Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月17日，固力发集团股份有限公司（以下简称“固力发”）披露招股书。固力发计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：电力金具、输配电设备、电缆附件等输配电器材产品研发、制造和销售。

从收入结构看，电力金具业务收入占比为56.70%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，固力发的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，固力发已经触发9条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为7.21亿元、8.82亿元、9.97亿元，同比变动22.36%、12.99%；净利润分别为4805.30万元、8458.35万元、1.17亿元，同比变动76.02%、37.78%；经营活动净现金流分别为3398.29万元、9062.67万元、1.62亿元，同比变动166.68%、78.87%；毛利率分别为22.19%、25.79%、27.31%；净利率分别为6.66%、9.59%、11.69%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为7.2亿元、8.8亿元、10亿元，复合增长率为17.58%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为22.19%、25.79%、27.31%，而行业均值分别为26.1%、27.69%、26.45%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为27.31%高于行业均值26.45%，应收账款周转率为2.58次低于行业均值5.77次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.63%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.3亿元、0.3亿元、0.4亿元，研发费用/营业收入分别为4.22%、3.71%、3.63%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为3.63%，销售费用/营业收入为5.22%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为5.51亿元、6.42亿元、7.62亿元，占总资产之比分别为64.95%、68.26%、71.52%；非流动资产分别为2.97亿元、2.99亿元、3.03亿元，占总资产之比分别为35.05%、31.74%、28.48%；总资产分别为8.48亿元、9.40亿元、10.65亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为27.22%、28.05%、28.55%；流动比率分别为2.51、2.54、2.55。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为37.19%、存货占总资产之比为11.71%，固定资产占总资产之比为22.17%，有息负债占总负债之比为19.46%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.58低于行业均值5.77。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为2.5亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为4亿元，公司产业链话语权或待加强。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为37.78%，上一期增速为76.02%，出现大幅下降。

四、募集资金情况

固力发本次公开发行股票数量不超过4433.33万股，拟募集资金为5.29亿元，其中20483.13万元用于温州电力金具及输配电设备技改及扩产项目，19593.44万元用于合肥高性能输配电设备建设项目，7812.72万元用于技术研究中心建设项目，5000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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