6月24日，西安诺瓦星云科技股份有限公司在公司会议室接待了中欧基金、万家基金、交银施罗德等16家机构的调研。公司董事长、总经理袁胜春，财务总监、董事会秘书张争参与接待，与投资者就公司业绩驱动因素、毛利率、库存管理等问题进行了充分交流。

投资者关系活动关键信息

业绩驱动因素多元

诺瓦星云聚焦视频和显示控制核心算法研究及应用，产品涵盖LED显示控制系统、视频处理系统和基于云的信息发布与管理系统。未来业绩增长具备多方面驱动因素： - LED显示屏市场扩张：Trend Force预测，2025年全球LED显示屏市场规模有望达79.71亿美元，2028年达102.36亿美元，2023 - 2028年年复合增长率7%。Mini LED成为新增长点，洛图科技预计2028年Mini LED直显全球市场规模达33亿美元，2024 - 2028年年复合增长率约40%。诺瓦星云提前布局Mini LED领域，推出相关产品并迭代完善，有望成为行业增长的最大受益者。 - 超高清技术升级：随着人们对视觉体验要求提升，超高清视频显示效果更细腻真实，显示技术向异形屏、透明屏等发展。当前超高清视频产业从2K向4K升级，8K起步，16K发展空间大，视频产品需求持续增加，诺瓦星云在视频处理算法等方面技术领先，有望受益于外延业务增长。 - 海外业务快速增长：2024年公司境外收入同比增长32.03%，占比19.10%。欧美地区收入稳定增长，东南亚、拉美等地区增速较快。2025年公司继续加大海外市场投入，拓宽经销体系，提升全球影响力。

毛利率提升及差异原因

• 2024年综合毛利率提升：一方面，MLED产业增长，公司提前布局相关技术，产品收入快速增长，同时拓展高价值应用场景，保持高研发投入推出高附加值新品。另一方面，境外收入占比提升3.57%，境外产品毛利率相对较高。
• 境内外毛利率差异：国外客户对产品质量、性能要求高，采购单价高产品；境外销售量小、客户分散、采购量小，销售价格高；境外同类产品价格水平高，客户价格敏感度低；境内外产品销售结构不同，毛利率较低的接收卡多集成于显示屏销往境外，公司直接向境外销售视频处理系统及发送卡占比高于境内。

客户与库存管理情况

诺瓦星云全球服务超4000家客户，包括利亚德、洲明科技等行业龙头。2024年前五大客户销售收入占比27.20%，第一大客户占8.66%，不存在严重依赖少数客户情况。2024年存货周转率下降，因增加IC储备。公司通过梳理芯片供应商资源，采用“PO + Forecast模式”优化采购计划和库存管理。

供应链安全保障

为保障供应链安全，对于同一类型芯片，公司按1 - 2家国际品牌和2 - 3家国产品牌布局供应商。与战略合作供应商联合开发关键器件，保障供应稳定并提升产品竞争力。PCB方面布局三家以上战略供应商，交付风险可控。公司会与关键供应商达成年度合作协议。

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