（转自：派克斯研究院）

基金持仓诊断我们继续聊，这一期我们测评的基金账户非常有特点——海王式买基。

粉丝是从今年年初才开始做基金投资的，目前账户微红！

这种投资方式到底行不行，我们可以看看同期代表权益基金平均收益的偏股混合基金指数的涨幅——5.5% ，收益偏弱。

关键是像今年以来这种行情大家已经等了快三年，拉长周期的话，亏钱的概率会非常高。

如果你也有类似的基金投资困惑，欢迎来投稿，我们将选择一些有代表性的基金持仓给大家免费分析。

测评的核心指标因为上期内容已经分析过，本期就设置成了滚动格式，有需要的可上下翻看。

核心指标

具体诊断细节采用如下 7个指标：持基数量、基金相关性、大类资产分布、行业分布、业绩回测、弹性测试、压力测试。

第一是持仓基金数量。

基金投资过程中持有的基金数量讲究一个适中。数量太少或者太多都会对收益产生副作用。这里面最典型的就是“海王式买基”——持仓基金达到了100只左右，根本没有精力去跟踪，什么时候基金经理换了，风格飘移了都不知道。

第二是持仓基金的相关性。

很多基民买基金的时候都是盯着收益去的，这就造成自己持仓的基金风格趋同化很严重。因为同时期表现优秀的基金大多持仓比较接近，这样的持仓会集中放大波动，持有体验变差。本以为鸡蛋放在了不同的篮子里，但殊不知所有的篮子都在一个汽车上。

第三是大类资产分布。

这里面不得不提混合型基金，如果不穿透到底层大类资产配置比例上面，你根本就不知道自己持仓的股债比例。这就造成你以为你买的是进攻能力很强的基金，实际上基金的主要仓位在债券上面，所托非人，反之亦然。

第四是行业分布。

这个指标主要是针对权益基金来说的。结构性行情中，需要充分了解基金的行业分布，找对行情的方向很重要，但买对基金也很重要。

例如防守的时候你拿了重仓位的科技，完全是肉包子打狗，上最重的仓位，挨最狠的打。

第五是业绩回测。

这一项至关重要。有些基民的收益目标是年化10%左右，却承受着60%左右的回撤波动，这种风险收益比完全不对等，操着卖白fen的心，挣着卖白菜的钱。

通过数据回测可以及时发现持仓漏洞，进行仓位调整。

第六是压力测试。

都说尽最大的努力，做最坏的打算。咱们A股是敏感体质，美国大选、其他国家掐架、甚至是川川发个推特我们都要为此买单。

因此我们的持仓组合要能经历住极端行情的考验——可以少挣点，但不能亏太多。

第七是弹性测试。

抗压能力重要，弹性同样重要。大家买基金就是为了盈利，我们可以忍受20%的回调，但我们要做到市场反弹的时候我们也能不掉队，而且修复速度不能太慢，否则会影响大家的持有体验。

上述七个维度检测的唯一目标就是让大家做到知行合一，拥有一个合理的基金持仓结构，尽量多赚钱，少亏钱！

后续我们在持仓管理上有其他比较好用的经验，我们也会逐步分享给大家，大家及时关注即可。

本期案例

本期投稿位粉丝的目标收益是——年化15%左右，可接受50%的回撤。

当时看完他发我的持仓，有被震惊到。

买了200多只基金，部分基金高度重合，而且还有几只“神基”，例如有一只基金在去年924行情中涨幅翻倍，但2024年的收益还亏了13个点。

大家知道是哪只基金的，可以在评论区给出答案。

目前已经让粉丝先自己做个减法，本次我们随机选了持仓中的30只基金进行诊断。

部分基金持仓：

诊断细节

1.持仓基金数量

诊断意见：5-20只为舒适区间（限购基金采用同类替代的除外），考虑到您的投资金额持基数量为200+，需要做减法。

2、持仓基金相关性

诊断意见：由于持仓基金数量较多，相关性测试只展示了5只基金。从结果显示持仓基金相关性比较高，波动会被集中放大。

3、持仓基金大类资产分布

诊断意见：股票仓位较高，考虑到可以承受50%的回撤，波动虽然有点大，但还在可接受的范围内。

4、持仓基金行业分布

诊断意见：基金持仓行业侧重科技——TMT和机器人相关产业链，剩余行业分布相对均衡，相当于申万31个行业全买了。

5、持仓基金历史业绩回测

诊断意见：虽然最近一年的收益高达30%，但考虑到赚钱效应不是年年有的因素。回看最近三年的回测数据，可以发现目前的持仓基金并不能满足15%的收益目标（近三年4%，近两年5%），如果有较好择时能力的话可以另当别论。

6、持仓基金弹性测试和压力测试

诊断意见：基金在2022年美联储加息区间出现比较大的回撤，最长回本时间为2.79年，结构性行情下弹性比较弱。

结论和改进意见

该基金组合在1-2年的维度内无法满足年化15%的收益目标，可以做如下三方面的优化：

一是要减少持仓基金的数量，包含高度重合的基金。

以目前的持基数量来看，相当于买了一个偏股混合基金的指数，结构性行情下赚钱效应很弱——板块间的收益会相互抵消，绩优基金和绩差基金的收益会相互抵消，只能期待全面牛。

二是要对持仓基金做权重再平衡。

根据目前的持仓情况来看很难实现年化15%左右的收益，回撤幅度也不小，可以多配置一些长期年化收益达标的绩优基金，必要时要有止盈止损的择时动作。

三是增加基金的持仓周期。

年化15的目标难度很高，沪深300最近10年的年化收益也才6%左右。如果没有好的择时能力，则需要在优选基金的前提下长期持有。

最后再提示一下大家，该基金诊断服务是一项免费活动，有需要的粉丝可以后台私信小助手，我们会选一些有代表性的持仓进行分析，投稿的粉丝可以关注每周的公众号发文。

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