转自：证券日报网

    本报记者 田鹏

    据上海证券交易所（以下简称“上交所”）官网6月13日消息，被业界称为“半导体‘独角兽’”的上海超硅半导体股份有限公司（以下简称“上海超硅”）IPO申请获上交所受理。值得注意的是，截至2024年底上海超硅仍处于亏损状态，这意味着公司成为上交所积极推进优质未盈利企业在科创板发行上市又一典型范例。

    去年6月份，证监会发布的《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（以下简称“科八条”）提出，进一步完善科技型企业精准识别机制，支持优质未盈利科技型企业在科创板上市。一年来，上交所坚持稳中求进、综合施策，目标导向、问题导向，尊重规律、守正创新的原则，严把“硬科技”入口关，积极推进优质未盈利企业在科创板发行上市。

    中国上市公司协会学术顾问委员会委员、中关村国睿金融与产业发展研究会会长程凤朝在接受《证券日报》记者采访时表示，随着“科八条”等制度举措的落地，科创板上市公司整体科技创新能力和市场活跃度显著提升。可以预见，未来随着改革持续深化，科创板有望进一步夯实中国资本市场的科技底色，成为引领经济高质量发展的重要引擎和培育新质生产力的关键平台。

 “创新价值”取代“盈利崇拜”

 已是全球共识

    当前，我国正处于科技创新与产业创新深度融合发展的关键阶段，科技创新对经济发展的推动作用愈发凸显。在此背景下，充分发挥资本市场对于硬科技企业，特别是暂未盈利的科创企业的支持作用至关重要。

    科创板作为探索科技与资本深度融合的“试验田”，设立伊始，从科创企业发展的实际出发，推出5套“科创企业IPO标准”，打破了对传统企业盈利门槛的刚性约束。特别是，“科八条”围绕“强化科创板‘硬科技’定位”提出，严把入口关，优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市等要求，进一步夯实了科创板服务科技创新的制度基石，市场的信心与活力重新被燃起。

    从去年11月份，境内最大的12英寸硅片厂商西安奕斯伟材料科技股份有限公司IPO申请获受理；到今年3月份，专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业北京昂瑞微电子技术股份有限公司IPO申请获受理；再到此次上海超硅获受理，无不彰显资本市场全面拥抱代表新质生产力的硬科技企业的使命和决心。

    公开数据显示，截至目前，还有深圳北芯生命科技股份有限公司、武汉禾元生物科技股份有限公司等10家未盈利企业在IPO审核过程中。

    事实上，近年来，“创新价值”取代“盈利崇拜”愈发成为全球共识。诚如一家科创板公司的创始人所说，真正的科创家会更愿意把赚到的钱投入到下一站的研发上去，而不是创造财务报表上的数字盈余，生生不息的科研力才是科技强国之根基。这是全球化的技术革命推进而至的时代必然。

    可以预见，未来随着越来越多此类未盈利科创企业成功登陆资本市场，将形成强大的示范效应与产业集聚效应，吸引更多创新资源向硬科技领域汇聚。这不仅有助于推动我国半导体、高端医疗器械、生物医药等战略性新兴产业的技术突破与产业升级，还将重塑资本市场的投资理念与生态格局，进一步坚定“创新价值”导向，让更多资本愿意为科技创新的长期价值买单，为我国实现高水平科技自立自强、培育发展新质生产力注入源源不断的动力。

从“未盈利”到“领军人”

 制度包容助力科创价值突围

    时间是检验真理的试金石，更是见证科创企业蜕变的最好注脚。曾几何时，那些因持续高研发投入而尚未盈利的科创企业，在资本市场包容审慎的支持下，如破土新芽，扎根于技术创新的沃土。

    数据显示，科创板开板以来，共有54家企业上市时未盈利，主要集中于新一代信息技术行业和生物医药行业，包括21家生物医药企业和18家集成电路企业，涵盖多家具备国内国际影响力的龙头企业。截至2025年5月底，前述54家公司A股总市值合计1.43万亿元，境内外总市值1.90万亿元，2024年合计实现营业收入1740.89亿元，营收规模再创新高，增速显著高于板块整体水平，同比缩亏30%。其中，已有22家公司上市后实现首次盈利并“摘U”。

    值得注意的是，历经数载深耕，更有多家企业突破技术瓶颈、拓展市场版图，如今已成长为行业领军者，用亮眼的成绩单证明：对创新价值的坚守，终将绽放出推动产业变革与经济发展的璀璨光芒。

    例如，北京神州细胞生物技术集团股份公司核心产品安佳因®在国内重组八因子市场占有率已跃居同类产品第一，1类新药安佑平®获批上市，多款产品共同发力，公司业绩扭亏为盈；上海微创电生理医疗科技股份有限公司在三维电生理手术领域优势明显，2024年国内累计手术量突破7万例，位列国产厂商第一、全国第三，业务规模不断扩大，业绩扭亏为盈。

    当前，为了支持新一轮科技革命和产业变革，全球各主要资本市场纷纷通过革新制度增加制度包容性。

    今年以来，我国监管部门更是多次表态，要进一步增强资本市场对科创企业的包容性。2025年2月份，证监会主席吴清在题为《充分发挥资本市场功能更好服务新型工业化》的署名文章中表示，要深入研究完善发行上市、私募创投等制度安排，增强资本市场制度竞争力，提升对新产业新业态新技术的包容性和适配性；3月11日，中国证监会党委召开扩大会议提出，增强制度包容性、适应性，支持优质未盈利科技企业发行上市，稳妥恢复科创板第五套标准适用，尽快推出具有示范意义的典型案例，更好地促进科技创新和产业创新融合发展。

    站在新质生产力培育的历史关口，资本市场对科创企业的包容性，本质上是对“创新时间差”的价值认可，允许“用时间换空间”的资本市场制度，终将让创新价值穿越周期，成为驱动中国经济高质量发展的核心动能。随着政策利好持续释放，或将有更多“从0到1”的硬科技企业登陆科创板，进而助力我国在新一轮科技革命中构建起“技术突破—资本加持—产业崛起”的完整生态闭环。

（编辑 张伟）