IPO鹰眼预警 | 广信科技净现比低于1
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2025年6月13日，湖南广信科技股份有限公司（以下简称“广信科技”）披露招股书。广信科技计划在北京证券交易所发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：公司专注于高性能绝缘纤维材料及其成型制品的研发、生产和销售,产品主要应用于输变电系统、电气化铁路及轨道交通牵引变压系统、新能源产业以及军工装备等领域。
从收入结构看，绝缘板材业务收入占比为65.41%，为公司第一大业务，具体如下：
| 主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
|---|---|
| 绝缘板材 | 65.41% |
| 绝缘成型件 | 34.35% |
| 其他(补充) | 0.23% |
招股书显示，广信科技的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 7.68 | 5.01 | 3.02 |
| 速动比率（倍） | 2.99 | 3.57 | 2.24 |
| 资产负债率（合并） | 8.58% | 19.64% | 28.11% |
| 应收账款周转率（次） | 9.89 | 6.99 | 5.64 |
| 存货周转率（次） | 4.28 | 3.64 | 3.64 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 16428.24 | 8730.46 | 3916.55 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 11617.18 | 4940.44 | 1472.36 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 1.45 | 0.42 | -0.58 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.91 | 0.09 | -0.31 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 7.50 | 5.80 | 5.08 |
| 加权平均净资产收益率 | 25.51% | 13.26% | 4.32% |
| 每股收益 (元/股) | 1.70 | 0.72 | 0.22 |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，广信科技已经触发11条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为3.04亿元、4.20亿元、5.78亿元，同比变动38.05%、37.49%；净利润分别为1472.36万元、4940.44万元、1.16亿元，同比变动235.55%、135.14%；经营活动净现金流分别为-3941.19万元、2876.55万元、9911.01万元，同比变动172.99%、244.55%；毛利率分别为18.06%、26.14%、33.50%；净利率分别为4.84%、11.76%、20.11%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在收入质量上，需要关注：
收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.64、0.84、0.76。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为18.06%、26.14%、33.5%，而行业均值分别为24.41%、24.42%、23.23%。
毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为18.06%、26.14%、33.5%，最近两期同比变动分别为44.77%、28.15%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为33.5%高于行业均值23.23%，存货周转率为4.28次低于行业均值5.16次。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.68%。
研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.1亿元、0.2亿元、0.2亿元，研发费用/营业收入分别为3.97%、3.62%、2.68%。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.85低于1。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为3.00亿元、3.22亿元、4.12亿元，占总资产之比分别为61.95%、65.08%、69.39%；非流动资产分别为1.84亿元、1.73亿元、1.82亿元，占总资产之比分别为38.05%、34.92%、30.61%；总资产分别为4.84亿元、4.94亿元、5.94亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为28.11%、19.64%、8.58%；流动比率分别为3.02、5.01、7.68。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为9.73%、存货占总资产之比为14.54%，固定资产占总资产之比为21.16%，有息负债占总负债之比为0.00%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率4.28低于行业均值5.16。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为0.6亿元，公司产业链话语权或待加强。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为212.8万元，较期初增长90.32%。
四、募集资金情况
广信科技本次公开发行股票数量不超过2000.00万股，拟募集资金为2.00亿元，其中13000.00万元用于电气绝缘新材料扩建项目，4000.00万元用于研发中心建设项目，3000.00万元用于补充流动资金。
需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。
资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为8.58%。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于Hehson财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。