2025年4月，四川省自贡运输机械集团股份有限公司（以下简称“运机集团”）发布2024年年度报告。报告期内，公司总资产增长38.75%，营收同比增长45.80%，净利润同比增长53.80%，整体呈现良好发展态势。但在亮丽数据背后，也存在一些值得关注的风险点。

财务关键指标解读

营收稳健增长，海外市场贡献突出

2024年运机集团实现营业收入153,592.49万元，同比增长45.80%。从业务板块看，输送机设备业务收入153,592.49万元，占比100%，同比增长45.80%，是营收增长的核心动力。从地区分布看，国外地区营收103,802.90万元，占比67.58%，较2023年度增长26,491.07%，成为营收增长的重要引擎。如几内亚西芒杜铁矿配套项目等多个海外项目的交付，推动了海外业务的大幅增长。

净利润大幅提升，盈利能力增强

归属于上市公司股东的净利润为15,731.99万元，同比增长53.80%。净利润的增长一方面得益于营收的增加，另一方面公司在成本控制和运营效率提升上取得一定成效。不过，需关注利润增长是否具有可持续性，随着市场竞争加剧，成本控制难度可能加大。

费用增长显著，关注成本管控

1. 销售费用：2024年销售费用为6,041.83万元，同比增长80.92%。主要因职工薪酬、投标服务费以及股权激励等增加及合并范围增加所致。销售费用的大幅增长反映公司在市场拓展方面的积极投入，但需关注投入产出比，确保销售费用的增加能有效带动营收增长。
2. 管理费用：管理费用10,229.92万元，同比增长81.82%。主要系职工薪酬、中介机构咨询费、股权激励以及合并范围增加所致。公司规模扩大和业务复杂度提升，导致管理费用上升。公司需优化管理流程，提高管理效率，降低管理成本。
3. 财务费用：财务费用2,183.05万元，去年为 - 595.51万元，同比下降466.58%。主要因银行借款利息及可转债利息增加所致。财务费用的大幅变动对公司利润产生影响，公司需合理安排融资结构，降低融资成本。
4. 研发费用：研发费用5,597.32万元，同比增长61.49%。主要系研发投入增加所致。公司重视研发创新，开展多个研发项目，如光伏数字智能化输送机研发项目等。研发投入有助于提升产品竞争力，但短期内可能对利润产生一定压力。

现金流波动，关注资金链稳定

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为24,223.13万元，同比增长703.57%。主要因合并范围增加以及收到货款、税收返还、支付的投标保证金增加以及支付的各项税费减少综合影响所致。经营现金流的大幅改善，表明公司经营活动创现能力增强。
2. 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为 - 55,571.76万元，同比减少289.89%。主要因处置自贡银行股权、购买理财产品、购建固定资产以及并购子公司综合影响所致。大规模投资活动可能导致资金流出增加，公司需关注投资回报和资金链稳定。
3. 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为9,328.57万元，同比减少88.50%。主要因上年同期发行可转债收到募集资金所致。筹资现金流的大幅减少，可能影响公司资金储备和扩张能力，公司需合理规划筹资活动，确保资金充足。

潜在风险剖析

市场竞争风险加剧

国内输送机械行业发展迅速，竞争对手不断增加，尤其在长距离、大运量、大带宽及节能环保输送机领域，竞争愈发激烈。这可能导致运机集团市场份额受到挑战，影响盈利能力。如竞争对手可能通过低价策略或技术创新抢夺市场，公司需不断提升产品竞争力和服务质量。

行业需求波动风险

输送机械行业需求受宏观经济、政策导向、下游行业发展状况等多种因素影响。若宏观经济低迷、政策调整或下游行业（如港口、矿山、电厂等）发展不佳，可能导致行业需求波动，进而影响公司销售业绩。例如，若矿山开采行业不景气，对矿山输送设备需求将减少。

技术更新风险

随着智能化、数字化技术发展，输送机械行业技术更新换代速度加快。若公司不能及时跟上技术发展步伐，产品竞争力可能下降，市场份额被竞争对手抢占。公司在研发新产品或新技术时，存在研发失败风险，导致研发费用无法收回，影响市场声誉和品牌形象。

财务风险隐现

1. 销售回款不及时或融资成本上升，可能导致资金链紧张，影响公司正常运营和扩张计划。若客户付款延迟，公司可能面临资金周转困难。
2. 随着产品出口占比增大，汇率波动可能对公司外汇收入和成本产生不利影响。如人民币升值可能导致出口产品价格竞争力下降，外汇收入减少。

高管薪酬与激励

高管薪酬情况

董事长吴友华从公司获得的税前报酬总额为87.29万元，总经理吴正华89.83万元，副总经理许俊杰62.99万元 ，财务总监李建辉56.79万元。公司董事、监事、高级管理人员（含离任）在公司获得报酬总额（含税）为766.82万元。薪酬决策程序符合相关规定，结合经营业绩及个人绩效目标完成情况确定薪酬。

股权激励影响

2024年公司实施限制性股票激励计划，向激励对象授予限制性股票。股权激励有助于吸引和留住优秀人才，充分调动管理团队及核心人员积极性，但也可能增加公司成本费用，影响短期利润。

运机集团2024年业绩增长显著，但面临市场竞争、行业需求波动、技术更新及财务等多方面风险。公司需持续提升核心竞争力，加强成本管控和风险管理，以实现可持续发展。投资者决策时，应综合考虑公司业绩与风险因素，谨慎投资。

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