炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

※【宏观】增量信息有限——美联储6月议息会议点评

对外发布时间: 2025年06月19日

美联储如期维持利率不变，下调经济预测、上调通胀预测，点阵图显示年内降息次数维持2次不变，明年降息从2次减少至1次。会议过后，市场降息预期变化不大，仍维持全年降2次、首次在9月。继续提示：未来两个月将是重要的窗口期，关注贸易谈判结果、特朗普财政法案落地情况、伊朗-以色列局势演化。美联储下次会议是7/31，届时这些事件均有望尘埃落定，因此下次会议可能释放更多政策信号。

风险提示：美国经济与通胀、美联储货币政策、地缘冲突持续超预期。

刘新宇   分析师   S0680521030002   liuxinyu@gszq.com

※【轻工制造&海外】布鲁可（00325.HK）-拼搭角色玩具龙头，用户象限拓展可期

对外发布时间: 2025年06月19日

公司成立于2014年，以拼搭角色类玩具为主。

投资建议：我们认为公司作为中国排名第一，全球排名第三的拼搭角色类玩具公司，IP矩阵丰富，SKU迭代迅速，渠道管控高效，内容驱动的营销策略下加快BFC体系建设，未来业绩有望高速增长。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润11.88/19.13/26.63亿元，同比增长396.2%/61.0%/39.3%，首次覆盖给予“增持”评级。评级。

风险提示：IP合作不及预期风险、市场竞争加剧风险、IP热度不及预期风险、渠道管理风险。

徐程颖   分析师   S0680521080001   xuchengying@gszq.com

陈思琪   分析师   S0680524070002   chensiqi@gszq.com

刘玲   分析师   S0680524070003   liuling3@gszq.com

※【纺织服饰】海澜之家（600398.SH）-男装赛道佼佼者，业务突围打造零售平台

对外发布时间: 2025年06月19日

公司是大众服饰品牌龙头之一，男装主业规模稳健、优势突出，品牌零售管理新业务（京东奥莱+Fcc）未来增速较快、成长空间广阔。

男装主业稳扎稳打，产品积极求变，牢占龙头位置。

京东奥莱+FCC，基于零售能力的业务创新与探索，期待后续快速成长。

过去公司估值与基本面业绩表现强相关，主业发展稳健、分红具备吸引力；近期新业务拓展逐步落地，有望带动估值中枢提升。我们综合预计公司2025~2027年收入分别为222.7/244.8/264.6亿元，同比分别+6.3%/+9.9%/+8.1%；归母净利润分别为25.4/28.9/32.5亿元，同比分别+17.7%/+13.9%/+12.1%。当前股价对应2025年PE为14x，当前总市值347亿元；目标市值430亿元，对应2026年PE为15倍，空间20%+，维持“买入”评级。

风险提示：下游消费需求波动；主品牌渠道质量优化不及预期；京东奥莱等新业务发展不及预期，测算误差风险。

杨莹   分析师   S0680520070003   yangying1@gszq.com

侯子夜   分析师   S0680523080004   houziye@gszq.com

王佳伟   分析师   S0680524060004   wangjiawei@gszq.com

重要声明

2、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的，但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息不发生任何变更，相关资料和观点仅供参考。本订阅号推送内容仅反映国盛证券研究人员于发出完整报告当日的判断，本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。

3、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点，均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断，并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考，不构成对任何人的投资建议，任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。

4、国盛证券有限责任公司已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，本公众订阅号（微信号∶gszqyis）为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的，或含有"国盛证券研究"，或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。