（转自：尺度商业）

文 | 刘振涛

编辑 | 张佳儒

城商行优等生杭州银行股权变动，外资股东清仓转让股权，险资大手笔“接盘”，成为大股东。

近日，杭州银行发布公告称，股东协议转让股份已经完成了过户登记，澳洲联邦银行持有的5.45%股权，约3.296亿股已经完成转让过户，澳洲联邦银行持有的杭州银行股份转让价格为13.095元/股，转让总价约为43.16亿元。

接手澳洲联邦银行所持股份的是新华保险公司。此前，新华保险持有杭州银行约0.33亿股，占总股本的0.46%，完成股权转让后，新华保险持有杭州银行的股份占总股本比例提升到5.09%，成为第四大股东。

外资清仓，险资“接盘”，

发生了什么?

公开资料显示，澳洲联邦银行持有杭州银行股权已经20年之久。2005年，中国金融市场对外开放的浪潮中，国内的城商行改革发展开始引入外资，来提升自身的管理能力和展业能力。

比如，南京银行在2005年引入外资股东法国巴黎银行。同样是2005年，杭州银行吸引了澳洲联邦银行的关注，澳洲联邦银行以2.5元/股的价格认购了杭州银行2.5亿新股，持股比例在当时达19.91%，成为了杭州银行重要的股东。

此后，澳洲联邦银行还多次参与杭州银行的增资扩股，进一步巩固自身大股东的地位。

对比澳洲联邦银行20年前的入股价格和现今转让的价格，每股的收益达10.595元，不考虑分红配股的情况下，单是澳洲联邦银行20年前的这笔投资就赚了26亿多。

此外，据杭州银行的公告，2022年，澳洲联邦银行就通过转让的方式减持了杭州银行的股份。2022年澳洲联邦银行与杭州城投和杭州交投共同签署了股权转让协议，以每股13.94元的价格转让约5.94亿股，转让总价格高达82.75亿元。

这次澳洲联邦银行向新华保险转让完股份后，将不再持有杭州银行股份。

据媒体报道，对于澳洲联邦银行“清仓”，该行表示主要为专注于澳大利亚和新西兰核心银行业务，因此相应剥离非核心业务与投资战略。

而对于新华保险斥资43亿，大手笔“接盘”，有媒体报道，新华保险表示，公司看好杭州银行的长期发展前景。投资杭州银行，新华保险可以通过配置红利资产优化资产配置，增加长期股权投资底仓资产，促进银保业务协同，增强公司在金融服务领域的竞争力和抗风险能力。

我们观察到，2025年以来，保险资金在资本市场比较活跃，频频增持相关资产，特别是银行等高股息类资产。

比如，2025年5月，平安人寿就公告称，平安资管受托该公司资金投资农业银行H股，在5月12日达到农业银行H股股本的10%。除了增持农业银行H股外，平安人寿在2025年还举牌了招商银行H股，邮储银行H股等，平安人寿持有招商银行H股和邮储银行H股的比例都超过了11%。

华泰证券近日发布的研报中指出，2024年以来保险业开启新一轮举牌高峰，本轮举牌的驱动因素或主要来自险资增配高息股的需求，保险公司希望通过提升股息收入来增加现金收益。在利率下行时，保险公司需要更多的股息来支撑现金收益，相对应的，被投资公司主要集中在银行、交运、公用事业等盈利能力稳定、分红率较高的行业。

结合券商研究机构的分析，新华保险愿意斥资43亿接手杭州银行的股份，或许就是看上了杭州银行的盈利和分红稳定性。

业绩增速放缓，

连续3年现金分红低于30%

资料显示，杭州银行成立于1996年9月。成立20年后，2016年10月，杭州银行在上交所主板上市，成为一家上市的城商行。上市的8年多时间，杭州银行的资产规模持续扩张，经营业绩保持着增长。

2024年末，杭州银行的总资产规模达2.11万亿元，首次突破2万亿大关。公司的营收达383.8亿元，同比增长9.61%，归母净利润达169.8亿元，同比增长18.07%，营收与净利润双双保持着增长的趋势。

