截至6月17日，香港银行同业拆息报0.02917%。同日，美国有担保隔夜融资利率则为4.31%。二者之间的息差达4.28个百分点

文｜《财经》记者 康恺

编辑 | 张威

近期，港元汇率维持低位，美联储利率仍然高企。在此背景下，香港金融管理局（下称“香港金管局”）于6月19日表示，若港元汇率进一步走弱，将买入港元、卖出美元。

香港金管局表示，中国香港和美国的息差走扩，引发了套息交易。倘若套息交易持续，可能会令港元汇率进一步走弱，甚至可能触发“弱方兑换保证”，届时香港金管局将按照联系汇率制度“买入港元、卖出美元”，银行体系总结余将相应下降，而港元拆息将会逐步回升。

此外，香港金管局还称，受套息交易、港元资金供求和其他季节性因素等影响，港元市场和拆息往后的走向存在较多变数。

香港金管局此番表态的最新背景是，美联储再度维持利率不变。北京时间6月19日，美联储公布了最新利率决议。联邦公开市场委员会（FOMC）以全票的方式，决定将维持利率区间在4.25%—4.50%不变，并计划继续调整缩表计划。点阵图显示，2025年，美联储或降息50基点。

香港金管局表示，市场普遍认为，美联储未来的降息步伐仍存在较大的不确定性，这将视美国通胀和就业数据走势而定。同时，还要视关税措施和其他经济政策对经济活动的影响。

在此背景下，中国香港和美国的利差持续走扩。Wind（万得）数据显示，截至6月17日，隔夜香港银行同业拆息（HIBOR）报0.02917%。同日，美国有担保隔夜融资利率（SOFR）则为4.31%。二者之间的息差达4.28个百分点。

在不少投资者看来，上述情况可以让他们受益颇丰。因为这可以借低息港元，投资高收益的美元资产。过去一个月以来，这成为外汇市场回报率较高的“套息交易”。

中国香港和美国的息差走扩，不止与美联储维持高利率有关。近一段时间以来，HIBOR大幅下滑并维持低位。Wind的数据亦显示，自5月9日以来，隔夜HIBOR持续维持在0.1%以下。

HIBOR下滑的一大关键原因在于，为维护联系汇率制度，香港金管局于5月初向市场注入约1290亿港元流动性。注资后，香港银行体系结余由此前447亿港元增至5月8日的1741亿港元。彼时，港元汇率走强，并触发联系汇率制度下的“强方兑换保证”。

此外，HIBOR走低也反映了香港企业贷款需求低迷。3月，香港银行的贷存比率跌至16年来的最低水平。

展望后市，市场预计港元汇率或仍将走弱。根据彭博汇编的数据，港元1个月远期点（即在即期汇率基础上加减以计算远期汇率的点数）于6月16日跌至纪录低点，这意味着市场看跌港元情绪浓厚。

值得注意的是，中国香港汇率、利率走低，引发了对香港联系汇率制度讨论。市场对此的质疑在于经济周期，即中国香港与美国的经济周期不会一直同步，但港元和美元的价格却要锚定。

自1983年起，中国采用联系汇率制度，将美元与港元以1：7.8价格锚定，并在2005年设立7.75—7.85的浮动区间。

对此，香港金管局总裁余伟文曾表示，对于中国香港这样一个细小开放的经济体和如此重要的国际金融中心，汇率稳定至为重要。港元兑美元汇率稳定，减少汇兑风险，对营商和投资环境而言是一个优势。汇率稳定及行之有效的货币制度更是吸引国际投资者以香港作为金融交易平台及中转站的主要元素，对巩固香港的国际金融中心地位极为重要。

近日，香港特区行政长官李家超亦表示，联系汇率制度一直面临压力，尤其在不确定的时期。但事实证明，港元与美元的联系汇率制，是香港经济成功的根本因素之一。

不过，李家超也称，这不意味着中国香港的金融体系完全依赖联系汇率制度，未来中国香港会加强作为全球离岸人民币业务中心的主导地位，并提供更加多元化的产品，令持有人民币的海外投资者从中获利，从而带动更多贸易。