在资本市场中，上市公司的财报犹如一面镜子，清晰映照出企业的经营状况与财务健康程度。江苏利通电子股份有限公司（以下简称“江苏利通电子”）近日发布的2025年第一季度财报，呈现出一系列值得投资者深入剖析的数据变化。其中，合同负债的大幅增长与经营活动产生的现金流量净额的显著下降，成为两大焦点。

营收增长显著，源于海外订单拉动

营业收入是衡量企业经营规模与市场拓展能力的关键指标。数据显示，江苏利通电子本季度营业收入为704,342,018.65元，上年同期为427,850,250.45元，同比增长64.62%。

如此强劲的增长，主要得益于本期海外工厂生产订单的增加。这表明公司在海外市场的布局与拓展策略取得了积极成效，产品获得了国际市场的进一步认可，市场份额得以有效扩大。

净利润下滑，关注盈利持续性

归属于上市公司股东的净利润，是反映企业最终经营成果与股东收益的核心指标。本季度该指标为29,451,511.64元，而上年同期为33,095,293.45元，同比下降11.01% 。

净利润的下滑，尽管营业收入增长显著，但可能暗示公司在成本控制、费用管理或产品盈利能力方面存在一定挑战。投资者需密切关注后续季度盈利能否实现回升，以及公司采取的应对措施是否有效。

扣非净利润微降，聚焦主业盈利能力

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，更能精准反映公司核心业务的盈利能力。本季度该数值为28,975,369.69元，上年同期为29,536,412.66元，同比下降1.90% 。

虽然降幅较小，但仍需关注公司核心业务在市场竞争中的可持续发展能力，以及是否能够通过优化产品结构、提升运营效率等方式，增强主业盈利能力。

基本每股收益微降，股东收益受影响

基本每股收益直接关系到股东的实际收益。本季度基本每股收益为0.11元/股，上年同期为0.13元/股，同比下降。

这一变化与净利润的下滑趋势相呼应，表明股东的每股收益受到了一定程度的影响。

扣非每股收益变动，反映主业获利能力

扣非每股收益同样反映了公司核心业务对股东收益的贡献。结合扣非净利润的微降，扣非每股收益也可能呈现相应的微幅变动，进一步体现出公司主业获利能力的细微变化，投资者需持续跟踪关注。

应收票据骤降，关注资金回笼节奏

应收票据本季度为49,443,974.93元，上年同期为104,797,825.05元，同比下降52.82%。

主要原因是上年年末票据在本期到期托收。虽然这表明公司在应收票据管理上取得了一定成效，资金回笼有所进展，但也需关注后续票据业务的开展，确保资金流的稳定。

应收账款略增，警惕坏账风险

应收账款本季度为726,254,295.58元，上年同期为704,238,097.32元，同比增长3.13% 。

尽管增幅不大，但随着营收的增长，应收账款规模也相应增加。公司需加强应收账款的管理，密切关注客户信用状况，防范潜在的坏账风险，确保资金及时回笼。

加权平均净资产收益率变动，关注资产运营效率

加权平均净资产收益率是衡量公司运用自有资本效率的重要指标。虽然财报中未直接给出本季度与上年同期该指标的具体对比数据，但结合净利润与净资产的变化情况，可间接推断公司资产运营效率的变动趋势。投资者应关注公司在资产配置、运营管理等方面的策略调整，以提升净资产收益率。

存货微增，合理把控库存水平

存货本季度为394,236,487.30元，上年同期为378,954,305.76元，同比增长4.03% 。

存货的微幅增长，可能是为了应对业务增长而提前储备物资，但也需警惕存货积压风险。公司需精准预测市场需求，优化库存管理，确保存货水平既满足生产销售需求，又不占用过多资金。

销售费用下降，关注市场推广策略

销售费用本季度为4,353,948.42元，上年同期为6,234,640.39元，同比下降30.17%。

主要系会计政策变更对本期销售费用产生影响。销售费用的下降可能会对公司市场推广与销售拓展产生一定影响，需关注公司后续如何在控制费用的同时，维持或提升市场份额与销售业绩。

管理费用微调，注重运营管理效能

管理费用本季度为42,181,172.96元，上年同期为45,433,922.68元，同比下降7.16% 。

管理费用的下降，表明公司在运营管理方面可能采取了一定的优化措施，以提高管理效率、降低管理成本。投资者可关注这些措施是否能持续有效，进一步提升公司整体运营效能。

财务费用大增，关注债务成本压力

财务费用本季度为19,385,647.38元，上年同期为6,489,422.46元，同比增长198.73%。

主要是算力租赁业务产生未确认融资费用的摊销所致。财务费用的大幅增长，将增加公司的债务成本压力，对公司盈利能力产生负面影响。公司需合理规划融资结构，优化资金安排，降低财务费用支出。

研发费用上升，关注创新投入成效

研发费用本季度为19,063,767.96元，上年同期为14,289,736.62元，同比增长33.41%。

主要因本期新品开发增加。研发投入的增加，显示公司重视技术创新与产品升级，但投资者需关注这些研发投入能否转化为具有市场竞争力的新产品，进而提升公司的盈利能力与市场地位。

经营现金流净额锐减，关注资金链稳定性

经营活动产生的现金流量净额本季度为192,421,323.51元，上年同期为517,128,973.90元，同比下降62.79%。

主要系上期世纪利通算力业务预收货款所致。经营现金流净额的大幅下降，可能影响公司资金链的稳定性，公司需加强经营活动现金流的管理，优化业务模式，确保充足的现金流入，以支持企业的持续发展。

投资现金流净额由负转正，关注投资策略调整

投资活动产生的现金流量净额本季度为6,758,837.88元，上年同期为 -56,755,521.61元。

主要系本期赎回到期理财所致。这一变化表明公司投资策略有所调整，投资活动现金流状况得到改善。投资者需关注公司未来投资方向与策略的持续性，以及投资收益对公司整体业绩的贡献。

筹资现金流净额由正转负，关注融资规划

筹资活动产生的现金流量净额本季度为 -145,693,242.57元，上年同期为226,969,572.36元。

筹资现金流净额的由正转负，可能意味着公司在偿还债务、分配股利等方面的现金支出增加，或融资规模有所减少。公司需合理规划融资活动，确保资金来源与运用的平衡，满足企业发展的资金需求。

综合来看，江苏利通电子2025年第一季度财报呈现出营收增长但部分盈利指标下滑、多项费用变动以及现金流波动较大等特点。投资者在关注公司业务拓展成果的同时，需密切留意上述风险点，谨慎做出投资决策。

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