（转自：ETF炼金师）

　　中国证监会近日发布了关于在科创板设立科创成长层的意见，旨在增强资本市场的制度包容性和适应性，以更好地支持科技创新和新质生产力的发展。此举是贯彻党的二十届三中全会精神和中央金融工作会议的具体体现，意在深化资本市场的投融资改革。

　　一、科创成长层的设立背景

　　科创成长层的主要目标是服务那些技术有重大突破、商业前景广阔且持续研发投入大的科技型企业，尤其是那些尚处于未盈利阶段的公司。通过这样的设计，科创板希望更好地对接市场需求，引导资金流向有潜力的科技企业，促进科技与产业的深度融合。

　　二、企业的入层与调出机制

　　未盈利的科技型企业将全部纳入科创成长层，调出机制由新老划断决定。新注册的未盈利企业需在最近两年内实现净利润为正且累计净利润不低于5000万元，或最近一年实现正净利润且营业收入超过1亿元，才能调出。此外，存量未盈利企业如符合现行取消特殊标识的条件，也可以调出。显然，此举旨在优化资源配置，促使企业努力达到盈利标准。

　　三、信息披露与风险揭示的强化

　　为保护投资者权益，科创成长层企业在股票简称后添加“U”（Unprofitable）标识，定期披露未盈利的原因及其对公司的影响，并在公告显著位置提示相关风险。同时，个人投资者在参与科创成长层交易时，需满足科创板的适当性管理要求，签署专项风险揭示书，充分了解未盈利企业的投资风险。证券公司则需加强对投资者的风险评估，确保相关风险被充分告知。

　　四、优化科技企业制度包容性

　　在设置科创成长层的同时，科创板还将推出一系列改革举措，以增强对优质科技型企业的制度支持。首先，对于适用科创板第五套上市标准的企业，试点引入资深专业机构投资者制度，从而在审核注册时参考其入股时长、数量及比例等多个因素。此外，科创板还将试点IPO预先审阅机制，以提升企业的申报效率，使符合条件的科技型企业能在正式申报前接受预先审阅，进一步加快审核流程。

　　五、扩大适用范围与支持措施

　　科创板将根据产业发展需求，扩大第五套上市标准的适用范围，支持更多前沿科技领域的企业，包括人工智能、商业航天和低空经济等。同时，科创板还支持未盈利科技型企业面向老股东开展增资扩股，并建立不同股东之间的利益平衡与保护机制，以确保各方权益。

　　六、加强市场功能与风险管理

　　为促进中长期资金的集聚，科创板将丰富指数及ETF品类，并将科创板ETF纳入基金投顾配置范围。同时，计划推出更多科创板ETF期权和期货期权，为投资者提供风险管理工具。通过这些手段，科创板希望在提升市场功能的同时，增强投资者的风险防范能力。

　　七、实施方案的组织与宣传

　　在改革落实的过程中，证监会将继续加强对风险监测与预警的管理，确保市场的平稳运行。同时，证券交易所需加强与拟上市企业及中介机构的沟通与政策培训，以稳定市场预期并提升投资者的风险意识。此外，证监会还将积极宣传政策，营造支持科技创新的良好舆论环境，促进资本市场的健康发展。