（来源：万得基金）

随着多家车企官宣将供应商支付账期统一压缩至 60 天内。6 月 11 日，龙头比亚迪等多家汽车股集体上涨。

6 月 10 日晚间，中国一汽、东风汽车、广汽集团、赛力斯集团、吉利汽车集团五大车企同步官宣，将供应商支付账期统一压缩至 60 天内。之后，长安汽车、比亚迪汽车、奇瑞集团也进行了官宣。继《保障中小企业款项支付条例》于 6 月 1 日正式施行后，国内头部汽车企业迅速响应政策号召。

汽车股集体大涨 

6 月 11 日开盘不久，龙头比亚迪港股一度大涨 5% 以上，A 股比亚迪也上涨超过 3%。紧随其后江淮汽车、北汽蓝谷等众多汽车纷纷上涨。在政策推动下，汽车行业开启新的发展篇章。

招商证券 ( 香港 ) 研报：从中国比亚迪到全球比亚迪

1）海外拓展超预期：公司 5 月海外销售大增至近 9 万辆，预计逐月提升，出口销量有望超预期达到 100 万辆以上（原指引 82 万辆）。公司对出海信心非常强，整体进入爆发期，海外售价相对稳定。当前海外拓展效果显著，未来计划导入高端车型出海。

2）国内市场竞争：公司认为尽管友商追赶公司，但公司技术不断迭代，规模效应较比友商更好，有充足盈利能力，海外拓展实力更强，因而具有持续竞争优势。

3）重视智驾战略不变：公司有外供方案也有自研团队，但核心算法坚持自研，保持既开放又竞争的策略。近期公司软件 OTA 放慢，源于适应新的国家法规中较复杂的 OTA 程序要求，高度重视智能化的战略不变。

4）电动化持续提升：管理层预期中国新能源汽车远期渗透率会到 80% 甚至 90%，当前电动化的技术变革未结束，仍有充电速度和低温性能等痛点需要解决。

5）智能化空间巨大：公司认为下半场智能化才刚开始，高算力和多传感器匹配，令发展想象空间巨大，未来几年公司会推出一系列技术变革发布。

6）长期目标成为全球车企：公司将把握绿色发展和智能化的时代，将成为全球型汽车公司，长期年销量目标达 1000 万辆。

新能源车行业发展

浦银国际预计 2025 年中国新能源乘用车销量达 1,525 万辆，对应渗透率 53.3%：今年下半年，中国新能源乘用车行业销量将保持高速成长，全年销量有望达 1,525 万辆，同比增长 24%，对应渗透率 53.3%。在年初 " 两新 " 等政策带动下，多家新势力车企在销量成长规模放大的过程中实现毛利率的改善，带动车企端盈亏平衡能见度大幅提升。同时，车企在海外多个地区的稳步拓展，进一步加深中国车企的全球布局。进一步看，在比亚迪带动下，今年新能源车行业智能辅助驾驶快速向 10 万 -20 万元价格带车型渗透。这将促进新能源车行业需求的增长，令智能辅助驾驶的多个产业链环节受益，如激光雷达、智驾芯片、智驾 Tier 1 等。 

中国新能源乘用车渗透率加速上扬，优质供给增加，竞争烈度依然较高：中国新能源乘用车渗透率从 2020 年的 6.1% 快速增加至 2024 年的 44.6%，2021 年至 2024 年渗透率分别增加 9.2、12.5、6.9 和 10 个百分点，预计今年渗透率将达到 53.3%，增加 8.7 个百分点。行业优质车型供给仍在增加，涵盖新能源乘用车细分市场和需求。

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