大行评级｜瑞银：重申泡泡玛特为中国零售业首选 予其“买入”评级及目标价329.2港元
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2025-06-24 11:17:56
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瑞银发表研究报告指，泡泡玛特二手市场价格调整是由于公司积极补货以打击黄牛，让消费者更容易买到产品。另外，有关市场对盲盒规管的疑虑，该行认为公司一直遵守2023年落实的盲盒法规，例如在自营门店对未成年人进行的身份检查，而公司的核心用户为18至35岁的成年人。再者，与其他新消费行业的公司不同，泡泡玛特的增长动力来自海外市场扩张，尤其是美国市场，而美国市场的上行周期自4月下旬起一直持续。

报告指，市场反应显示需求仍然旺盛，当中Labubu 3.0在补货后，二手市场仍有约50%的溢价；新系列怪味便利店炸虾溢价约3倍，加上公司上调了美国市场上一代Labubu的售价。该行认为公司上半年的盈利预告以及Labubu动画将会是近期的股价催化剂；重申泡泡玛特为中国零售业首选，目标价329.2港元，重申“买入”评级。

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