（转自：ETF炼金师）

　　近期，A股市场出现罕见景象，十家银行股集体创下历史新高，显示出银行板块强劲的市场表现。这十家银行包括工商银行、农业银行、邮储银行、中信银行、浦发银行、北京银行、兴业银行、南京银行、杭州银行和江苏银行。此类情况在A股历史中极为少见，尤其是在市场震荡的背景下。

　　根据Choice数据显示，截至目前，共有19只银行股在年内创下历史新高，占A股中42只银行股的45.24%，成为申万行业中创新高个股占比最高的领域。江苏银行（代码：002807）在年内创下24次历史新高，成为该行业中创新高次数最多的股票。年内，银行股指数上涨12.73%，位居申万一级行业之首，而同期沪深300指数则下跌2.24%。

　　从ETF的表现来看，银行ETF年内涨幅达到15%，近三年上涨超过50%；跨港A市场的银行AH优选ETF年内上涨超过21%，近三年涨幅也达到了60%。银行板块的强势表现引发了市场的广泛关注，分析认为，主要因素包括险资的巨额买入、公募基金的增配以及避险资金的结合共振。

　　险资的动作尤为引人注目。港交所最新信息显示，平安人寿在6月17日增持629.55万股招商银行（H股，代码：03968）股份，使其持股比例达到15%，根据香港市场规定，触发了举牌行为。这是平安人寿在半年内第三次举牌招商银行。此前，平安人寿分别在1月10日和3月13日举牌，持股比例曾分别突破5%和10%。

　　截至目前，2025年已出现了13家上市公司被险资举牌的情况，其中包括5家银行，而招商银行则是唯一一家被举牌三次的上市银行。值得注意的是，平安人寿还曾多次增持农业银行（H股，代码：1288）和邮储银行（H股，代码：1658）的股份。

　　业内分析人士指出，险资频繁增持银行股的原因在于目前大行的股息率普遍超过4%，部分银行的股息率甚至超过5%。而保险产品的保证利率已经跌破3%，大多在2%至2.5%之间。在这样的情况下，保险公司投资银行股能够获得稳定的5%左右的股息收益，相较于保险产品的利率差异，投资银行股的收益显著更具吸引力。

　　伴随着公募基金改革的推进，市场对于公募基金加仓银行股的预期日益升温，进一步推动了银行板块的上涨。根据华西证券的测算，公募基金在银行板块的配置比例约为3.49%，较沪深300指数权重低配9.99%，相对中证800指数权重低配6.99%。而目前业绩基准成分中包含银行股且规模超过15亿元的股票和混合类基金的总规模达到3.3万亿元，基准对应的银行股规模为2141.9亿元，而实际持仓市值仅742.6亿元，因此银行股的潜在增持空间依然较大。

　　在新消费领域，与传统消费之间的动态也在发生变化。以泡泡玛特为例，该公司股价在6月的表现持续走低，周五再跌3.62%，本周累计跌幅超12%。自历史高点283.4港元以来，泡泡玛特的市值已蒸发超过580亿港元。这一现象引发了市场的广泛讨论，部分分析师认为，泡泡玛特的股价调整或与其产品在二手市场的显著降价有关。

　　当前，这一波泡泡玛特的股价调整与其热门产品Labubu的二手市场价格崩盘有关，交易数据表明Labubu3.0整盒的成交价跌幅高达45%。与此同时，创始股东的减持行为也在一定程度上加剧了市场的恐慌情绪。

　　在新消费大幅回调的背景下，传统消费则开始反弹。最近三大央媒的集体发声，也为白酒板块的回升提供了支持，周五白酒指数上涨超过2%。例如，皇台酒业涨停，迎驾贡酒和金种子酒也都呈现上涨趋势。市场对白酒行业的估值与未来业绩出现较大分歧，部分专家认为在经历四年的调整期后，白酒行业有望在2025年迎来“估值+业绩”的双底。

　　与此同时，在国际市场上，美联储的降息预期出现分歧。美联储理事沃勒在6月议息会议后表示，美联储应该在下次会议上考虑降息，以应对潜在的劳动力市场放缓。他认为，等待经济崩溃才降息并不是明智之举。沃勒的言论为美联储可能重启宽松周期提供了重要信号。相较之下，旧金山联储主席戴利则认为，降息的时机应更为谨慎，不能等到所有基本面条件都具备时再行动。

　　美联储官员的分歧反映出当前经济形势的复杂性，巴尔金则表示，在新的进口税可能推高通胀的风险尚未解决的情况下，不急于降息。这种复杂的经济环境在一定程度上影响了市场的情绪和投资者的行为。