转自：经济日报

6月13日，科创板喜迎开板六周年。

六年前，科创板肩负着赋能创新驱动发展战略、深化资本市场改革的时代重任，以“试验田”的使命担当扬帆起航，开启了探索科技与资本深度融合的新征程。

六年来，科创板勇当资本市场改革“试验田”，在发行、上市、交易等关键环节上探索创新，形成了一系列可复制、可推广的制度成果，为进一步深化资本市场改革注入澎湃动能。六年来，科创板聚焦“硬科技”赛道，孵化培育了一批行业领军企业，加速产业链上下游的协同创新，基本构建起具有全球竞争力的产业集群，成为驱动创新发展的强劲引擎。

立足当下，科创板持续深化制度供给与服务效能的双向革新，在探索科技创新与资本融合新路径中敢闯敢试，向着科技创新策源地与资本聚集新高地全速进发。未来，随着资本市场改革向纵深推进，科创板将在服务国家创新驱动发展战略、推动“科技—产业—金融”良性循环中，书写更多“从0到1”的创新篇章。

以“新”谋篇

聚焦“硬科技”培育领军力量

六年来，科创板以“新”谋篇布局，始终锚定科技创新主航道，以资本之力孵化培育一批掌握核心技术的“链主”企业。通过龙头引领、产业链协同的发展模式，推动集成电路、生物医药等战略性新兴产业聚链成势。这一“以点连线、以线成面”的发展路径，让“硬科技”从企业技术标签升级为板块最鲜明的价值底色。

据Wind资讯数据统计，截至目前，科创板共有上市公司588家，总市值近7万亿元，首发募资合计达9232.31亿元，再融资募集规模达1893.62亿元，为科技创新提供了可接力、有效定价的多元资本支持。

专注于创新药研发的迪哲（江苏）医药股份有限公司（以下简称“迪哲医药”）对此深有感触，公司首席财务官兼董事会秘书吕洪斌对《证券日报》记者介绍，公司2021年12月份在科创板上市，彼时仅有4条处于临床试验阶段的管线且无产品收入。借助在科创板上市融资，公司目前已建立7条具备全球竞争力的临床研发管线。

迪哲医药的发展并非个例。目前，科创板已成为我国“硬科技”企业上市的首选平台，产业集聚和板块示范效应增强，已上市企业高度集中于高新技术产业和战略性新兴产业。例如，新一代信息技术领域上市公司数量达168家，涵盖人工智能、云计算等前沿赛道，助力我国抢占数字经济制高点；生物领域上市公司数量达112家，重点介入癌症、艾滋病、乙肝、丙肝等疾病治疗领域。与此同时，一批科创板公司持续推动前沿技术发展和产业变革，面向量子信息等未来产业加快布局。

中国上市公司协会学术顾问委员会委员、中关村国睿金融与产业发展研究会会长程凤朝在接受《证券日报》记者采访时表示，未来，为充分发挥产业集群对创新驱动发展的助力作用，需多管齐下：聚焦关键核心技术，鼓励“链主”企业加大在人工智能等领域的研发投入，带动上下游协同攻关；提升资本赋能水平，发挥科创板制度优势，支持“链主”企业通过股权融资、并购整合等方式，整合资源、延伸产业链；打造开放共享的创新生态，以“链主”企业为核心，联动高校、科研院所与中小企业，构建全链条创新体系，提升产业链协同效率，增强科技创新策源能力，为高水平科技自立自强持续注入动能。

以“稳”筑基

深耕“试验田”筑牢制度基石

六年来，科创板深耕资本市场改革“试验田”，以“稳”筑基，从理念创新到机制实践，再到制度迭代，着力构建与科创企业成长特征相匹配的制度体系与市场生态，助力科创企业走好走实高质量发展之路。

如今，科创板的全链条改革成果清晰可见：注册制的“市场化基因”、上市标准的“包容性设计”、交易机制的“韧性化构建”等，均成为资本市场改革的“标准模块”，持续向全市场输出制度红利。