2025年一季度末，杭州银行的总资产规模再度提升至2.22万亿元，较2024年末增长0.11万亿元。同时，2025年一季度末，杭州银行的营收与净利润增速分别为2.22%、17.30%，依旧保持双双增速势头，杭州银行一季度净利润增速在A股上市银行中位居第一。

整体来看，杭州银行上市以来保持着稳健的发展趋势。

不过，整体稳健的优等生杭州银行，也有些潜在的挑战值得关注。

首先从业绩上来看， 近年来，银行间让利实体经济等，净息差普遍处于收窄的情况。国家金融监督管理总局发布的数据显示，2024年末，商业银行的净息差平均为1.52%，2025年一季度末为1.43%。

杭州银行2024年末净息差为1.41%，2025年一季度末为1.22%，不仅杭州银行的净息差自身相比在收窄，也低于商业银行的平均水平。

净息差低于商业银行平均水平，杭州银行的盈利能力在削弱，杭州银行的净利差也收窄。2024年末，杭州银行的净利差为1.51%，较2023年末下降0.08个百分点，2025年一季度末杭州银行的净利差下降至1.11%。

息差与净利差的扰动下，杭州银行的业绩增长明显放缓。2021年至2024年，杭州银行的营收增速从18.36%下降至9.61%，归母净利润增速从29.77%下降至18.07%。

2025年一季度末，杭州银行的营收与归母净利润增速分别为2.22%、17.30%，较2024年一季度末也都出现下降的情况。

稳定净息差，提升业绩的增长速度，是杭州银行需要关注的重点。

其次资本的压力，也需要杭州银行引起重视。

2024年末，杭州银行的资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.80%、11.05%、8.85%。2025年一季度末，杭州银行的资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.05%、11.34%、9.01%。

《商业银行资本管理办法》中规定，商业银行的核心一级资本充足率不得低于5%，同时，商业银行应在最低资本要求的基础上计提储备资本。储备资本要求为风险加权资产的2.5%，由核心一级资本来满足。也就是说核心一级资本充足率最低7.5%。

国家金融监督管理总局披露的数据显示，2024年末，商业银行的核心一级资本充足率平均水平为11%；2025年一季度末为10.70%。

杭州银行的核心一级资本充足率虽然高于监管部门的要求，但是与行业的平均水平有较大差距。

另外，据wind数据统计，2024年末A股上市的42家银行中，杭州银行的核心一级资本充足率排在倒数第四的位置。2025年一季度末，杭州银行的核心一级资本充足率提升至9.01%，在A股42家上市银行中仍处于靠后的位置。

杭州银行处于经济繁荣的长三角地区，公司不断扩张发展，需要消耗资本，因此为了补充核心一级资本，杭州银行一方面通过连续3年减少计提信用减值，来维持盈利的稳定，进而从内部补充，另外就是杭州银行近年来通过发债等方式，外部补充资本。

杭州银行在2023年曾通过了一个定增不超过80亿元的方案，用于补充核心一级资本，该方案也通过了监管部门的核准。但目前该方案筹备已经超过了1年时间，延长有效期后目前没有实施。

值得注意的是，资本压力之下，杭州银行为了平衡发展，增强抵抗风险能力，在现金分红上略显“抠门”，成为市场关注的焦点。

不少投资者吐槽，“身为城商行优等生，连续3年的分红不足25%”。

2024年年报，杭州银行分红现金17.67亿元，加上中报分红的22.20亿元，2024年度，杭州银行的现金分红为39.87亿元，年度分红比例为23.48%。2022年至2023年，杭州银行的分红率为20.31%、21.44%。连续3年现金分红低于30%。

整体来看，杭州银行发展还是稳健的，但是背后的息差以及资本带来的压力挑战也需要关注。

目前，澳洲联邦银行已经赚的盆满钵满离去，险资大手笔入场，杭州银行后期能否给新入场的大股东新华保险带来丰厚收益，我们将保持关注！