（转自：野村东方国际证券）

Z世代对“不确定性惊喜”“社群认同”和“个性化表达”的追求，使其愿意为情感体验支付溢价。这种消费行为突破了传统“功能价值-价格” 模型，转向心理满足与社交货币价值的双重评估。从经济趋势看，这反映了中国从“物质丰裕型社会”向“情感满足型社会”的转型。同时，中国正从“制造业输出”向“文化 IP 输出”的转型，而资本市场对此类高附加值轻资产模式的认可，也推动了相关公司估值逻辑从传统消费品向“文化科技公司”的跃迁。

Q

如何理解情绪经济

产生的相关概念股行情？

资产管理部权益团队：Z世代更倾向为情感体验支付溢价，这一消费特征进而催生了从内容创作到全产业链价值捕获的运作模式，通过 IP 工业化运营与产业链价值重分配机制，文化符号正被系统性转化为可持续盈利的资本载体。

IP矩阵与生态闭环：相关IP公司构建“艺术家签约→工业化生产→全渠道销售→二手交易”的完整链条，其成功依赖的四个阶段是孵化期（小型展会测试）、成长期（数据驱动形象优化）、爆发期（全球同步发售及明星带货）、延续期（动画、游戏衍生开发）。

分层授权与柔性生产：产业链各环节通过专业化分工实现价值最大化，上游IP版权方通过授权费模式盈利，中游生产商依托柔性供应链快速响应需求（如3D打印打样周期从15天缩至3小时），下游渠道商通过二手交易与社群运营放大IP 价值。

资本市场的双重价值叙事：情绪经济驱动下，A股二次元、潮玩概念股频现爆发行情，这些爆发行情的背后是庞大消费群体的有力支撑,如Labubu所属的泡泡玛特堪称潮玩界的现象级代表，自登陆港股后其股价走势极为强劲，以“新消费+文化IP”双属性成为港股标杆。

资产管理部权益团队介绍

野村东方国际证券资产管理部权益团队，基于全球视野，扎根中国研究，以前瞻科学的投研体系为基础，秉持稳健持续的管理风格，为客户提供多元特色的解决方案。团队坚持“深度研究、价值投资、绝对收益、长期考核”的理念，以专业能力和严谨风控力争为客户实现长期资产增值的目标。团队由经验丰富的投资经理和研究员组成，覆盖计算机、医药、周期、消费等多个领域，具备深厚的行业研究背景和实战经验。团队在2024年荣获证券时报主办的“中国证券业资管权益团队君鼎奖”，在同花顺2024金融机构评选中斩获“资管权益优秀奖”，并且团队管理的4只产品列入私募排排网《券商资管产品（混合型）2024年度收益20强》1。

 数据来源：Choice，截至2024年12月31日

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