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转自：证券日报

    ■李文

    近日，中信证券等三家头部券商获得央行批准，将在银行间市场发行科创债，合计获批额度接近400亿元。事实上，在此之前已有众多券商在交易所市场“先行一步”。

    随着配套机制的完善，科创债在金融支持科技创新的过程中发挥着日益重要的作用。“抢滩”科创债市场，正是券商做好金融“五篇大文章”的具体体现。在笔者看来，从交易所市场到银行间市场的“双市联动”，从资金供给到全生命周期服务的“链条延伸”，券商正以科创债为支点，凭借多元化业务能力，在科创企业融资生态构建中发挥重要作用。

    第一，引导资金精准流向科创领域。当前，券商正以科技创新债券为桥梁，带动更多资本涌向科技创新领域，助力培育优质科创企业。自5月7日中国人民银行、中国证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告以来，券商积极响应政策号召，全力推进科创债发行工作。从发行用途来看，多家券商明确承诺，募集资金中不少于70%的部分将通过股权、债券、基金投资等形式，专项用于支持科技创新领域业务。从市场反响来看，券商科创债受到投资者欢迎，彰显资本市场对科技创新领域及相关公司发展潜力的认可。

    不仅如此，券商还发挥中介机构业务优势，“识别”出具有高成长性的科技项目，引导资金精准流向创新领域，有效解决科技企业融资难题。此外，政策支持券商资管创设专项资管产品，投资科创债或挂钩科创相关指数的金融产品，在为科创企业提供更加稳定、可持续资金来源的同时，提升科创债市场流动性，为投资者提供更多投资选择。

    第二，促进“科技—产业—金融”的良性循环。这也是券商参与科创企业融资生态构建的重要使命。除了直接投资科创领域，券商还充分利用全链条服务优势，从承销、做市等多个环节入手，搭建起科创企业与资本市场之间的桥梁，畅通科创企业的融资渠道。在实际操作中，不少券商选择通过“发行+做市”的创新模式，吸引更多投资者参与认购科创债，不仅降低了科创企业融资成本，还有助于完善一二级联动、投融资协同的良好市场生态，为科技创新企业提供精准有力的金融支持，推动“科技—产业—金融”良性循环的形成。在这一循环中，科技创新成果得以更快地转化为实际生产力，产业发展得到金融资本的有力支撑，而券商在服务实体经济的过程中也可实现自身的可持续发展。

    第三，助力构建多层次科创融资体系。科创债可以与科创板IPO、私募股权融资等形成互补，覆盖企业全生命周期融资需求。而券商的业务恰好可以精准匹配企业不同阶段的发展需要，推动形成覆盖“种子期—成长期—成熟期”的立体化融资支持体系。

    比如在科创企业早期孵化阶段，券商发挥耐心资本作用，通过私募股权基金践行“投早、投小、投科技”理念，为企业提供启动资金。在科创企业成长期至成熟期，券商通过股债联动赋能，为“硬科技”企业提供上市支持以及债券融资服务，或者是通过并购重组业务，协助科创企业整合产业链。总体来看，券商作为资本市场的核心中介，正通过多元化路径助力构建科创企业融资体系，打造覆盖全生命周期、融合“股债基”、深耕区域特色的综合服务生态。

    问渠那得清如许，为有源头活水来。科创债为科技创新企业提供多元化融资渠道，完善科创企业融资体系，助力新质生产力发展。券商也在参与科创企业融资生态构建的过程中，不断深化科技金融领域的实践探索，让服务于科创的资金“活水长流”。