

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