转自：中新经纬

比黄金涨幅还高的贵金属品种出现了。Wind数据显示，11日，现货铂金一度报1285.58美元/盎司，价格创近10年来新高，收报1259.6美元/盎司，日涨3.37%。

截至6月13日发稿前，现货铂金再创新高，一度触及1305.81美元/盎司，今年以来累计涨逾42%，远超现货黄金30%的涨幅。

铂金首饰价格是黄金的一半

6月9日，瑞银研究报告指出，铂金的涨幅已超出该机构对该金属到2025年年底的目标，并已经进入对该金属在2026年的价格预期范围。由于铂金现货价格远低于黄金，铂金首饰在成本方面具有优势。

截至6月13日发稿前，现货黄金一度触及3444.18美元/盎司，日涨1.72%。

同日，中国黄金珠宝品牌周大福、周生生、老凤祥、六福珠宝的足金黄金首饰价格分别为1030元/克、1033元/克、1029元/克、1030元/克。铂金首饰价格方面，周大福、周生生、六福珠宝的铂金950首饰均为518元/克，老凤祥铂金950首饰为420元/克。六福珠宝还披露了足铂（铂金999）首饰的价格，为540元/克。

12日，中新经纬以消费者身份咨询北京市大兴区一家六福珠宝店铺的销售人员，据其介绍，铂金950因硬度适中更适合镶嵌类首饰，而铂金999因纯度更高常用于素金首饰，目前店铺内在售的铂金首饰多为镶嵌类铂金950饰品。

若按足金与足铂首饰价格计算，当前每克足金首饰的价格相当于每克足铂首饰的2倍。

据Wind数据，上海黄金交易所在2014年之前，铂金交易价格一直高于黄金，2011年2月，铂金价格曾达到410元/克的历史高点。当时，黄金单克价格300元左右。此后铂金价格则小幅下跌，2015年黄金价格反超铂金。铂金在2020年3月跌到历史低值158元/克，随后小幅上升。

“2015年我结婚时买了几件黄金首饰，价格在270元/克左右，当时也流行铂金饰品，但价格比黄金高，大概在400元/克左右。”12日，在北京工作的丽丽（化名）告诉中新经纬，10年时间过去，她买的金饰价格已经涨了近3倍，而铂金比当初的价格只涨了一点。

瑞银在研报中表示，据其了解，中国的珠宝制造商已开始积极推广铂金产品，而这种新的供应推动有可能刺激出新的需求。4月份中国铂金进口的大幅上升是激发市场乐观情绪和5月底该金属价格上涨的催化剂之一。不过，也应保持一定程度的谨慎。

中国外汇投资研究院研究总监李钢对中新经纬表示，现货铂金价格上涨是短期价格对长期趋势错位的修正。市场对全球经济增长的悲观情绪集聚，铂金工业储备性需求明显收缩。当前全球关税摩擦的担忧情绪随美国对多国的贸易协谈进展有所淡化，继而伴随企业补库造成全球铂金市场供需紧平衡甚至小幅短缺，铂金价格上涨顺理成章。

据世界铂金投资协会（World Platinum Investment Council，简称WPIC，总部位于伦敦的铂金市场研究及投资推广机构）2025年第一季度《铂金季刊》，今年铂金市场预计将出现96.6万盎司的短缺，延续2024年99.2万盎司的短缺态势。

李钢分析称，包括南非和俄罗斯这两个全球主要铂金供应国在今年均遭遇了产能下滑；与此同时，中国和印度的工业需求，尤其是车用催化剂领域持续恢复，对铂金的需求增加。

世界铂金投资协会在2025年第一季度《铂金季刊》中指出，2025年一季度，全球铂金需求同比增长10%至71吨，这一增长主要归因于强劲的投资需求。2025年第一季度，除印度外，全球各地区铂金首饰需求均实现增长，同比增幅达9%，总量达17吨。展望全年，受益于铂金相较于黄金的价格优势，首饰需求预计延续2024年的复苏态势，同比增长5%至66吨。中国市场需求预计将强劲增长15%至15吨。

后续走势如何？

瑞银强调，铂金价格突破1100美元/盎司的关键技术水平、空头回补（short-covering）以及比黄金市场更薄的流动性，都放大了铂金近期的价格波动。数据显示，自5月中旬以来，全球铂金ETF持仓量增长了约4%。

瑞银指出，中国历史上对白金首饰的偏好远不如黄金，尽管4月铂金进口量激增，但同比仍略有下降。一项强劲的数据尚无法构成趋势，接下来几个月的流向将是判断铂金首饰需求复苏是否真正开始的关键。因此，尽管该行认为铂金价格存在上行风险，但更愿意等待更多数据，以验证珠宝需求复苏的预期。

李钢指出，对于珠宝公司而言，预计铂金作为原材料价格上涨，会直接推高饰品制造成本，可能压缩利润率；但对于中高端珠宝品牌而言，铂金价格上涨也提升了产品“金融属性”和稀缺性，有利于品牌强化“保值+奢华”的市场定位。尤其在中国受传统婚恋市场支撑，铂金价格上行未必完全抑制需求，关键在于品牌定价策略和消费引导能力。

李钢表示，从投资视角来看，随着黄金已临近阶段性高位、波动率上升，部分资金开始寻找“价格滞涨、估值安全”的贵金属替代资产，铂金是黄金之外兼具避险和周期弹性的替代性资产，因而铂金这一轮上涨可以算是短期投资属性重新激活的补涨。再加之美国最新通胀数据低于预期，市场更倾向于美联储年内降息两次，美元短期贬值也是铂金价格上涨支撑。

“预计铂金价格仍有上涨空间，但相对黄金价格的上涨稳定性而言更有弹性，未来应关注全球经济实质性增长状况，尤其是中国和欧盟制造业增长动态。”李钢说。

文：李自曼