高盛策略师表示，美国家庭将通过其退休储蓄日益增长的影响力，为股市提供关键支撑。

　　由David Kostin领导的团队预计，今年美国家庭将直接购买价值4250亿美元的美国股票，仅次于企业购买规模（6750亿美元），成为股市需求的主要来源之一。

　　“TINA交易在美国退休账户中依然活跃且健康，’他们在报告中写道，TINA交易是指代缺乏股票替代资产的术语。

　　策略师们表示，401（k）计划在总退休储蓄中的占比持续增长，且其对股票的配置比例不断提高，这意味着这些投资对股市的重要性日益提升。2022年退休账户中股票的平均配置比例已升至71%，2013年为66%。在20多岁的储户中，这一比例高达90%。

　　该团队在报告中写道，过去三个月家庭对股票的需求一直强劲，与基金行业数据显示的低于平均水平的资金流形成鲜明对比。散户对个股的购买量高于平均水平，保证金债务水平处于高位。

　　高盛交易部门对散户交易活动的资金流估算显示，在此期间家庭净买入额接近200亿美元，这表明他们一直在逢低买入标普500指数。

　　该基准指数从2月份创下的纪录高点下跌约19%，在4月8日触底，但此后已收复几乎所有失地。估值得到支撑，已几乎回到去年峰值水平。

　　高盛另一支包括Christian Mueller-Glissmann在内的策略团队指出，美国散户交易量显示这些投资者在4月初“解放日”前后积极逢低买入。近期，他们开始转为卖出，但这一趋势被美国机构股票头寸的重新回升所抵消。

　　“家庭对股票的需求韧性至关重要，因为家庭是美国股票市场最大的持股类别，”Kostin写道。“家庭直接持有美国股票市场的38%，并通过基金等间接持股方式控制更大份额。”

　　策略师们补充道，美国人目前将49%的总金融资产配置给股票，创历史最高纪录，并超过2000年创下的48%的前期峰值。他们写道，与其他地区相比，这是关键差异之一，因为欧元区家庭仅将10%的资产配置于股票，而日本仅为13%。

　　尽管家庭需求支撑着美国股市，但中东局势的进一步升级对牛市情境构成威胁。加皇资本市场策略师称，如果油价上涨导致通胀飙升，那么标普500指数面临下跌20%的风险。