首先，科创板始终坚持市场化改革方向，构建起市场化发行定价制度。包括建立以专业机构投资者为主体的市场化询价、定价和配售机制，新股发行价格、规模、节奏主要通过市场化方式决定，由买卖双方充分博弈形成反映企业内在价值的新股价格等。

方正证券首席经济学家燕翔表示，一系列制度创新为“硬科技”企业打开了“资本—技术—产业”的上升通道，对企业的上市发展形成了系统性支撑。

其次，在上市标准方面，科创板建立了多元包容的发行上市制度，满足不同类型、不同发展阶段的科创企业融资需求，一大批在原有制度下无法登陆A股市场的“硬科技”企业在科创板上市。据Wind资讯数据统计，截至6月12日，已有54家上市时未盈利企业、8家特殊表决权架构企业、7家红筹企业、20家采用第五套标准的企业在科创板上市。

中航证券首席经济学家董忠云对《证券日报》记者表示，科创板的制度创新对“硬科技”企业上市具有重要意义，以第五套上市标准为例，其打破了传统财务指标的限制，将关注点聚焦于企业的可持续性和技术创新能力，这一举措显著降低了企业的上市门槛，让更多初创期、具有高成长潜力的“硬科技”企业获得上市机会。

最后，在交易机制层面，科创板立足板块定位创新制度设计：上市前5个交易日不设涨跌幅限制、之后涨跌幅限制扩大至20％，同步设置投资者适当性门槛，形成与科创企业高波动性相适配的交易规则体系。

从运行实效看，市场流动性与制度安排基本匹配，交易秩序规范有序，“炒小、炒差”等非理性炒作现象显著减少。伴随做市商制度平稳落地，目前超100只股票被纳入做市范围，做市商报价活跃度高，有效提升标的证券流动性。

六载改革路，科创板在发行、上市、交易等关键领域形成了一套兼具包容性与规范性的制度范式，为科创企业铺就了资本赋能的“高速路”，更成为资本市场改革的“孵化器”，向全市场输送着可复制的制度经验。

“创”字当头

深化制度改革赋能质效跃升

六度春秋，科创板砥砺前行，成绩斐然，成为中国资本市场改革的好样板，我国科技创新与资本深度融合的标杆平台。

站在新的历史节点，科创板秉持“创”字当头的开拓精神，立足科创企业发展全周期需求，聚焦发行、上市、再融资等关键环节精准施策，持续深化制度改革、提升服务质效。从拟稳妥恢复科创板第五套标准适用到优化未盈利企业发行配售机制，再到量化“轻资产、高研发投入”认定标准，每项改革都直面科创企业融资难点。

例如，今年年初，科创板针对未盈利企业新股发行网下配售与锁定安排进行调整，允许未盈利企业采用约定限售方式，鼓励网下投资者通过更高比例锁定、更长锁定期限获取更高配售比例，引导市场从关注短期盈利转向挖掘企业长期价值。

此外，并购重组市场同样迎来创新突破。自相关政策更大力度支持并购重组后，今年科创板并购活跃度显著提升，涌现出首单定向可转债重组、首单“A控H”等标志性案例。新发布的并购交易方案更加多元，资产估值、交易定价机制也更趋市场化。

在燕翔看来，科创板在既有制度创新基础上进一步深化改革，对科创企业形成更加市场化、专业化的支持体系。发行端进一步完善“硬科技”企业筛选机制，吸引更多具有核心技术的企业上市；交易端完善价值发现功能和交易机制，为科创企业提供更合理的估值定价和资金支持；融资端创新资本工具，为科创企业提供更多的融资支持方式。

未来，科创板将继续以创新为笔、以改革为墨，在培育新质生产力的赛道上奋楫争先，持续释放制度红利与服务效能，在全球科技创新的星辰大海中，点亮更多来自中国的“硬核”之光。