（转自：齐鲁资本通）

●山东威达（002026）被看好，近期社保基金出现在前10大股东名单之中。

●核心业务电动工具配件板块表现良好，行业发展迎来多重利好。

●换电站业务近年来遭遇下滑，今年市场空间预计将大幅增长，山东威达有望受益。

上个月，山东威达公布回购股权事项前十名股东，汇添富基金管理股份有限公司－社保基金1802组合以120.08万股的持仓，新进成为公司第九大股东。

再往前追溯的话，今年一季报披露，MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC. 以156.43万股的持仓，新进成为公司第八大股东，不过4月份股东名单就显示已经退出了。

知名投资者“前赴后继”，可以说，山东威达股价后市被看好。

我们发现，近期多个看多研报出炉。

国联民生证券6月17日研报表示，为什么看好山东威达，“公司是世界钻夹头行业龙头企业和电动工具配件行业的领跑者，拥有TTI、博世、史丹利百得等全球高端客户群，产品畅销全球80+国家和地区。此外，公司在新能源与高端制造领域加速布局，且有望逐步迈入收获期，拓宽公司新的业绩增长点。”

山东威达主营业务主要是3部分，为电动工具配件类业务（包括钻夹头、电动工具开关、精密铸造件、粉末冶金件、锯片等）、高端智能装备业务（包括机床类、自动化设备等）、新能源行业业务（包括锂电池包、充电器及新能源汽车换电站等）。

看一下2024年的数据：

可见电动工具配件板块是山东威达的核心业务，2024年营业收入取得了约30%的增长；该业务毛利率23.61%，比上年同期增长3.54%。

这一表现得益于2024年全球电动工具景气度复苏，下游主动补库，需求进入筑底上升周期，全球出货量达到5.7亿台，同比增长25%，市场规模增至3800亿元，同比增长约6%。

相应的，山东威达的国外营业收入大涨42.27%，相比国内营业收入下降20.93%，对比明显。

与此同时，山东威达实施以“中国威海为核心，越南、墨西哥基地为两翼”的战略布局，积极推进境外子公司的投产、建设工作 ，进一步有效整合供应链体系，以降低生产成本，规避地缘政治风险。

最新信息是，其墨西哥子公司目前计划生产产品包括钻夹头及机械加工轴类零件，现在已经具备小批量生产条件。

此外，山东威达的锂电池包也很关键。

锂电供能方式兴起，“无绳”电动工具逐渐代替了“有绳”，2023年“无绳”渗透率约70%。2024年全球锂电池类电动工具出货量占全部无绳类电动工具的比重已经高达93.4%。

相关数据显示，2024年中国锂离子电池出货量同比增长36.9%，在全球锂离子电池总体出货量的占比达到78.6%。业内分析认为，国产品牌有望借助锂电制造的中国优势推陈出新，打破海外厂商在高端市场的垄断。

数据方面，估算山东威达该项业务表现较为优秀。2023年山东威达的电池包及充电器产品实现营业收入4.43亿元，占营业收入比重为18.71%。2024年该产品营业收入与新能源汽车换电站业务等收入合并，总共8.09亿元，其中新能源汽车换电站业务为1.32亿元，那么电池包及充电器产品营业收入最高为6.77亿元，据此计算增幅超过了50%。

换电站业务本来是山东威达受关注的核心，但近几年该项业务收入不断下滑。

山东威达回答投资者相关提问时表示，“受市场需求的变化，公司调整业务结构，同时公司迭代优质资产及业务，控制各项风险，提问中所谓的下滑来自公司主动或被动多重因素产生。”前期山东威达主要为蔚来汽车提供了第二代、第三代换电站设备及相关服务，现已开始为其制造第四代换电站设备。

有一个值得关注的点是，新能源汽车换电站方面，蔚来四代站落地，并与宁德时代展开换电合作，2025年新建换电站有望达2000座以上，市场空间同比增长超227%，山东威达有望受益。

还有一项产品增速表现亮眼，机床业务2024年实现营业收入同比增长20.71%，不过营业收入规模较小，总共4723.47万元。有券商研报认为，“中国制造2025”节点将至，2025Q1国内机床产量同比增长17%、机床贸易顺差同比增长44%，山东威达这项业务有望再成长。

上述研报认为，考虑到全球电动工具周期向上，公司配件龙头优势稳固，且新兴业务催化不断落地，有望打开第二曲线。

这一预期能否体现到业绩上，我们持续关注。

声明：本文为根据上市公司公开披露的信息所做的第三方研究，不构成任何投资建议，不对因使用本文所采取的任何行动承担任何责任。