港股今年的两大投资主题，从走势看，将是生物科技和人工智能相关领域。2025年以来，恒生生物科技指数累计升幅超30%，大幅跑赢同期的恒生指数，使得生物医药领域的动态备受市场关注。

最近两个月以来，不少大型国际医药会议举行，中国生物医药企业的表现更是在全球范围内引发热议。日前，第85届美国糖尿病协会（ADA）科学年会刚刚落下帷幕，华领医药凭借其全球首创新药葡萄糖激酶激活剂（GKA）多格列艾汀在ADA大会上的最新研究成果，不仅验证了其独特的“葡萄糖传感器”的稳态调控机制，更进一步拓展了其在联合用药和新适应症开发方面的巨大潜力，再次获得市场关注和认可。

1、多格列艾汀ADA数据表现优异，疗效与机制获双重验证

根据华领医药报告，在针对高脂饮食诱导的肥胖/糖尿病（DIO）小鼠的研究中，公司评估了多格列艾汀与DPP-4抑制剂西格列汀联合用药的长期治疗效果。研究结果显示，联合用药组小鼠血糖水平较治疗前显著下降，且血糖稳态维持效果更优。此外，联合用药还显著改善了低密度脂蛋白（LDL）水平，提示潜在的降低血脂方面的获益。

除了动物模型研究外，ADA会中同期展示的单中心前瞻性观察性研究也证实了多格列艾汀在真实世界中的临床价值。该研究纳入2型糖尿病患者，经多格列艾汀单药治疗6个月后，患者糖化血红蛋白从基线8.1±1.2%显著降至7.3±1.1%，并维持该水平至研究结束。

同时，连续血糖监测数据显示，目标范围时间内从65.8±22.1%升至70.3±21.5%表明血糖在目标区间的时间占比增加；从31.8±22.7%降至25.7±21.6%，表明高血糖持续时间缩短，长期控制效果显著。并维持该水平至研究结束。更为重要的是，β细胞功能指标在6个月时改善了10.9%，提示胰岛素分泌功能得到保护。

除了公司的官方报道，笔者注意到不少研究者也开展了涉及多格列艾汀的相关研究。比如由阿拉巴马大学伯明翰分校内分泌、糖尿病和代谢学系的终身教授Ananda Basu团队的一项口头报告就指出，多格列艾汀通过降低糖原分解和糖异生达到降低夜间葡萄糖生成的效果，而夜间葡萄糖的生成是空腹高血糖的主要原因。而在另一项壁报研究中，Basu教授也发现，多格列艾汀能够通过糖原合成的直接途径增加了总UDP-葡萄糖通量，提示T2D患者肝脏葡萄糖激酶活性在GKA的作用下的提升。这些研究提示，多格列艾汀能够改善受损的肝糖原代谢，进一步证明了其从源头上控制糖尿病的独特作用机制

2、从“下游干预”到“上游稳态重塑”

而当前全球糖尿病市场呈“双寡头+创新药”竞争格局，DPP-4抑制剂、GLP-1受体激动剂、SGLT-2抑制剂三分天下。然而，现有药物均围绕“胰岛素分泌”或“葡萄糖重吸收”等下游环节干预，未能解决上游“血糖传感器”失灵的核心病理机制。多格列艾汀的问世有望推动糖尿病治疗迈入以“重塑葡萄糖稳态”为核心的新时代。

据了解，多格列艾汀能通过激活葡萄糖激酶（GK）改善葡萄糖敏感性，在修复“葡萄糖传感器”的基础上，从而恢复2型糖尿病患者血糖的自主调控，实现稳态控糖，对于早期糖尿病患者有望实现停药缓解，同时有助于延缓由于血糖巨大波动导致的糖尿病并发症的发生发展。若后续研究证实其在糖尿病前期干预中的作用，多格列艾汀有望从“治疗药物”升级为“预防性药物”，市场空间将呈指数级扩张。

并且，研究数据已经证明多格列艾汀与DPP-4抑制剂和SGLT-2抑制剂等的协同效应，与GLP-1/GIP双受体激动剂、胰岛素等机制互补药物的联用潜力也正在开发。华领医药可通过“自有产品+外部合作”双轮驱动，同时实现“降糖+减重+心血管保护”等复合疗效，打造覆盖糖尿病、肥胖等代谢性疾病的治疗组合，形成对单一靶点药物的降维打击，这也正是目前肿瘤领域正在发生的革命性疗法。

此外，根据公司此前披露，多项孟德尔随机化研究也证实了GKA有望对糖尿病相关重大并发症产生获益，包括心衰、冠心病、记忆力减退和血脂异常等，GKA还有望改善糖尿病患者体弱及肌肉疏松症，一旦能够转化成临床用药其想象空间不可估量。

3、锚定创新驱动，多维布局引领商业化新征程

2025年，中国创新药交易市场迎来历史性转折。继三生制药与辉瑞达成60.5亿美元的BD合作后，全球药企对中国原创药物的“争夺”进入白热化阶段。这一轮热潮的底层逻辑已发生根本性转变：从过去依赖交易数量取胜，转向以高价值资产为核心的“质量竞争”。

数据显示，2024年中国医药交易总额达635亿美元，单笔交易金额攀升至5.56亿美元，其显示出中国创新药在全球价值链中的地位跃升。而在这场价值重构中，华领医药的多格列艾汀恰似一面棱镜——既折射出中国创新药领跑的产业跃迁，更预示着未来糖尿病治疗市场的竞争图谱。

至此，从商业化路径来看，多格列艾汀已展现出广阔的市场前景。一方面，其独特的机制优势和显著的临床效果将吸引大量糖尿病患者和医生的关注；另一方面，随着全球糖尿病治疗市场的不断扩大升级和中国创新药市场的地位跃升，多格列艾汀有望成为新一代糖尿病治疗药物中的领军品种。

同时，多格列艾汀的联合疗法和新适应症拓展潜力为其提供了丰富的合作机会。华领医药可寻求与全球知名药企的合作，通过授权、共同开发等方式推动多格列艾汀在全球范围内的商业化进程。

近年来，中国创新药行业在全球医药市场中崭露头角。中航证券近期研报指出，国内创新药行业正经历深刻变化，企业核心优势不断叠加，自身竞争力不断强化，逐步从创新追随者转变为国际竞争中的重要力量，并从国内市场走向国际舞台。

截至2024年年底，中国企业研发的活跃状态创新药数量累计已达3575个，超越美国成为全球首位。在此背景下，华领医药作为中国创新药企的代表之一，凭借其自主研发的多格列艾汀构筑自身的“护城河”壁垒，通过持续拓展产品管线，深化在代谢疾病领域的战略布局。

据了解，华领医药正逐步推进多格列艾汀在香港及澳门地区的注册工作，在美国进行的2代GKA开发也顺利推进。未来，随着多格列艾汀在更多地区的注册获批及国际合作的深化，华领医药有望进一步拓展其全球市场，提升品牌国际影响力，为全球糖尿病患者提供更多创新治疗方案。

4、结语

中国创新药行业的崛起，不仅是技术突破与政策红利的共振，更是全球医药产业格局重构的缩影。华领医药与多格列艾汀的故事，恰似中国创新药从“跟跑”到“领跑”的微观叙事。置身产业变革浪潮，华领医药需破解双重命题——如何将临床优势转化为商业成功，如何在全球化竞争中建立可持续竞争力，其背后折射的不仅是企业战略的突破，更是中国医药产业向全球价值链高端跃迁的必然路径。