（转自：研报虎）

　　行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深300指数涨跌幅分别为-0.25%、-0.25%；中证全债、中证全债（净）指数涨跌幅分别为0.25%、0.20%。2）板块方面，申万银行指数涨跌幅为0.42%，跑赢沪深300指数0.67pct，在申万一级行业中排名第9；国有行、股份行、城商行、农商行指数涨跌幅分别为-0.64%、1.02%、0.72%、-0.65%。3）个股方面，国有行板块交通银行（0.00%）、工商银行（-0.14%）、农业银行（-0.18%）表现居前，股份行板块民生银行（6.47%）、浙商银行（2.74%）、平安银行（2.13%）表现居前，城商行板块南京银行（3.72%）、青岛银行（3.52%）、长沙银行（3.22%）表现居前，农商行板块常熟银行（2.07%）、苏农银行（1.91%）、青农商行（1.42%）表现居前。

　　数据跟踪：1）估值及交易热度，截至2025年06月13日，银行板块PB-LF估值为0.67倍，位于近5年76.40%分位数水平；个股股息率中位数为4.33%，高出10年期国债到期收益率2.69pct；当周成交额占比为2.18%，环比-0.17pct；当周换手率为1.49%，环比+0.33pct。2)流动性，5月末M1、M2同比分别+2.30%、+7.90%，M1-M2剪刀差为-5.60pct；当周央行净回笼资金0.07万亿元，本年累计净投放资金0.56万亿元。3)利率及信用利差，截至2025年06月13日，7天OMO为1.40%，1年期、5年期LPR分别为3.00%、3.50%；10年期国债YTM为1.64%，周环比-1.07bp；5年期AAA级企业债、城投债信用利差分别为30.51bp、31.36bp，周环比分别-3.05bp、-4.64bp。4）社融及信贷收支，5月末社融存量为426.16万亿元，同比+8.70%；5月单月、累计社融增量为2.29、18.63万亿元，同比+0.22、+3.83万亿元；4月末中资银行贷款、存款余额分别为258.36、293.94万亿元，同比分别+7.73%、+7.99%。

　　板块观点：增量政策持续落地稳定市场预期，公募基金考核评级机制改革落地有望提高银行板块配置力度；适度宽松的货币政策环境下，银行板块作为红利资产仍具备强吸引力。建议关注：1）受益于增量政策下预期修复的顺周期标的，如【中信银行】【招商银行】；2）区域红利充足、基本面改善、红利属性强劲标的，如【重庆银行】【渝农商行】。

风险提示：经济增长不及预期、息差持续收窄、资产质量恶化